Meta platvormid, Nucor ja 11 muud kõrge omakapitali tootlusega aktsiat

Kasumlikkuse mõõtmine aktsionäride teenitud summa järgi

Omakapitali tasuvus on populaarne kasumlikkuse ja ettevõtte juhtimise tipptaseme näitaja. Mõõdud määratakse ettevõtte aastakasumi jagamisel aktsionäride omakapitaliga. See seob ettevõtte teenitud tulu investeeringuga, mille aktsionärid on ettevõttes teinud ja säilitanud. Aktsionäride omakapital võrdub ettevõtte koguvaraga, millest on maha arvatud kõik tema võlad ja kohustused. Tuntud ka kui aktsiaomaniku omakapital, omanikukapital või isegi lihtsalt omakapital, esindab see investorite osalust ettevõttes. Seda tuntakse ka ettevõtte bilansilise väärtusena.

Warren Buffett peab positiivseks märgiks seda, kui ettevõte suudab teenida omakapitalilt keskmisest kõrgemat tulu. Buffett usub, et edukas aktsiainvesteering on ennekõike selle aluseks oleva äritegevuse tulemus; selle väärtus omanikule tuleneb peamiselt tema võimest teenida igal aastal kasvavat tulu. Buffett uurib, kuidas juhtkond kasutab omakapitali, otsides juhtkonda, kes on tõestanud oma võimet kasutada omakapitali uutes raha teenivates ettevõtmistes või aktsiate tagasiostmiseks, kui need pakuvad suuremat tulu. Kui tulud on ettevõttesse õigesti reinvesteeritud, peaks tulu aja jooksul tõusma ja ka aktsiahinna väärtus tõusma, peegeldades ettevõtte kasvavat väärtust.

Omakapitali tootlus näitab, kui palju aktsionärid ettevõttesse investeerides teenisid. Aastane puhaskasum 100 miljonit dollarit, mis on loodud 300 miljoni dollari suuruse aktsionäride omakapitali baasil, on väga hea (100 $ ÷ 300 $ = 0.30 ehk 30%). Siiski peetakse 100 miljonit dollarit aasta puhaskasumit võrreldes 3 miljardi dollariga aktsionäride omakapitaliga suhteliselt kehvaks (100–3,000 dollarit = 0.03 ehk 3%). Üldiselt, mida suurem on omakapitali tootlus, seda parem. Omakapitali tootlus üle 15% on hea ja üle 20% näitajaid peetakse erakordseks. Siiski on oluline võrrelda omakapitali tootlust kogu valdkonna keskmiste näitajatega, et saada tõelist tunnetust ettevõtte suhtarvu olulisusest.

Kindlaksmääratud omakapitali tasuvus

Omakapitali tootlust võib lihtsalt öelda puhaskasumi jagatuna aktsionäri omakapitaliga. Omakapitali tasuvust saab jagada kolmeks osaks: puhaskasumimarginaal, varade käive ja finantsvõimendus. Nende kolme komponendi korrutamine annab omakapitali tasuvuse.

Puhaskasumi marginaal – puhaskasum jagatud müügiga – peegeldab ettevõtte tõhusust tegevuses, halduses, finantseerimises ja maksuhalduses müügidollari kohta. Aja jooksul kasvav või paranev kasumimarginaal tähendab teatud müügitaseme tulude suurenemist.

Varakäive - müük jagatud koguvaraga - näitab, kui hästi kasutab ettevõte oma varade baasi müügi tootmiseks. Halvasti paigutatud või üleliigsed varad toovad kaasa madala varakäibe, mis peegeldab negatiivselt omakapitali tasuvust ja kasumlikkust.

Kasumimarginaali ja varade käibe korrutamine annab tulemuseks varade tootluse (ROA). Ettevõte saab suurendada oma varade tootlust ja seeläbi omakapitali tootlust, suurendades oma kasumimarginaali või tegevustõhusust, mida mõõdetakse varade käibega. Marginaale parandab kulude alandamine müügiga võrreldes. Varade käivet saab parandada, müües rohkem kaupu etteantud varade tasemega. See on põhjus, miks ettevõtted üritavad loovutada varasid (toiminguid), mis ei too vara väärtusega võrreldes kõrget müügimahtu või varasid, mis vähendavad nende müügitulu. Kasumimarginaali või varade käibe uurimisel on oluline arvestada valdkonna suundumusi ja võrrelda neid sellega, kuidas ettevõttel oma tööstusharus läheb.

Finantsvõimendus täiendab omakapitali tootluse võrrandit. Finantsvõimendus – koguvara jagatuna tavaliste aktsionäride omakapitaliga – näitab, mil määral on ettevõtet rahastatud võla ja mitte omakapitali allikatest. Mida suurem on selle finantsvõimenduse suhtarvu väärtus, seda suurem on ettevõtte finantsrisk, kuid seda suurem on ka omakapitali tootlus. Kui omakapital on võla suhtes väike, annab teenitud tulu kõrge omakapitali tootluse, kui ettevõte on kasumlik. Suure võlatasemega kaasneb risk, et ettevõttel ei teki keerulistel aegadel piisavalt rahavoogu, et katta intressimakseid.

Võlg suurendab kasumi mõju tootlusele nii headel kui halbadel aastatel. Kui varade tootluse ja omakapitali tasuvuse vahel on suuri erinevusi, peaks investor hoolikalt uurima likviidsuse ja finantsriski suhteid.

Ideaalne ettevõte säilitaks kõrge puhaskasumi marginaali, kasutaks varasid tõhusalt ja teeks seda kõike madala riskiga, mida peegeldab väike finantsvõimendus. Omakapitali tootlusega töötamise võti on suhte määrajate vastastikuse mõju uurimine ja mõistmine.

AAII omakapitali tootluse rakendamine

AAII omakapitali tootluse ekraani esmane eesmärk on tuvastada püsivalt kõrge omakapitali tootlusega ettevõtted. Teiseks hõlmab lähenemisviis omadusi, mille abil filtreeritakse välja ettevõtted, kellel on kõrge võla tase, madalad marginaalid ja madal varakäive võrreldes tööstuse mediaanidega. AAII omakapitali tootluse ekraani on premeerinud Wall Street, mis on alates 12.1. aasta algusest toonud 1998%, samas kui S&P 500 indeks on samal perioodil tootnud 6.6% aastas.

See lähenemisviis algab ettevõtete otsimisega, mille omakapitali tootlus on viimase 1.5 kuu ja iga viimase viie eelarveaasta jooksul 12-kordne nende vastava valdkonna mediaan. See ekraan aitab paljastada ettevõtteid, mille juhtkond on oma aktsiakapitalist pidevalt suurimat kasumit teeninud. AAII omakapitali tootluse strateegia ei otsi lihtsalt ettevõtteid, mille omakapitali tootlus on 20% või kõrgem, vaid selle asemel otsitakse suhtarvusid, mis on võrreldes valdkonna normidega kõrged, et tõsta esile ettevõtteid, mis oma eakaaslastest paremaid tulemusi saavutavad.

Aktsiad, mis läbivad omakapitali tootluse ekraani (reastatud omakapitali tootluse järgi)

Nagu eespool mainitud, mõjutavad omakapitali tootlust kasumlikkus, tõhusus ja finantsvõimendus. Seetõttu otsitakse järgmises ekraanikomplektis ettevõtteid, mis nendes valdkondades oma eakaaslastest paremad on. Esiteks nõuab AAII omakapitali tootluse meetod, et ettevõtte puhasmarginaal (puhastulu jagatud müügiga) ületaks valdkonna mediaani viimase nelja kvartali jooksul (12 kuu järel). Puhaskasumi marginaal vaatab kasumlikkust. Ettevõtted, mis ületavad oma eakaaslasi, muudavad suurema osa müügist kasumiks.

Järgmisena kontrollib ekraan, et ettevõtte varade käive (müük jagatud koguvaraga) ületaks viimase nelja kvartali valdkonna mediaani. Varade käive aitab mõõta ettevõtte varade kasutamise tõhusust. Ettevõtted, kes ületavad oma eakaaslasi, teenivad teatud varade tasemel kõrgemaid müügidollareid.

Lähenemisviis täpsustab ka seda, et ettevõtete finantsvõimendust vaadates jääb kogu kohustuste ja koguvarade suhe viimase kvartali lõpus alla valdkonna mediaani. Kõrget omakapitali tootlust saab saavutada väga suure võlasumma ja seetõttu väga madala omakapitaliga. Sellisel juhul oleks omakapitali tootlus kõrge, kuid riskantne. Finantsvõimendus suurendab tootlust, kuid suurendab ka riski. Suure finantsvõimendusega ettevõtetel on kõikuvamad tulud. Vastuvõetavad võlatasemed on tööstusharuti erinevad. Stabiilsemad tööstusharud, nagu kommunaalteenused, võivad mugavalt kanda oma bilansis rohkem võlgu kui kõikuvad tööstusharud, nagu nafta ja gaas. Võrreldes kohustuste taset valdkonna mediaanidega, võtab AAII omakapitali tootluse ekraan arvesse valdkonna erinevusi.

Kasvu põhitaseme tagamiseks nõuab strateegia positiivset tulu ja müügi kasvu viimase 12 kuu jooksul. Samuti nõuab see, et ettevõtte viie aasta ajaloolised tulude ja müügi kasvumäärad ületaksid nende vastava valdkonna mediaani. See lähenemisviis ei otsi konkreetselt kõrget absoluutset kasvu, vaid lihtsalt märke, et ettevõtted laienevad kiiremini kui nende eakaaslased.

AAII omakapitali tootluse ekraan nõuab ka aktsia börsil noteerimist, et tagada kauplemise likviidsus. Seetõttu on börsiväliselt kaubeldavad aktsiad välja jäetud. Oma eripära tõttu on ekraanilt välja jäetud ka kinnisvarainvesteeringute fondid (REIT), kinnised fondid ja Ameerika depootunnistused (ADR-id).

_____

Varud, mis vastavad lähenemisviisi kriteeriumidele, ei esinda “soovitatavat” ega “osta” nimekirja. Oluline on täita hoolsuskohustust.

Kui soovite eelist kogu selle turu kõikumise korral, saada AAII liikmeks.