"Materiaalne risk" ähvardab aktsiaid, kuna investorid seisavad silmitsi karuturu "teise teoga"

"Nad on aeglaselt mõistnud, et hinnakujundusjõud ja tegevusmarginaalid, mis on viimase kahe aasta jooksul saavutanud kõigi aegade kõrgeima taseme, ei ole jätkusuutlikud," ütles ta. "Isegi ilma majanduslanguseta tähendab keskmine kasumi taastumine 2023. aastal 10–15% langust võrreldes praeguste hinnangutega.

Pandeemia ajal toimunud enneolematud raha- ja fiskaalstiimulid olid Shaletti sõnul viinud selleni, et USA suurimad ettevõtted broneerisid rekordilised tegevusmarginaalid, mis olid 150–200 baaspunkti võrra kõrgemad kui eelmisel kümnendil. 

Vaata: Aktsiaturu pöörased tiirutused seavad fookusesse tulud, kuna inflatsioon purustab Föderaalreservi pöördelised lootused

Ta ütles, et ettevõtte kasumit võib nüüd ohustada aeglustunud kasv, kuna pärast pandeemia alguses kaupade poole suundumist "nõudlus teenuste poole kaldub" ja "äärmiselt tugeva" hinnakujundusjõu tõenäoline pöördumine, kuna Fed võitleb kasvava inflatsiooniga koos intressidega. intressitõusud.

"Selliseid riske ei diskonteerita veel 2023. aasta konsensuse alusel, mis kujutab endast olulist riski aktsiatele ülejäänud aastaks," ütles Shalett.

Kuigi paljud sektorid on praeguste hinnangute põhjal arvestanud 2023. aasta kasumi potentsiaalset langust, mis võib tekitada vastutuult isegi ilma majanduslanguseta, siis "turukapitali indeksites domineerivad megakapiga ilmalikud kasvuaktsiad pole seda teinud," hoiatas ta. "Ja need indeksid on koht, kus risk hinnatakse ümber karuturu viimases etapis."

Morgan Stanley USA peamise aktsiastrateeg Mike Wilson hindab konsensusprognoosidest 11% langust, kusjuures tema 500. aasta S&P 2023 aktsiakasum on Shaletti märkuse kohaselt 212 dollarit. 

USA aktsiad tõusid esmaspäeval ning pärastlõunal kaubelsid peamised aktsiate võrdlusindeksid järsult kõrgemal vajumine reedel keset inflatsiooniprobleeme, kuna tuluhooaeg algas. S&P 500
SPX
+ 2.65%
tõusis pärastlõunasel kauplemisel 2.7%, samal ajal kui Dow Jonesi tööstuslik keskmine
DJIA
+ 1.86%
tõusis 1.9% ja tehnoloogiarohke Nasdaq Composite tõusis 3.5%, näitavad FactSeti andmed, viimane kontroll. 

Võlakirjaturul kauplesid riigikassa intressimäärad esmaspäeva pärastlõunal veidi madalamal pärast seda, kui 2-aastane tootlus saavutas reedel 15 aasta kõrgeima taseme ja 10-aastane tootlus 14 aasta kõrgeimal tasemel, selgub Dow Jonesi turuandmetest. Kahe aasta intressimäär lõppes eelmisel nädalal 4.507% tasemel, mis on kõrgeim tase alates 8. augustist 2007 idamaade aja järgi kell 3, samas kui 10-aastane intressimäär tõusis 4.005% tasemele, mis on kõrgeim tase alates 15. oktoobrist 2008.

Kassa 10-aastase võlakirja tootlus
TMUBMUSD10Y,
4.015%
langes esmaspäeva pärastlõunal umbes 1 baaspunkti ja oli umbes 4%, samas kui kahe aasta tootlused
TMUBMUSD02Y,
4.443%
langes umbes viis baaspunkti umbes 4.45% -ni, näitavad FactSeti andmed viimasel kontrollimisel.

Samal ajal, kui investorid kapituleerusid kõrgemale inflatsioonMorgan Stanley märkuse kohaselt tõusid tippintressimäärad föderaalfondide futuuride turul agressiivselt üles, kusjuures lõplik intressimäär on nüüd peaaegu 5%, mis on agressiivne hoiak, mis lõhnab "peak hawkishness" järgi.

"Kuigi turg hindab 1.5. aastal endiselt 2023 allahindlust, on 2024. aasta jaanuari keskpanga intressimäär hinnanguliselt 4.5%, mis on 100 baaspunkti võrra kõrgem kui meie prognoositud tarbijahinnaindeksiga mõõdetud alusinflatsioon," kirjutas Shalett.

"Kaaluge võlakirjade kindla lühiajalise tootluse lukustamist ja suure kasvuga dividende maksvate aktsiate positsioonide suurendamist," ütles ta. Lühiajalised riigikassad näevad atraktiivsed välja, eriti seetõttu, et tootlus on enam kui 2.5 korda suurem kui S&P 500 dividenditootlus.