(Bloomberg) – Pärast aastaid kestnud välisinvestorite lahkumist Hiina turgudelt näis president Xi Jinping, nagu oleks ta murdnud valemi oma majanduse elavdamiseks ja globaalsete fondide tagasi meelitamiseks.
Enim loetud Bloombergist
Hiina väga avalik pöördumine Covid Zerost möödunud aasta lõpus kaasnes Xi kõnega, milles avaldas tippametnikele muljet, kui tähtis on raha meelitada ja säilitada välismaalt. Kõne, mis peeti detsembris majandustöö keskkonverentsi suletud uste taga ja avaldati alles sel kuul, kuulutas turusõbralikke tagasipööramisi tugevalt kannatada saanud sektorites, nagu kinnisvara ja Big Tech, ning otsustavat nihet reguleerijate ja riigimeedia toon.
Tulemuseks oli Hongkongi aktsiaralli, rekordiline võiduseeria Hiina rämpsdollaride võla osas ja jüaani viimase viie aasta tugevaim hoog. Strateegid üle Wall Streeti soovitasid riigi varasid. Üks rahahaldur kirjeldas seda kui "lihtsaimat" tehingut maailmas ja isegi pikaajalised skeptikud nagu Morgan Stanley nõustusid, et on aeg osta.
Kuid vaid kaks kuud pärast 2023. aastat on see taasavatav kauplemine takerdunud. Möödunud aasta lõpus rallile kaasa löönud riskifondid vähendavad kiiresti riske. Hongkongi aktsiate põhiindeksid on jaanuari tipptasemest langenud enam kui 10%. Võlakirjade väljavool on taastunud. Ja püsivad, pikaajalised institutsionaalsed mängijad, keda Xi soovib meelitada, on vähe järginud.
Uus ajastu
"Enamik turuosalisi, kellega me räägime, ei usu, et Hiina naaseb kaubandussõja-eelsel ajal fookusesse," ütles Jon Withaar Pictet Asset Managementist. "Lõppkokkuvõttes taandub see nähtavusele - poliitikale, sissetulekutele ja geopoliitikale."
Rahahaldurid, kes otsivad Hiinat usalduse taastamiseks, saavad vastuolulisi regulatiivseid sõnumeid valitsuselt, kes on keskendunud tagasi geopoliitikale. Suurriikide rivaalitsemine on tõusnud tasemeni, mida viimati nähti Trumpi administratsiooni algusaegadel – ja investoritel on oht, et nad jäävad taas keskele. Samuti on muret selle pärast, et Xi suurem täidesaatev võim suurendab poliitilise eksimise ohtu.
Singapuris asuv Withaar, Picteti Aasia eriolukordade juht, ütles, et tema meeskond otsustas 2021. aasta keskel oluliselt vähendada oma Hiina riski, kuna Xi astub tehnoloogia- ja veebipõhise juhendamise ettevõtete vastu. Tema juhitav Pictet long-short aktsiafond on sellest ajast alates hoidnud oma positsiooni riigi suhtes madalal.
Usaldamatus Xi valitsuse vastu on eriti terav USA investorite seas, arvestades tema võimu konsolideerimist oktoobris ja ühise heaolu tagamise tegevuskava, mis vallandas regulatiivsed mahasurumised.
Salt Lake City ettevõtte Ethos Investment Management asutaja James Fletcher ütles, et on järgmise kahe kuni viie aasta jooksul ettevaatlik, lisades, et geopoliitilised pinged ja valitsuse raske käsi on jätkuvalt norm. Sellist muret rõhutasid hiljutised teated, et Xi hüppab langevarjuga keskpanka juhtima peamisi kaastöötajaid.
"Me investeerime keskkonda, kus on madalam kontroll ja tasakaalustus ning suurem võimu konsolideerimine, mis meie arvates tähendab suuremat regulatiivset riski," ütles ta.
Santa Monicas asuv Belita Ong, Dalton Investmentsi juhataja, ütles, et tema ettevõte ostis pärast turu järsku kaotust eelmise aasta lõpus mõned Hiina aktsiad, kuid on uuesti loovutanud.
"Ettevõtjaid karistatakse väljaütlemise eest ja loovus on pärsitud," ütles Ong sel kuul Bloombergi televisioonis. "Need asjad muudavad meil Hiinasse investeerimise väga raskeks."
Rahandusministeerium kutsus hiljuti riigiettevõtteid üles hoiduma neljast suurimast rahvusvahelisest raamatupidamisfirmast, mis kaugeneb välismaalasi Hiina ettevõtete maastikust veelgi. Ja kõrge profiiliga investeerimispankuri kadumine sel kuul on lisanud uusi kahtlusi selle kohta, kas Xi eraettevõtluse mahasurumine on kulgenud.
Saaga väidetavast Hiina spiooniõhupallist, mille USA on alla tulistanud, toob esile kasvava ebakõla Xi püüdlustes meelitada tagasi investoreid riikidest, mis on tema otsesed strateegilised rivaalid. Varsti pärast seda, kui Montanas sõjaväerajatiste kohal hõljuv õhupall tuvastati, laiendas Bideni administratsioon oma musta nimekirja Hiina üksustest, kellel on keelatud USA kaupu osta.
Kasvab ka piirangute arv Hiina väärtpaberitele, mida ameeriklased võivad omada, ning Peking ei anna järeleandmist oma sanktsioonides USA ettevõtetele.
Kõik see tähendab, et isegi kui Pekingi poliitikakujundajad astuvad julgemaid samme majanduse turgutamiseks, on turu usaldus endiselt kõikuv. Pikemas perspektiivis riigile ümber paigutamise suhtes valitseb püsiv vaoshoitus, mis näitab, kui palju kahju on viimase kahe aasta traumad Hiina usaldusväärsusele välismaal teinud.
Lootes pragmatismile
Karine Hirn Rootsis asuvast East Capital Asset Managementist, kes nägi, et Ukraina sõda ja sellele järgnenud sanktsioonid hävitasid oma ettevõtte varade väärtuse Venemaal, ei ennusta Hiinale midagi sarnast.
Ta panustab sellele, et Xi on pragmaatiline ja seab kasvu oma prioriteediks. Hirn ei arvesta siiski riske ja lisas, et Hiina ja globaalsed investorid olid pärast 2020. aasta lõpus alanud regulatiivset rünnakut "harutamata territooriumil".
Praegu on võtmetähtsusega "turu tagasiside kuulamine ja reageerimisvõime suurendamine," ütles Patrick Law, kes juhib Bank of America Corp.-i valuutavahetusäri Aasia ja Vaikse ookeani piirkonnas. "Nüüd on see muutunud keeruliseks – kord hammustatud, kaks korda häbelik."
On märke, et võimud üritavad.
Hiina väärtpaberite reguleerimise komisjon otsis 1. veebruaril avalikku tagasisidet uute aktsiate noteerimise reeglite kavandite kohta enne nende avaldamist. Samuti selgitati piiriüleseid teenuseid pakkuvate maaklerfirmade poliitikat. Ja ülemaailmsetele finantsettevõtetele on antud tohutult luba, et nad saaksid täielikult tegutseda Hiina maismaa äritegevuses.
Palju võib sõltuda nende rahvusvaheliste külastajate kogemustest, kes külastavad nüüd esimest korda pärast pandeemiat Mandri-Hiinat märkimisväärsel hulgal, ütles Eurizon Capital Asia tegevjuht Sean Debow.
Goldman Sachs Group Inc.-i strateegid prognoosivad Hiina aktsiatelt järgmise 20 kuu jooksul ligikaudu 12% tootlust, tuginedes ettevõtte tulude ja hinnangute prognoosidele.
Sellest hoolimata kulub Barclays Plc Londoni erapanga peamise turustrateeg Julien Lafargue sõnul nii regulatiivsel kui ka geopoliitilisel rindel pikaajaline rahulikkus, et aidata taastada investorite usaldust.
"Ma arvan, et see ei juhtu tingimata lühiajalises perspektiivis," ütles ta. "Paranemisprotsess võtab väga kaua aega."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/mistrust-xi-endangers-one-wall-220000641.html