Moody's langetab Egiptuse reitingut, viies võlakirjad veelgi rämpsposti staatusesse

Moody's Investors Service langetas Egiptuse krediidireitingu B2-lt B3-le 7. veebruaril, tõugates Põhja-Aafrika riigi veelgi rämpsvõlakirjade ehk mitteinvesteerimisjärgu territooriumile.

Reitinguagentuuri teatel on Egiptuse majandus üha haavatavam ebakindlate globaalsete tingimuste suhtes, kuna valitsus püüab minna üle ekspordile orienteeritud kasvumudelile, milles erasektor mängib palju suuremat rolli, mida toetab paindlik vahetuskursirežiim.

2013. aasta juulis sõjalise riigipöörde järel võimule võtnud president Abdel Fattah El-Sisi administratsioon nõustus Rahvusvahelise Valuutafondiga (IMF) 3 miljardi dollari suuruse 46-kuulise toetuspaketi raames mitmete majandusreformidega. teatas detsembris. Koos paindliku vahetuskursiga kaasneb sellega riigi rolli vähendamine majanduses.

Moody's ütles, et sellised muudatused peaksid aitama ligi meelitada kapitali sissevoolu ja vähendada Egiptuse haavatavust, kuid hoiatas, et "need meetmed võtavad lõpuks aega" ja lisas, et "vaatamata selgele pühendumisele täielikult paindlikule vahetuskursile, on valitsuse suutlikkus hallata mõjusid inflatsioon ja sotsiaalne stabiilsus on veel saavutamata”.

Egiptuse likviidsed välisvaluutareservid olid Moody'si andmetel detsembri lõpuks langenud 26.7 miljardi dollarini, mis on Moody'si andmetel 29.3 miljardit dollarit 2022. aasta aprillis, samas kui netoväliskohustused kasvasid samal perioodil 13 miljardilt dollarilt 20 miljardile dollarile. Kairo seisab lähitulevikus silmitsi ka suurte võlgade teenindamise nõuetega – 20.4. eelarveaastal tuleb tasuda 2024 miljardit dollarit ja järgmisel aastal 23.2 miljardit dollarit.

Oma kohustuste katmiseks plaanib valitsus riigivarade müügiga koguda ligikaudu 9 miljardit dollarit ning lisaks IMF-i 5 miljardile dollarile oodatakse ka ametlikelt laenuandjatelt ligikaudu 3 miljardit dollarit.

Šokid süsteemile

Moody'si reitingu alandamine järgnes Egiptuse majanduse segasele perioodile, mida mõjutas rängalt elutähtsate turismitulude vähenemine Covid-19 pandeemia ajal, millele järgnes kiiresti imporditud teravilja ja kütusehindade järsk tõus Venemaa sissetungi tõttu Ukraina eelmise aasta veebruaris.

Egiptuse nael on viimase aastaga kaotanud dollari suhtes ligi 50% väärtusest kolme devalveerimise tulemusena, millest viimane toimus jaanuaris. Egiptuse naela langus on toonud kaasa kõrge inflatsiooni, mis saavutas detsembris viie aasta kõrgeima taseme, enam kui 21%. Toiduainete hinnad tõusid veelgi kiiremini, 37%.

Aja jooksul peaks naela madalam väärtus muutma Egiptuse ekspordi konkurentsivõimelisemaks ja reformiprogrammi toimimise korral võib see tõsta ka kindlustunnet majanduse vastu, aidates seeläbi ligi meelitada väga vajalikke välisvaluutainvesteeringuid. Pärsia lahe koostöönõukogu (GCC) riigid, nagu Saudi Araabia, Kuveit, Katar ja AÜE, on olnud minevikus võtmeinvestorid ning neid peetakse taas kõige tõenäolisemaks edasistesse tehingutesse kaasamiseks.

Varasemad kogemused näitavad aga, et Egiptuse valitsuse suutlikkus viia ellu lubatud reforme ja meelitada investoreid võib olla õigustatud mõningane ettevaatlikkus.

Oxford Economicsi Egiptuse analüütik Callee Davis ütles, et "näeme muutust GCC poolt pakutava rahastamise olemuses. Vastutasuks nende rahastamisele näib, et Pärsia lahe koostöönõukogu soovib kohesemat ja käegakatsutavamat tulu. See saavutatakse suures osas Egiptuse riigivarade ostmisega Egiptuse valitsuse laiema riigiettevõtete loovutamise kava raames. Seda tüüpi investeeringud on aga allutatud globaalsetele majandustingimustele ning nende suhtes kehtivad ka rohkem bürokraatlikke ja regulatiivseid tõkkeid, mis suurendab nende hilinemise tõenäosust.

Moody's hoiatas ka, et juurdunud huvid võivad reformiprogrammi edasi lükata. "Avalikus sektoris omandatud huvide olemasoluga kaasnevad ka rakendamisega seotud riskid, mida rõhutavad varem kavandatud varade müügiprogrammide viivitused," seisis oma reitingutegevuse teates.