Ülevõtmised on tavaliselt sõbralikud suhted. Ettevõtete juhid peavad ülisalajasti läbirääkimisi, kusjuures üks ettevõte või investorite rühm teeb pakkumise teisele ettevõttele. Pärast mõningaid läbirääkimisi teatavad ühinemise või omandamisega tegelevad ettevõtted, et tehing on sõlmitud.
Ettevõtete arsenalis on mitmesuguseid meetmeid selliste soovimatute edusammude tõrjumiseks. Üks tõhusamaid ülevõtmisvastaseid meetmeid on aktsionäride õiguste plaan, mida tuntakse ka paremini kui "mürgitabletti". Selle eesmärk on takistada investoril ettevõttes enamusosaluse kogumist.
On palju mürgipillide variandid, kuid üldiselt suurendavad need aktsiate arvu, mis seejärel lahjendab pakkuja osalust ja põhjustab talle märkimisväärset rahalist kahju.
Oletame, et ettevõttel on 1,000 käibel olevat aktsiat, millest igaühe väärtus on 10 dollarit, mis tähendab, et ettevõtte turuväärtus on 10,000 100 dollarit. Aktivist investor ostab 1,000 aktsiat hinnaga 10 dollarit ja kogub ettevõttes märkimisväärse 10% osaluse. Kuid kui ettevõttel on mürgitablett, mis käivitatakse siis, kui mõni vaenulik pakkuja omab XNUMX% aktsiatest, oleks kõigil teistel aktsionäridel äkki võimalus osta täiendavaid aktsiaid soodushinnaga – näiteks poole turuhinnaga. See vähendab kiiresti aktivistist investori algset osalust ja muudab selle väärt palju vähem kui varem.
Twitter võttis kasutusele sarnase meetme. Kui mõni aktsionär kogub juhatuse poolt heakskiitmata ostuga ettevõttes 15% osaluse, saavad teised aktsionärid õiguse osta täiendavaid aktsiaid allahindlusega, mis lahjendab Muski hiljuti ostetud 9.2% osalust.
Mürgitabletid on osaliselt kasulikud, kuna neid saab kiiresti kasutusele võtta, kuid tavaliselt on neil aegumiskuupäev. Twitteri poolt kasutusele võetud mürgitablett aegub näiteks aasta pärast.
Edukas taktika
Paljud tuntud ettevõtted nagu Papa John's PZZA, + 3.65%, Netflix NFLX, + 3.18%, JCPenney ja Avis Budget Group AUTO, + 7.08% on kasutanud mürgitablette, et edukalt tõrjuda vaenulikke ülevõtmisi. Ja ligi 100 ettevõtet mürgitablette 2020. aastal, sest nad olid mures selle pärast, et nende aktsiahindade tõus, mille põhjustasid pandeemia turu minestus, muudaks nad haavatavaks vaenulike ülevõtmiste suhtes.
Mitte keegi on kunagi vallandanud– või alla neelatud – mürgitablett, mis oli loodud selleks, et tõrjuda ära pealesunnitud ülevõtmispakkumine, näidates, kui tõhusad on sellised meetmed ülevõtmiskatsete tõrjumisel.
Seda tüüpi ülevõtmisvastaseid meetmeid taunitakse üldiselt kui a halb ettevõtte juhtimistava mis võib kahjustada ettevõtte väärtust ja tulemuslikkust. Neid võib vaadelda kui takistusi aktsionäride ja autsaiderite suutlikkusele jälgida juhtkonda ning pigem juhatuse ja juhtkonna kaitsmises kui potentsiaalsete ostjate heldemate pakkumiste meelitamises.
Mürgitabletid pole siiski lollikindel. Mürgitabletiga silmitsi seisev pakkuja võib püüda väita, et juhatus ei tegutse aktsionäride parimates huvides ja pöörduda otse nende poole kas õrn pakkumine— aktsiate ostmine avalikul pakkumisel ülekursiga otse teistelt aktsionäridelt või a volikirja võistlus, mis hõlmab piisava hulga kaasaktsionäride veenmist ühinema hääletusega, mille eesmärk on osa või kogu olemasoleva juhatuse tagandamine.
Arvamus: kas mürgitabletid toimivad? Finantsekspert selgitab ülevõtmisvastast tööriista, millega Twitter loodab Elon Muski vaos hoida
Ülevõtmised on tavaliselt sõbralikud suhted. Ettevõtete juhid peavad ülisalajasti läbirääkimisi, kusjuures üks ettevõte või investorite rühm teeb pakkumise teisele ettevõttele. Pärast mõningaid läbirääkimisi teatavad ühinemise või omandamisega tegelevad ettevõtted, et tehing on sõlmitud.
Kuid muud ülevõtmised on oma olemuselt vaenulikumad. Iga ettevõte ei taha, et teda üle võetakse. See on nii Tesla puhul
+ 2.38%
-4.73% .
TSLA,
Tegevjuht & Turundus Elon Muski pakkumine 43 miljardit dollarit Twitteri ostmiseks
TWTR,
Ettevõtete arsenalis on mitmesuguseid meetmeid selliste soovimatute edusammude tõrjumiseks. Üks tõhusamaid ülevõtmisvastaseid meetmeid on aktsionäride õiguste plaan, mida tuntakse ka paremini kui "mürgitabletti". Selle eesmärk on takistada investoril ettevõttes enamusosaluse kogumist.
puperdama võttis mürgitableti kava 15. aprillil, veidi pärast seda Musk avalikustas oma ülevõtmispakkumise väärtpaberite ja börsi avalduses.
Ma olen ettevõtte rahanduse teadlane. Lubage mul selgitada, miks on mürgitabletid vähemalt siiani olnud tõhusad soovimatute pakkumiste tõrjumisel.
Mis on mürgitablett?
Mürgitabletid töötati välja 1980. aastate alguses kaitsetaktikana ettevõtete ründajate vastu, et tõhusalt mürgitada nende ülevõtmispüüdlusi – meenutades omamoodi enesetapupille, mis spioonid väidetavalt neelavad kinni, kui neid tabatakse.
On palju mürgipillide variandid, kuid üldiselt suurendavad need aktsiate arvu, mis seejärel lahjendab pakkuja osalust ja põhjustab talle märkimisväärset rahalist kahju.
Oletame, et ettevõttel on 1,000 käibel olevat aktsiat, millest igaühe väärtus on 10 dollarit, mis tähendab, et ettevõtte turuväärtus on 10,000 100 dollarit. Aktivist investor ostab 1,000 aktsiat hinnaga 10 dollarit ja kogub ettevõttes märkimisväärse 10% osaluse. Kuid kui ettevõttel on mürgitablett, mis käivitatakse siis, kui mõni vaenulik pakkuja omab XNUMX% aktsiatest, oleks kõigil teistel aktsionäridel äkki võimalus osta täiendavaid aktsiaid soodushinnaga – näiteks poole turuhinnaga. See vähendab kiiresti aktivistist investori algset osalust ja muudab selle väärt palju vähem kui varem.
Twitter võttis kasutusele sarnase meetme. Kui mõni aktsionär kogub juhatuse poolt heakskiitmata ostuga ettevõttes 15% osaluse, saavad teised aktsionärid õiguse osta täiendavaid aktsiaid allahindlusega, mis lahjendab Muski hiljuti ostetud 9.2% osalust.
Mürgitabletid on osaliselt kasulikud, kuna neid saab kiiresti kasutusele võtta, kuid tavaliselt on neil aegumiskuupäev. Twitteri poolt kasutusele võetud mürgitablett aegub näiteks aasta pärast.
Edukas taktika
Paljud tuntud ettevõtted nagu Papa John's
+ 3.65% ,
+ 3.18% ,
+ 7.08%
PZZA,
Netflix
NFLX,
JCPenney ja Avis Budget Group
AUTO,
on kasutanud mürgitablette, et edukalt tõrjuda vaenulikke ülevõtmisi. Ja ligi 100 ettevõtet mürgitablette 2020. aastal, sest nad olid mures selle pärast, et nende aktsiahindade tõus, mille põhjustasid pandeemia turu minestus, muudaks nad haavatavaks vaenulike ülevõtmiste suhtes.
Mitte keegi on kunagi vallandanud– või alla neelatud – mürgitablett, mis oli loodud selleks, et tõrjuda ära pealesunnitud ülevõtmispakkumine, näidates, kui tõhusad on sellised meetmed ülevõtmiskatsete tõrjumisel.
Seda tüüpi ülevõtmisvastaseid meetmeid taunitakse üldiselt kui a halb ettevõtte juhtimistava mis võib kahjustada ettevõtte väärtust ja tulemuslikkust. Neid võib vaadelda kui takistusi aktsionäride ja autsaiderite suutlikkusele jälgida juhtkonda ning pigem juhatuse ja juhtkonna kaitsmises kui potentsiaalsete ostjate heldemate pakkumiste meelitamises.
Kuid aktsionärid võivad mürgipillidest kasu saada kui need viivad näiteks ettevõttele kõrgema pakkumiseni. See võib juhtuda juba Twitteri kui teise pakkujaga – 103 miljardi dollari suuruse erakapitaliettevõttega –võis pinnale tulla.
Mürgitabletid pole siiski lollikindel. Mürgitabletiga silmitsi seisev pakkuja võib püüda väita, et juhatus ei tegutse aktsionäride parimates huvides ja pöörduda otse nende poole kas õrn pakkumine— aktsiate ostmine avalikul pakkumisel ülekursiga otse teistelt aktsionäridelt või a volikirja võistlus, mis hõlmab piisava hulga kaasaktsionäride veenmist ühinema hääletusega, mille eesmärk on osa või kogu olemasoleva juhatuse tagandamine.
Ja otsustades tema säutsude järgi 82 miljonit Twitteri järgijaid, Et tundub, et Musk teeb seda.
Tuugi Chuluun on Marylandi Loyola ülikooli rahanduse dotsent.
Lisateavet Muski vaenuliku pakkumise kohta
Jack Dorsey: Twitteri juhatus on "järjekindlalt põhjustanud ettevõtte talitlushäireid"
Twitter arvab, et ütleb Elon Muskile ei, kuna Yahoo omanik Apollo näitab huvi: teatage
Barron: Elon Musk ei kao kuhugi, kui Twitter ta tagasi lükkab. Siin on, mida ta võib maksta
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/do-poison-pills-work-a-finance-expert-explains-the-anti-takeover-tool-that-twitter-hopes-will-keep-elon- musk-atbay-11650384088?siteid=yhoof2&yptr=yahoo