Kindlasti pole viimasel ajal kullakaevandajaks olemine lihtne olnud. Toormetootjana olete sama väärt kui see, mida müüte, ja kulla hind on langenud alates sellest, kui see ületas märtsi alguses 2,000 dollari piiri untsist, kui Venemaa invasioon Ukrainasse turgusid hirmutas. Seejärel alustas Föderaalreserv intressimäärade tõstmist, saatis USA dollari kurssi kõrgemale, ja sellest ajast alates on kõik allamäge, kulla hind on kukkunud 19%, 1,665 dollarile.
Kulla langus on tabanud Newmonti (ticker: NEM) tugevalt, aktsia langes aprillikuu kõrgeimalt üle 50% 42.40 dollarile, mis on madalaim hind alates 2020. aasta märtsist, mil kulla hind oli 1,500 dollarit untsist.
Samuti on ettevõtet kahjustanud samasugune inflatsioonisurve, mis puudutab sel aastal praktiliselt kõiki ettevõtteid. Paar oodatust kehvemat kvartalitulemust aitasid kaasa Newmonti aktsiate järsule langusele alates aprillist. Juulis avaldatud teises kvartalis viitas juhtkond tööjõu, diislikütuse ja muu energia ning kulla kaevandamiseks ja töötlemiseks kasutatava tooraine kõrgematele hindadele. Ettevõte tõstis oma ülalpidamiskulud 1,150 dollarilt 1,050 dollarile untsi kohta. See oli suurem tõus kui paljudel tollastel Newmonti konkurentidel. Aktsiad langesid pärast aruannet 13%.
Siiski võib olla aeg osta Newmonti aktsiaid. Dollari kurss, mis tõusis 14. aastal 2022%, ei tõuse tõenäoliselt igavesti ning kulla omamine pakuks kaitset keskmise tagasikäigu või võimalike geopoliitiliste ja majanduslike värinate korral. Newmont jätkab väärismetalli tootmise suurendamist ja selle varud näivad olevat odavad. See kannab ka 5.2% dividenditootlust, mis tähendab, et investorid saavad ootamise eest palka.
"Hiljutine alatootlus on atraktiivne sisenemispunkt madala riskiga kullatootjale, kes tagab mahu kasvu," kirjutab Goldman Sachsi analüütik Emily Chieng.
Muidugi algab kõik kulla hinnast ja viimasel ajal on metall olnud märkimisväärse surve all. Kõrgemad intressimäärad muudavad kulla – vara, mis ei paku mingit tulu – vähem atraktiivseks. Selle hind on ka dollarites, nii et kui dollar tõuseb, on kuld väärt vähem dollareid. Kuid kummagi suundumuse pöördumine võib viia kulla hinna tõusule.
"Kullal on erakordsed keskmise tähtajaga põhinäitajad," ütleb fondi First Eagle Gold juht Thomas Kertsos. „Meil on rekordiline ülemaailmne võlatase; võrdne geopoliitiline, majanduslik ja rahaline ebakindlus; ja nüüd on silmapiiril energiakriis ja potentsiaalne toidukriis.
Newmont võib olla kõige turvalisem viis kulla taaselustamisele panustada. See kasvas 2019. aastal Goldcorpi omandamisega, hankides uusi kaevandusi, inimesi ja muid varasid. Selle tööstusharu juhtiv skaala kvalifitseerub ettevõttele
S&P 500,
ja see jääb indeksi ainsaks kullavaruks. See muudab selle üldiste investorite jaoks vaikeväärtuseks ja annab sellele tõuke indeksifondide omamisest, samas kui helde dividend muudab selle tulufondide sihtmärgiks. Samuti tegutseb see üldiselt vähem riskantsetes piirkondades kui paljud teised kullakaevurid, omades ligi 70% oma varadest Põhja-Ameerikas ja Austraalias.
Selle peaaegu 100 miljoni untsi suurune varu ulatub kõigi tema kaaslaste peale ühe. Newmont toodab igal aastal umbes kuus miljonit untsi kulda ja väiksemas koguses muid metalle, sealhulgas hõbedat, vaske, pliid ja tsinki. Müük oli viimase nelja kvartali jooksul 12.4 miljardit dollarit, puhaskasum 1.9 miljardit dollarit ja vaba rahavoog 1.8 miljardit dollarit.
"Varad on olemas, juhtkond on hea ja see on vaieldamatult suurim kullafirma, nii et enamik inimesi vaatab seda," ütleb Gabelli Goldi fondi juht Caesar Bryan.
Infolehe registreerimine
Barroni eelvaade
Nädalavahetuse Barroni ajakirjast saate ülevaate eelolevatest lugudest. Reede õhtud ET.
Need varad on praegu müügis. Gabelli analüütiku Christopher Mancini sõnul kaupleb aktsia 0.95-kordse puhasväärtusega, võrreldes kullakaevurite tüüpilise 30–50% preemiaga. Ta usub, et aktsiad peaksid maksma 1.2-kordset puhasväärtust ehk 52 dollarit. UBS-i analüütik Cleve Rueckert arvutab 50-dollarise hinnasihtmärgi, mis põhineb ettevõtte väärtuse 7.5-kordsel kordsel intressi-, maksu-, amortisatsiooni- ja amortisatsioonieelse kasumi ehk Ebitdaga – mis oleks aktsia ajaloolisele keskmisele lähedane. Praegu kaubeldakse 5.8-kordselt. Goldman's Chieng kasutab mõlema hindamiskordaja kombinatsiooni ja arvutab õiglase väärtuse 53 dollarit.
Kõik kolm eesmärki näitavad ligikaudu 20% tõusu enne Newmonti dividenditootlust üle 5%.
Viimasel ajal on investorite murede keskmes olnud dividend, kuid Rueckert usub, et mure on alusetu. Ettevõtte dividendivalem koosneb 1 dollarist iga-aastasest aktsiabaasi dividendist ja sellele lisanduvast muutuvast maksest, mis on seotud 40–60% vaba rahavooga kullahinnaga üle 1,200 dollari untsist. See on praegu täiendavalt 1.20 dollarit aktsia kohta aastas, tuginedes juhtkonna hinnangul 1,800 dollari suurusele kullahinnale, kusjuures ettevõte hindab väljamakse ümber iga kord, kui hind liigub 300 dollari võrra kummaski suunas.
Rueckert modelleerib lähiaastatel piisavat rahavoogu, et ettevõte saaks säilitada praeguse väljamakse, investeerides samal ajal uutesse projektidesse ja kaevandustesse. Ta märgib, et praegune 1.20-dollarine väljamakse on palju lähemal 40% vabast rahavoost kui 60%, samas kui Newmonti bilansi tugevus annab sellele täiendavat paindlikkust. (Netovõlg Ebitda ees oli teise kvartali lõpus vaid 0.3 korda suurem.) Selle dividenditootlus üle 5% peaks aktsiale põhja panema.
"Aktsia taastumiseks on vaja ainult seda, et kulla hind jääks samaks," ütleb Rueckert.
Newmontiga saavad investorid kvaliteetses ettevõttes kindla valiku kõrgema kullahinnaga – vahepeal on pidev sissetulekute voog.
Kirjuta Nicholas Jasinski kl [meiliga kaitstud]
