Arvamus: Liz Truss on väljas – miks see võib teie 401(k) jaoks hea olla

Kirjutasin eelmisel nädalal, et arvasin, et praegune absurdne kaos Londonis oli a USA investoritel on ahvatlev aeg lisada mõned Ühendkuningriigi aktsiafondid oma pensioniportfelli.

Trussi allakäik ei pane mind meelt muutma. Hoopis vastupidi.

Kui parim aeg investeerimiseks on siis, kui tänavatel on metafooriline "veri", nagu väidetavalt ütles Nathan Rothschild, on see praegu olemas. Ja kui parim aeg ostmiseks on "maksimaalse pessimismi" hetk, siis proovige Ühendkuningriigi jaoks leida pessimistlikum hetk kui praegune hetk.

Oleme juba kuulnud, tänu kõige värskemale BofA Securities fondihalduri uuring, et maailma pensionifonde juhivad inimesed imevad pigem sidrunit kui omavad Briti aktsiaid.

Ja FactSet teatab, et Ühendkuningriigi aktsiaturg kaupleb nüüd vaid 9-kordselt prognoositud tuluga ja dividenditootlus on 4.5%. Mis tahes mõõdupuuga, mis on odav.

Samal ajal kui uudiste pealkirjad keskenduvad tänapäevasele farsikaosele, teevad turud seda, mida tavaliselt – vaatavad tulevikku.

Truss oli alati naeruväärne ja võimatu peaminister. Igaüks oleks võinud minna YouTube'i ja näha kaadreid tema varasematest avalikest esinemistest. Nende hulka kuulusid täielik jabur kõne, milles tauniti välismaist juustu, alamkojas tehtud avaldus, mille kohaselt haukuvad koerad „aitavad droone ära hoida”, ning intervjuud, mis olid sama valusad ja piinavad kui Sarah Palini kurikuulus istumine Katie Couricuga. See, et 81,326 XNUMX Suurbritannia konservatiivide partei rohujuuretasandi liiget hääletas tema poolt niikuinii, on neile esitatud süüdistus. Truss oli täiesti võimetu seda tööd tegema ja teda edutati tohutult üle oma võimete. See oli tema, nagu ka kõigi teiste vastu julm.

Aga nüüd on see läbi.

Kes teda asendab, on parem. See võib olla endine riigikantsler Rishi Sunak või sujuv, kui kogenematu, kabinetiminister Penny Mordaunt. Või võib see pärast üldvalimisi olla väärt, kuigi tuim Tööpartei juht Sir Keir Starmer.

(Hoolimata uudistest on kahtlemata väga ebatõenäoline, et tegemist on Boris Johnsoniga. Selle valiku määravad tõenäoliselt konservatiividest saadikud, mitte partei baas, ja neil on temast kindlasti küllalt.)

Teisisõnu: London on (peaaegu kindlasti) ületanud poliitilise kaose tipu. Kui valitsev konservatiivne partei laeva ei stabiliseeri, on üleskutsed viivitamatuteks üldvalimiste ja leiboristide valitsuse korraldamiseks vastupandamatud.

Meedias valitseva narratiivi kohaselt oli Briti viimase kuu jooksul üle vallutanud kriis, mis Trussi kukutas, väidetavalt Suurbritannia ebaõnne ja hapra valitsuse rahanduse tõttu.

Meedia ja selle lemmiknarratiivi vahel liikumine on umbes sama ebamõistlik kui rottweileri ja tema lemmikluu vahel. Sellest hoolimata on see konkreetne lugu parimal juhul lihtsustatud ja halvimal juhul lausa vale.

Näiteks Rahvusvaheline Valuutafond teatab, et Suurbritannia eelarvenumbrid on G-7 suurte, rikaste ja vabade majanduste rühmas paremad. Selle riigivõlg moodustab umbes 75% sisemajanduse koguproduktist: palju madalam kui Prantsusmaal, Itaalial, Jaapanil või USA-l ning selle eelarvepuudujääk on samuti üks madalamaid: madalam isegi kui Saksamaal ja poole väiksem kui USA omal.

Jah, Suurbritannia sõltub välisinvestoritest, kes aitavad oma puudujääki rahastada. Ometi maksab Briti valitsus oma võlakirjadele madalamat intressi kui USA. (Ainult lühidalt, mõne nädala taguse paanika ajal, tegi see vastupidi.) Kui seda peetaks suureks finantsriskiks, peaks see maksma kõrgemat intressi, mitte madalamat.

Raske on vältida järeldust, et paanika põhjuseks oli pigem Trussi ja tema räige valitsuse ebakompetentsus – koos mõne Briti pensionifondi ohtliku finantsvõimendusega.

Londonis noteeritud aktsiad moodustavad 15% standardsest aktsiaturu indeksist, mida kasutavad paljud "rahvusvahelised" aktsiainvesteerimisfondid ja ETF-id, MSCI EAFE ("Euroopa, Austraalia ja Kaug-Ida") indeks. Need moodustavad hämmastavalt 21% iShares MSCI EAFE Value ETFi aktsiatest
EFV,
+ 1.84%,
fond, mis keskendub kõige odavamatele rahvusvahelistele aktsiatele. Rahahaldur Rob Arnott on nimetanud Ühendkuningriigi aktsiaid "kümnendi kaubanduseks". (Ja nad olid siis kõrgemad.)

Iga kord, kui ma Ühendkuningriiki külastan, ajab üldine ebakompetentsuse tase mind hulluks. Näen seda kohe, kui Heathrow's lennukist maha tulen. Nii et ma ei ole majanduse ega aktsiaturu suhtes loomupärane.

Teisest küljest näevad aktsiad üsna odavad välja ja paljud neist meelitavad tõenäoliselt välisostjaid, kui nad selliseks jäävad. Odav on hea.

Ükski neist ei viita sellele, et Londoni aktsiaturg on halvimast möödas. See ei pruugi olla tõsi Londoni ega mujal. Maailm on järgmisel aastal kindlasti jõudmas majanduslangusse ja paljud Wall Streeti numbrite põrgatajad väidavad, et aktsiaturud ei ole seda ikka veel hinnastanud.

Kuid Londoni aktsiahinnad on juba hinnanud palju rohkem halbu uudiseid kui mujal, eriti USA-s