Nüüd, kui Föderaalreservi esimees Jerome Powell on teinud täiesti selgeks, et Fed ei kavatse intressimäärade tõstmise tempot aeglustada, hoiatavad mõned võlakirjaturu eksperdid, et laenuturu kõige spekulatiivsemad valdkonnad võivad olla ebaviisakas. ärkamine.
Morgan Stanley meeskond
PRL,
hoiatas, et finantsvõimendusega laenud võivad ujuva intressimäära ja emitentide üha kehvema krediidivõime tõttu olla "kanaari söekaevanduses". Kuna USA majandus aeglustub, võivad need laenuvõtjad oodata kahekordset lööki, kuna rahavood halvenevad ja võlateeninduskulud kasvavad.
Neile, kes ei tunne seda laenuturu nurka, viitab termin "võimendusega laenud" tavaliselt kõrgema astme tagatisega pangalaene, mis antakse laenuvõtjatele, kelle krediidireiting on alla investeerimisjärgu, vastavalt Wells Fargo Investment Institute'ile.
Vaata: Kas rämpsvõlakirjade turg on majanduse pehmel maandumisel liiga tõusuteel?
Tavaliselt ostavad neid laene asutused, nagu investeerimispangad, kes seejärel koondavad laenud ja pakkivad need ümber tagatisega laenukohustusteks, mis seejärel investoritele edasi müüakse.
2008. aasta suurele finantskriisile järgnenud madalate intressimäärade ajastu pani finantsvõimendusega laenuturu õhupalli tõusma. Vastavalt Morgan Stanley Srikanth Sankarani viidatud andmetele on selle suurus alates 2015. aastast peaaegu kahekordistunud, ulatudes juuni lõpu seisuga 1.4 triljoni dollarini. Erakapitalifirmad kasutasid suure osa sellest emissioonist ettevõtete väljaostude rahastamiseks või lihtsalt refinantseerimiseks.
Laenujääkide kasvades halvenes laenuvõtjate kvaliteet, mis ei olnud eriline probleem, kui intressimäärad olid 0% lähedal. Kuid intressimäärade tõustes peaksid investorid seda ruumi jälgima, kuna laenuvõtjate kvaliteet on palju madalam kui rämpsvõlakirjade turul. Kui ligikaudu pooled rämpsvõlakirjade laenuvõtjatest omavad krediidireitingut mitteinvesteerimisjärgu hunniku tipu lähedal, siis ainult ühel neljandikul finantsvõimendusega laenuvõtjatest on reiting BB. Ülejäänud on madalamad.
Allikas: Morgan Stanley
Kindlasti ei ole Morgan Stanley ainus pank, kes kutsub kliente üles ettevaatlikult lähenema. Wells Fargo analüütikute meeskond
WFC
Investeerimisinstituut ütles teisipäevases uuringumärkuses, et investorid peaksid finantsvõimendusega laenudesse suhtuma ettevaatlikult.
Siiski lisasid nad, et õhkutõus ei ole iseenesestmõistetav ja Wells säilitab ruumi suhtes "neutraalse" väljavaate.
Üks põhjus on see, et praegusest kuni järgmise aasta lõpuni tuleb tasumata LL-laenudest ainult 9%.
Allikas: Wells Fargo
Intressimäärade tõusuga on nõudlus uute võimendatud laenude järele vähenenud. Bank of America krediidianalüütikute meeskonna andmetel on alates aasta algusest USA-s võimendatud laenuvõtjate poolt väljastatud laenude väärtus olnud alla 200 miljardi dollari, mis on ligikaudu 57% vähem kui eelmisel aastal samal perioodil.
BAC,
See on mõttekas, arvestades ühinemiste ja ülevõtmiste järsku tagasilööki.
Jaeinvestorid saavad investeerida finantsvõimendusega laenudesse Invesco Senior Loan ETFi kaudu
BKLN,
ja SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Esimene on sel aastal langenud vaid 5%, teine aga 6%.
Finantsvõimendusega laenud on sel aastal ületanud võlakirjaturu teisi valdkondi, kuna mõlemad eelnimetatud ETF-id löövad iShares 20+ Year Treasury Bond ETF-i.
TLT,
mis on alates 24. jaanuarist langenud ligi 1%.
Kuid krediidistrateegid eeldavad, et see võib peagi muutuda, kuna intressimäärad jäävad praegu eeldatavasti pikemaks ajaks kõrgemaks. Morgan Stanley Sankarani sõnul peaksid investorid sel põhjusel jälgima hoiatusmärke, nagu reitingute langetamise laine.
Siiski on veel näha, kas intressimäärad muudavad lumepalli millekski suuremaks.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo