USA aktsia- ja võlakirjaturud on lõpuks jõudmas meie seisukohtadele järele. Uskusime alati, et need kaks viimast aastat kujutavad endast võltsitud pulliturgu, mis on ehitatud liivale, mitte betoonile.
Ja ausalt öeldes jääme ka vankumatuks seisukohale, et inflatsioonihirm läheb varsti üle — pulliturg on ekstrapoleerimisel ja hüperventilatsioonis majandusteadlaste, strateegide, asjatundjate ja meediatüüpide poolt, kes ei näe oma ninaotstest mööda. Ülelaaditud USA dollari hilinenud efektid
DXY,
+ 0.08%
mõju imporditud kaupade maksumusele on tohutu. Varud on nihkunud puudulikest ülemäärasteks ja neid tuleb parandada hinnasoodustustega.
Rahapakkumise kasv on sõna otseses mõttes kokku kukkunud ja raha liikumise kiirus on pidevalt pulss. Fiskaalpoliitika on aasta jooksul muutunud radikaalsest
tõuke vaoshoitusele, mis paneks teeõhtu jäänused punastama. Kaubapulli turu tsükliline aspekt on tahavaatepeeglis. Ja kuna Föderaalreservi esimees Jay Powell keskendub lühinägelikult "vabadele töökohtadele", mis on väga pehme andmepunkt, ei tunne ta ära vallandamise tõusu ja ettevõtete värbamisplaanide taandumist. Inflatsioon hakkab tuleval aastal sulama ja vähesed (kui üldse) on selleks valmis.
Tunnen, et elan uuesti 2008. aasta suve. Aktsiaturg järgib tuttavat majanduslanguse karuturu mustrit. Esimene faas on Fed-indutseeritud P/E mitmekordne kontraktsioon. Tavaliselt on esimene 20% mahavõtmine seotud sellega, kuidas likviidsuse äravoolu tõttu P/E kordaja kahaneb – tavaliselt nelja protsendipunkti võrra selle majanduslanguse kandeturu esimese osamakse puhul.
Seekord on tihendus alates 2022. aasta algusest olnud viis mitmepunktilist punkti. Kui täiuslik. Iga majanduslangusega kaasneb ilmtingimata tulude kahanemine, mida pole veel juhtunud. Nagu ma ütlesin, on see kõik puudutanud mitut. Siiani see on. Tavalise vanilje SKT majanduslanguse korral, ükskõik kui kerge või tõsine, väheneb ettevõtete kasum võrreldes tipuga rohkem kui 20%.
See on järgmine king, mis kukub. See tähendab ka seda, et kui analüütikud hakkavad reaalsusega hakkama saama ja oma arvu kärpima hakkavad, seisavad investorid, kes on nüüd oma varbad turule kastmas, sest usuvad, et hinnangud on paranenud, silmitsi omaenda reaalsusega, et ei — lähtudes sellest, kuhu on sunnitud jõudma konsensus nende tulevaste EPS-i hinnangute osas – aktsiaturg pole kaugeltki nii "odav", kui praegu paistab.
Keegi ei saa helistada kella tippudes või lohkudes. Kuid fundamentaalsel madalseisul on väljakujunenud mustrid. Esiteks peab majanduslanguse vaade muutuma peavooluks. Analüütikud peavad kasumi langusprognoosidega üle pingutama. Enne Föderaalreservi karmistamist ei toimu turu madalseisu ja majanduslanguse karuturul, erinevalt likviidsusest tingitud väljamaksete tegemisest (nagu 2018. aasta lõpus), on turu madalseisu saavutamiseks vaja tegelikku poliitikat leevendada. See on märkimisväärne aeg. ära.
Loe: Mida oodata, kui ootate, et Föderaalreservi intressitõusud tabavad eluasemeid, aktsiaid ja muid "kindlaid" asju
USA aktsiaturg vajab ka "suhtelise" väärtuse hindamise toe jaoks abi riigikassa turult. Varem nõudis aktsiaturu lõppemine 135 aasta riigikassas keskmiselt 1.35 baaspunkti (10 protsendipunkti) langust
TMUBMUSD10Y,
2.846%
saagikus. Enne kui keegi saab aktsiatele tõusta, näitab ajalugu, et kõigepealt vajame suurt võlakirjarallit. Märkus varade segamise meeskondadele: see tähendab, et alla 2%.
Samuti pidage meeles, et S&P 500 dividenditootlus
SPX
+ 1.86%
on tühine 1.5% — karuturud ei lõpe tavaliselt enne, kui dividenditootlus läheneb võlakirjade tootlusele. See tähendab aritmeetiliselt S&P 500 madalaimat kohta, mis on lähemal 3,300-le. Nii et vastus on ei, me pole veel kohal.
David Rosenberg on uuringufirma Rosenberg Research president ja asutaja. Registreeruge saidil tasuta ühekuuliseks prooviperioodiks Rosenbergi uurimistöö veebisait.
Rohkem: See Wall Streeti legend on alates 1950. aastatest elanud läbi kõik karuturud. Ta ütleb, et see, mis tuleb, võib lüüa S&P 500-le 30% kahjumiga
Plus: "Föderaalreserv läheb alati sassi": see ennustaja näeb suveks inflatsiooni haripunkti ja USA aktsiaid karuturul
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Arvamus: "Mul on tunne, et elan uuesti 2008. aasta suve." Strateeg David Rosenberg näeb, et karuturg langeb S&P 500 3,300-le
USA aktsia- ja võlakirjaturud on lõpuks jõudmas meie seisukohtadele järele. Uskusime alati, et need kaks viimast aastat kujutavad endast võltsitud pulliturgu, mis on ehitatud liivale, mitte betoonile.
Ja ausalt öeldes jääme ka vankumatuks seisukohale, et inflatsioonihirm läheb varsti üle — pulliturg on ekstrapoleerimisel ja hüperventilatsioonis majandusteadlaste, strateegide, asjatundjate ja meediatüüpide poolt, kes ei näe oma ninaotstest mööda. Ülelaaditud USA dollari hilinenud efektid
+ 0.08%
DXY,
mõju imporditud kaupade maksumusele on tohutu. Varud on nihkunud puudulikest ülemäärasteks ja neid tuleb parandada hinnasoodustustega.
Rahapakkumise kasv on sõna otseses mõttes kokku kukkunud ja raha liikumise kiirus on pidevalt pulss. Fiskaalpoliitika on aasta jooksul muutunud radikaalsest
tõuke vaoshoitusele, mis paneks teeõhtu jäänused punastama. Kaubapulli turu tsükliline aspekt on tahavaatepeeglis. Ja kuna Föderaalreservi esimees Jay Powell keskendub lühinägelikult "vabadele töökohtadele", mis on väga pehme andmepunkt, ei tunne ta ära vallandamise tõusu ja ettevõtete värbamisplaanide taandumist. Inflatsioon hakkab tuleval aastal sulama ja vähesed (kui üldse) on selleks valmis.
Tunnen, et elan uuesti 2008. aasta suve. Aktsiaturg järgib tuttavat majanduslanguse karuturu mustrit. Esimene faas on Fed-indutseeritud P/E mitmekordne kontraktsioon. Tavaliselt on esimene 20% mahavõtmine seotud sellega, kuidas likviidsuse äravoolu tõttu P/E kordaja kahaneb – tavaliselt nelja protsendipunkti võrra selle majanduslanguse kandeturu esimese osamakse puhul.
Seekord on tihendus alates 2022. aasta algusest olnud viis mitmepunktilist punkti. Kui täiuslik. Iga majanduslangusega kaasneb ilmtingimata tulude kahanemine, mida pole veel juhtunud. Nagu ma ütlesin, on see kõik puudutanud mitut. Siiani see on. Tavalise vanilje SKT majanduslanguse korral, ükskõik kui kerge või tõsine, väheneb ettevõtete kasum võrreldes tipuga rohkem kui 20%.
See on järgmine king, mis kukub. See tähendab ka seda, et kui analüütikud hakkavad reaalsusega hakkama saama ja oma arvu kärpima hakkavad, seisavad investorid, kes on nüüd oma varbad turule kastmas, sest usuvad, et hinnangud on paranenud, silmitsi omaenda reaalsusega, et ei — lähtudes sellest, kuhu on sunnitud jõudma konsensus nende tulevaste EPS-i hinnangute osas – aktsiaturg pole kaugeltki nii "odav", kui praegu paistab.
Keegi ei saa helistada kella tippudes või lohkudes. Kuid fundamentaalsel madalseisul on väljakujunenud mustrid. Esiteks peab majanduslanguse vaade muutuma peavooluks. Analüütikud peavad kasumi langusprognoosidega üle pingutama. Enne Föderaalreservi karmistamist ei toimu turu madalseisu ja majanduslanguse karuturul, erinevalt likviidsusest tingitud väljamaksete tegemisest (nagu 2018. aasta lõpus), on turu madalseisu saavutamiseks vaja tegelikku poliitikat leevendada. See on märkimisväärne aeg. ära.
Loe: Mida oodata, kui ootate, et Föderaalreservi intressitõusud tabavad eluasemeid, aktsiaid ja muid "kindlaid" asju
USA aktsiaturg vajab ka "suhtelise" väärtuse hindamise toe jaoks abi riigikassa turult. Varem nõudis aktsiaturu lõppemine 135 aasta riigikassas keskmiselt 1.35 baaspunkti (10 protsendipunkti) langust
2.846%
TMUBMUSD10Y,
saagikus. Enne kui keegi saab aktsiatele tõusta, näitab ajalugu, et kõigepealt vajame suurt võlakirjarallit. Märkus varade segamise meeskondadele: see tähendab, et alla 2%.
Samuti pidage meeles, et S&P 500 dividenditootlus
+ 1.86%
SPX
on tühine 1.5% — karuturud ei lõpe tavaliselt enne, kui dividenditootlus läheneb võlakirjade tootlusele. See tähendab aritmeetiliselt S&P 500 madalaimat kohta, mis on lähemal 3,300-le. Nii et vastus on ei, me pole veel kohal.
David Rosenberg on uuringufirma Rosenberg Research president ja asutaja. Registreeruge saidil tasuta ühekuuliseks prooviperioodiks Rosenbergi uurimistöö veebisait.
Rohkem: See Wall Streeti legend on alates 1950. aastatest elanud läbi kõik karuturud. Ta ütleb, et see, mis tuleb, võib lüüa S&P 500-le 30% kahjumiga
Plus: "Föderaalreserv läheb alati sassi": see ennustaja näeb suveks inflatsiooni haripunkti ja USA aktsiaid karuturul
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo