Arvamus: ükskõik milline neist 15 raha kaotanud ettevõttest võib saada aktsiaturu kõigi aegade suurimaks ükssarviku läbikukkumiseks

Enne 2015. aastat olid suurimad pankrotid (rahastamise järgi) Solyndra (1.2 miljardit dollarit), Abound Solar (614 miljonit dollarit) ja Better Place (675 miljonit dollarit). WebVan sai palju reklaami, kui sai 275 miljonit dollarit riskikapitali rahastamist ja kukkus 2001. aastal pärast kolme tegevusaastat läbi. Hiljuti sai Theranos 500 miljonit dollarit riskikapitali rahastamist ja see oli palju reklaamitud katastroof, mille tegevjuht Elizabeth Holmes ja president Ramesh “Sunny” Balwani mõisteti mõlemad süüdi mitmes pettuses.

Need ebaõnnestumised on suured, kuid paljude idufirmade kumulatiivsed kahjud, mis pole veel pankrotti läinud, on suurusjärgus suuremad. Allolev tabel näitab USA 15 suurima raha kaotava idufirma kogutud vahendeid. Kumulatiivselt kogusid nad stardifonde 93.8 miljardit dollarit ja on kaotanud 135.1 miljardit dollarit.

Ainult ühel neist 15 ettevõttest on kunagi olnud kasumlik kvartal – Airbnb teenis 378. aasta teises kvartalis 2.1 miljonit dollarit kasumit 2022 miljardi dollari suuruse käibe pealt. Kõigi teiste tabelis toodud idufirmade hiljutine kahjum ületab 10% käibest ja enamik üle 30%.

Kõik lootustandvad argumendid selle kohta, et kasumlikkus on kohe nurga taga, on tühine, kui iga ettevõte on vähemalt üheksa aastat vana ja kaks rohkem kui 20 aastat vanad. Mingil hetkel ütlevad investorid: "Aitab, piisab" ja mõistavad, et hea raha halva järel loopida on uppunud kulude eksitus.

Alustavad ettevõtted, mille kumulatiivne kahju on vähemalt 3 miljardit dollarit

Ettevõte	Rajatud	Raha kogutud	Kumulatiivsed kaotused
Uber Technologies Uber, + 5.52%	2009	$ 25.2 miljardit	$ 31.7 miljardit
WeWork ME, -0.99%	2010	$ 21.9 miljardit	$ 20.7 miljardit
Teladoci tervis TDOC, + 1.15%	2002	$ 0.17 miljardit	$ 11.2 miljardit
Rivian Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$ 10.7 miljardit	$ 11.1 miljardit
Tõmme KLÕPS, -2.12%	2011	$ 4.9 miljardit	$ 9.1 miljardit
lyft LYFT, + 1.36%	2012	$ 4.9 miljardit	$ 8.9 miljardit
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$ 6.0 miljardit	$ 6.0 miljardit
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$ 3.0 miljardit	$ 5.8 miljardit
Gingko biotöötlus DNA, + 2.68%	2009	$ 0.8 miljardit	$ 4.8 miljardit
Uksekriips DASH, + 3.96%	2013	$ 2.5 miljardit	$ 4.6 miljardit
Kutsu NVTA, + 0.57%	2010	$ 2.0 miljardit	$ 4.4 miljardit
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$ 1.1 miljardit	$ 4.3 miljardit
RobinHoodi turud KAPP, + 3.55%	2013	$ 6.2 miljardit	$ 4.2 miljardit
Bloom Energy OLE, + 5.71%	2001	$ 0.83 miljardit	$ 3.3 miljardit
Wayfair W, + 0.56%	2002	$ 1.7 miljardit	$ 3.0 miljardit
Summa		$ 93.8 miljardit	$ 135.1 miljardit

Tabelis olevast 15 ettevõttest 31.7 on kogunud rohkem raha, kui ükski pankrotistunud idufirma kogus. Seni on kaks suurimat kaotajat Uber ja WeWork. Seni on Uberi kumulatiivne kahju 20.7 miljardit dollarit ja WeWork 35 miljardit dollarit ning lõppu pole näha. Uberi aktsia hind on 52 nädala kõrgeimalt tasemelt langenud umbes 71%. WeWork on langenud XNUMX% ja on nüüd ametlikult senti aktsia.

Kahjumeid tuleb rahastada ja nendel ettevõtetel on seda üha raskem teha. Enamiku nende nn ükssarviku idufirmade aktsiahinnad on viimase aasta jooksul langenud rohkem kui 50% ja paljud neist aktsiatest on langenud üle 90%. WeWork pole ainus ükssarvik, kes on muutumas senti aktsiaks.

Need aktsiahinna langused muudavad aktsiate väljalaskmise üha keerulisemaks ja kulukamaks, et koguda raha jätkuvate kahjumite katmiseks. Samal ajal suurendavad tõusvad intressimäärad olemasoleva võla teenindamise kulusid ning muudavad veelgi suurema võla väljastamise keeruliseks ja kulukaks.

Paljud ükssarved lähevad kindlasti varsti pankrotti või omandatakse tulemüügihindadega. Uberi või WeWorki ebaõnnestumine oleks 10 korda suurem kui varasemad kaotatud riskikapitali rahastamise rekordid. Ükssarvikute ebaõnnestumiste laine saadaks finantsturgudel värinad, kuid on ebatõenäoline, et föderaalvalitsus kasutaks sekkumiseks ettekäänet "liiga suur-liiga ebaõnnestumine".

Kuigi tabelis on idufirmad USA ettevõtted, on sarnased probleemid ka teiste riikide ükssarviku idufirmadel: Euroopa idufirmadel (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
ROO,
-0.64%,
ja Tark
TARK,
+ 0.76%
); Hiina omad (Didi
DIDIY,
-1.60%,
Kuaishou
1024
+ 0.73%,
Billi Billi ja Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); India omad (Ola, Paytm ja Zomato
543320
+ 2.13%
) ja Singapuri omadel (Grab ja SEA ) on samuti mitme miljardi dollari kumulatiivne kahjum. 

Ükssarvikufirmade seas püstitatakse tõenäoliselt peagi kogu maailmas uusi rekordeid, kuid need ei ole nii healoomulised kui küünalde toppimise, korvpalli keerutamise ja röhitsemise rekordid.

Jeffrey Lee Funk on sõltumatu tehnoloogiakonsultant ja endine ülikooliprofessor, kes keskendub uute tehnoloogiate majandusele. Gary Smith on Pomona kolledži Fletcher Jonesi majandusprofessor. Ta on raamatu "Rahamasin: väärtusinvesteeringute üllatav jõud” (AMACOM 2017), raamatu „“ autorAI pettekujutelm,"(Oxford, 2018) ja kaasautor (koos Jay Cordesiga)Andmeteaduse 9 lõksu” (Oxford 2019).

Rohkem: Ettevõtete kasumite karmistumine on praegu aktsiaturu suurim risk

Plus: Mõistlikud aktsiainvestorid panevad oma raha ettevõtte tegelikule kasumile – mitte Wall Streeti valeprohvetitele