Ainult pooled Wall Streetist ei nõustu Föderaalreserviga

Föderaalreservi omad praegune intressimäärade tõstmise poliitika keskendub liiga kõrge inflatsiooni võitmisele. Wall Street tulevik analüüs ennustab Föderaalreservi edu, mis toob kaasa madalama stabiilse inflatsiooni ja intressimäärad. Seetõttu ei ole Fedi ja Wall Streeti vahel ilmseid lahkarvamusi.

Niisiis, miks on teateid nende kahe lahkarvamuse kohta? Sest Wall Streeti väljavaadetel on kaks poolt. Üks pool nõustub ja teine ​​pool ei nõustu.

Wall Streeti kaks poolt

Esiteks on spetsialistid, kes on eriti keskendunud intressimääradele ja inflatsioonile: pankurid, võlakirjaanalüütikud ja võlakirjafondide juhid. Need on rohkem kooskõlas Föderaalreservi mõtteviisi ja tegevusega, eriti võttes arvesse riske, et inflatsiooniga seoses eksib. (Pidage meeles, et fikseeritud tulumääraga väärtpaberid on inflatsiooni ja intressimäärade muutuste meelevallas. Pingeline või mõõdukas majanduslangus on vähem murettekitav ja seda võib isegi tervitada.)

Teiseks on eriti majandusele ja ärikasvule keskendunud spetsialistid: investeerimispankurid, aktsiaanalüütikud ja aktsiafondide juhid. Nende tähelepanu keskmes on riskid, et Fed pigistab liiga kõvasti ja toob kaasa majanduslanguse. (Pidage meeles, et aktsiate puhul kaasneb kasvuga sageli inflatsioon. Seetõttu sobivad need spetsialistid stabiilse ja mõõduka inflatsiooniga paremini kui majanduslangusega riskimisega, et inflatsioon langeks 2%-ni.)

Lõhe on nähtav nendes kahes reedeses (13. jaanuar) artiklis The Wall Street Journal, kuigi mõisteid "rahahaldurid" ja "investorid" kasutatakse Wall Streeti mõlemal küljel.

Esilehekülg: "Turud, Fed Split on intressiprognoosid"

„Paljud rahahaldurid ennustavad, et inflatsioon on saavutanud haripunkti ja et hinnasurve langeb nii kiiresti, et Fed võtab aasta lõpuks tagasi osa oma intressimäärade tõusust, nagu ta tegi 2019. aastal vaid seitse kuud pärast viimast tõusu.

"Fedi ametnikud on edastanud teistsuguse sõnumi: see aeg on teistsugune, sest inflatsioon on palju kõrgem."

Jaotises "Tänaval kuuldud": "Inflatsiooni osas võitlevad investorid Fediga"

"Niisiis arvavad investorid, et inflatsioon langeb kiiresti – poliitikakujundajad tõstavad intressimäärasid vähem, kui nad arvavad, ja alandavad aasta lõpuks intressimäärasid. Tõenäoliselt muretsevad poliitikakujundajad, et investorite optimism intressimäärade osas võib lekkida majandusse, muutes inflatsioonivastase võitluse pikemaks.

Kas Wall Street ootab tõesti 2% inflatsiooni? Ei

Futuuride hinnakujundus näitab praegu ootusi intressimäärade langusele alates aasta lõpust. Pikemaajalised intressimäärad on aga tublisti üle 2% taseme. Hea viis näha, mida Wall Street ette näeb, on uurida nullkupongi võlakirjade tulukõverat. Ilma intressimakseteta kogub iga võlakiri oma intressimäära oma tähtaja jooksul. Uurides liitmäära kahe erineva termini jaoks, saame arvutada intressimäära tulevase intervalli jaoks.

Allolev tabel näitab 31. detsembri 2022. aasta nullkupongi võlakirjade tootlusi igal aastal 1 kuni 10 (2023–2032) koos intervalli (tulevase aasta) tootlusega. Märkige neli punkti intervallide saagikuse kohta (viimane veerg):

• Aastate 1 ja 2 (2023–2024) tootlused on Föderaalreservi praegusel föderaalfondide ülempiiril 4.5%.
• 3. aasta (2025) tootlus on endiselt suhteliselt kõrge, 3.9%.
• Aastate 4 ja 5 (2026-2027) tootlused langevad 3.6%, seejärel 3.5% (madalaim)
• Aastate 6–10 (2028–2032) tootlus näitab normaalset, tõusvat tulukõvera mustrit 3.5%-lt 4.1%-le

Seega, isegi kui intressimäärad on viimasel ajal langenud, on iga tulevase aasta tootlus kõrgem kui 2%. Teisisõnu, Wall Streeti fikseeritud sissetulekuga pool hõlmab riske, et Fed ei õnnestu kiiresti või täielikult – see tähendab, et nad kaaluvad võimalike tulemuste täielikku pilti, mitte ainult kõige tõenäolisemat.

Esimesest WSJ artiklist ülal:

"Ausalt öeldes ei tea ma päris täpselt, miks turud inflatsiooni suhtes nii optimistlikud on," ütles San Francisco keskpanga president Mary Daly pärast keskpanga kohtumist eelmisel kuul. "Ma arvan, et nende hind on täiuslikkuse eest," ütles ta.

Proua Daly ütles: "Fedi ametnikel ei ole luksust hinnata täiuslikkust... Peame ette kujutama, millised on riskid inflatsioonile.”

Lõpptulemus: ärge panustage ühele tulemusele

Ebakindluse ja riskide arv ja suurus turgudel on praegu ebaharilikult suur. See tähendab, et investeerimisviisi kindlaksmääramine on eriti ebakindel ja riskantne. Aktsiate jaoks on see täna keeruline, sest Wall Streeti aktsiate pool keskendub peagi saabuvale Fedi lõpumängule, mil õnn ja kasv taastuvad.

Fed hoiatab, et nad ei ole nii enesekindlad, nii et oodake kõrgemaid intressimäärasid, mille mõju on ebakindel. Lisaks töötab Fed peamiselt vaadeldud tulemustest, mitte lemmikprognoosist lähtuvalt. Lisaks on Föderaalreservi jaoks vastuvõetamatu risk eksida ja uuesti alustada.

Ehkki "tolmu vaibumiseni ootamine" on tavaliselt investeerimisstrateegia kaotajaks, tundub see seekord asjakohane. Kasv aeglustub veelgi ja toob kaasa tulude vähenemise ja sissetulek on piisavalt suur, et hoida vähemalt veidi raha tulevaste võimaluste jaoks. Sama ka pikaajaliste võlakirjade puhul. Miks lukustada tänaseid tootlusi, kui Föderaalreserv räägib suuremast intressimäära tõstmisest?

Liiga vara optimistlikuks muutumine võib tekitada ebaõnne, kahtlusi ja kahetsust – emotsioone, mis muudavad järgmise ettevõtmise raskeks.