Püüdlused riskide vähendamiseks ligi 24 triljoni dollari suurusel USA riigikassa turul, maailma sügavaimal ja likviidsemal väärtpaberiturul, tekitavad iroonilisel kombel turuosaliste seas ängi.
Ärevus keskendub tsentraalse kliiringu kontseptsioonile, meetodile, mida kasutatakse vähendamiseks ja riske juhtida finantsturgudel. Septembris, Securities and Exchange Commission kavandatud eeskirjad, mis kohustaksid keskselt kliirima suure hulga riigikassa tehingute. Vaid väike osa sellistest tehingutest on viimastel aastatel keskselt kliiritud.
Kolmapäeval New Yorgi keskpangas peetud 2022. aasta USA riigikassa turukonverentsi paneeldiskussiooni kohaselt on keskse kliiringu pärast suurim murekoht selles osalemise maksumus. Kuigi paneeli osalejad nõustusid üldiselt, et jõupingutused aitaksid parandada riigikassa turu vastupidavust, ütlesid nad, et mõned mängijad ei pruugi olla võimelised lisakulusid kandma ja et pole selge, kui hästi keskne arveldussüsteem ebastabiilsetel perioodidel toimiks.
"Riigikassade turul tehingute kulud tõusevad ja diileritena oleme selle pärast mures," ütles BofA Securitiesi ülemaailmse intressimääraga kauplemise ja vastaspoole portfelli haldamise kaasjuht Kavi Gupta. Kuigi suuremad mängijad võivad kohaneda, väiksemad mitte ja teemaks on "miski, millest meie kliendid aktiivselt räägivad".
Mure selle pärast likviidsus riigikassa turul on kestnud juba kuid, eriti kui Föderaalreservi kvantitatiivne karmistamisprotsess sai hoogu. Oktoobris, BofA väärtpaberid hoiatas, et "habral" turul on oht "suureulatuslikuks sundmüügiks" või üllatuseks, mis võib kaasa tuua lagunemise. Ja selle kuu alguses, Fed kinnitas kartus madala likviidsuse pärast, mis on ajalooliselt olnud finantssüsteemi üks stabiilsemaid nurki.
Likviidsus viitab väärtpaberite ostmise ja müümise lihtsusele ning selle puudumine tähendab, et riigikassadega ei saa sujuvalt tehinguid teha, ilma et see mõjutaks oluliselt valitsemissektori võla alushindu. Likviidsusprobleemide süvenemine on lahkumine suured, regulaarsed ostjad ja Fedi agressiivsed intressitõusud inflatsiooni vastu võitlemiseks, mis on üldiselt julgustanud investoreid sel aastal võlakirju maha müüma.
Kui riigikassa tehingute kulud muutuvad väiksemate edasimüüjate jaoks üle jõu käivaks, siis tekib küsimus "kas te vähendate kaudselt turu likviidsust", ütles paneelis osaleja Lynn Paschen, Schwab Asset Managementi vanemportfellihaldur. "See oleks minu peamine mure." Lisaks on riigikassasse investeerimiseks vaja rahalisi vahendeid ja lisakulud võivad olla vaja kanda aktsionäridele, ütles ta.
Gerald Pucci, Jr., BlackRocki tegevdirektor ja ülemaailmne repojuht
BLK,
ütles, et tunneb muret ettevõtte pensionifondi klientide kasvavate kulude pärast. "Ma arvan, et igasugune keskne kliiringu tegemine marginaalil on positiivne," kuid kui seda tehakse liiga kiiresti, "võib see olla problemaatiline."
Enamik riigikassa tootlusi langes kolmapäeval vaatamata tugevatele oktoobrikuu jaemüügiandmetele. 10-aastane määr
TMUBMUSD10Y,
langes alla 3.7%, mis saatis eelseisva majanduslanguse populaarse võlakirjaturu näitaja enam kui 40 aasta negatiivseimale tasemele.
Varem kolmapäeval New Yorgi keskpanga president John Williams ütles konverentsil osalejatele, et riigikassa turu likviidsusprobleemid võivad häirida keskpanga võimet rahapoliitikat majandusele edasi anda. Vahepeal ütles rahandusosakonna siseriikliku rahanduse asekantsler Nellie Liang, et võimaliku šoki ohtu arvestades tuleb UST turgu haavatavust jälgida.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo