(Bloomberg) – Kajavad peaaegu kõik Wall Streetil, JPMorgan Asset Managementi Bob Michele ja Morgan Stanley juht Michael Wilson on valvel Föderaalreservi niinimetatud kvantitatiivse karmistamise võimalike mõjude eest.
Enim loetud Bloombergist
See on võlakirjaturul paljastatud. Krediidivahed, tavaliselt ettevõtte võlakirjade tootluse ja võrdlusintressimäära vahe, on endiselt liiga kallid, ütles JPMorgan Asset Managementi investeerimisjuht Michele kolmapäeval Bloombergi televisioonis.
„Tundub, et nad ei hinda majanduslanguse riske piisavalt. Aasta lõpuks tõusevad nad kindlasti tagasi vanadele tippudele, umbes 600-le,“ ütles Michele. "Samuti ei usu ma, et turud hindavad kvantitatiivse karmistamise osas piisavalt hinda. See tabab täies jõus järgmisel kuul.
Septembris kavatseb Fed kiirendada oma bilansi vähendamist maksimaalselt 95 miljardi dollarini – kuni 60 miljardi dollari ulatuses riigikassasid ja 35 miljardi dollari ulatuses hüpoteeklaenu väärtpabereid. Alates juunist on igakuine ülemmäär olnud kokku 47.5 miljardit dollarit. Kuid eelmisel kuul vähendas Fed oma portfelli vaid umbes 22 miljardi dollari võrra. See vajadus karmistada poliitikat kiire inflatsiooni ohjeldamiseks on olnud Föderaalreservi jaoks suur peavalu.
Loe lisaks: Föderaalreservi QT ei lähe plaanipäraselt: uus majandus iga päev
Morgan Stanley investeerimisjuht Wilson rõhutas hiljutises märkuses, et kuigi Föderaalreserv lõpetas oma poliitika karmistamise enne majanduslanguse algust viimase nelja tsükli jooksul, mis käivitas aktsiate jaoks tõususignaali, tähendab praegune ajalooline inflatsioonitase, et Fed Tõenäoliselt karmistatakse majanduslanguse saabudes.
USA aktsiad on endiselt kauplemisvahemikus kinni ning võrdlusindeksi S&P 500 kõigub kolmapäeval kasumi ja kahjumi vahel. Võrdlusindeks ei suutnud ületada tähelepanelikult jälgitud 200 päeva libisevat keskmist, tehnilist läve, mida paljud peavad signaaliks püsivale tõusutrendile.
"200 päeva libisev keskmine on asjakohane, sest see on trend," ütles Wilson samas intervjuus. "Nii et me oleme langustrendis ja kuni turg ei suuda sellest langustrendist tagasi tõusta, arvan, et uute tippude kohta suurejooneline üleskutse on ausalt öeldes vastutustundetu, arvestades seda, mis toimub Föderaalreservi ja QT tulekuga. See saab olema palju hullem, kui inimesed on seni kogenud.
Kuid mõned Wall Streeti analüütikud on hakanud mõtlema, et Fed lõpetab karmistamise isegi siis, kui hirm majanduslanguse ees kasvab. Mitte Wilson.
Lisateavet: Morgan Stanley näeb rohkem Fedi tõusu, samal ajal kui JPMorgan ootab pivoti
"Seekordne suur muutus võrreldes näiteks varasemate perioodidega, mil turud võivad olla Föderaalreservi pöörde pärast põnevil, on see, et seekord ei kavatse nad seda teha, kui just midagi väga halba ei juhtu, mis ei ole muidugi aktsiatele hea," ütles Wilson. . "Ma lihtsalt arvan, et 15 aastat ülemäärast rahapoliitikat on muutnud keskmise investori selle reaalsusega rahulolevaks."
Sellegipoolest pakkus Wilson välja kaks stsenaariumi, mille puhul keskpank võib pöörata, kuigi rõhutas, et see on ebatõenäoline. Kas USA näeb "inflatsiooni kokkuvarisemist", kuna paljudes majanduspiirkondades on deflatsioon, või näitavad töökohtade andmed, et riik on "täielikus majanduslanguses, kus ettevõtted tõesti vähendavad tööhõivet".
„Ma ei tea, kus on Föderaalreservi valupunkt. Aga nad ei taha meid sügavasse majanduslangusse ajada,” ütles Wilson, kes ennustas tänavust müügipakkumist õigesti. "Aga kui me saaksime järgmise paari kuu jooksul negatiivsed palgaandmed – ja see on võimalik, sest leibkonna andmed on juba negatiivsed -, oleks see võib-olla midagi, kus nad peatuksid. Ma arvan, et nad ei hakkaks hindu langetama, kuid nad võivad pausi teha. Aktsiainvestorite narratiivi probleem on see, et see ei too kasumit kasuks. See ei mõju aktsiahindadele hästi.
JPMorgani Michele ütles, et keskpank peaks andma rohkem selgust selle kohta, kui raevukas ta kavatseb olla, pidades silmas kasvavat muret majanduslanguse pärast Föderaalreservi iga-aastasel Jackson Hole'il Wyomingis.
"Ma loodan minimaalselt, et ta annab meile mõned mõõdikud selle kohta, mis oleks see, mis paneks nad intressitõusu peatama ja mis paneks nad tegelikult intressimäärasid langetama," ütles Michele, viidates Föderaalreservi juhile Jerome Powellile. . "Minu arvates peaks Föderaalreserv ja eriti Powell võtma selles keskpanga juhtrolli ja tegema selle oma hetkeks. Jumala eest, me seisame silmitsi viimase 40 aasta kõrgeima inflatsiooniga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html