Turud ootavad Powelli müüki – usaldussõlmed

Seni jõhker jaanuar järgneb sama jõhkrale novembrile ja detsembrile. Vaid käputäis annab Dow Jonesi indeksile või S&P 500-le roheliseks. Enamik on väga punases.

Bitcoin on rekt. Alla 41,000 20 dollarini, kaotades sel nädalal XNUMX%, kuna halastamatu müük ei anna hingamist.

Nädalavahetus annab veidi mõtlemisaega, kuid suur küsimus on, kas meid ähvardab paanika?

Hiinas jätkub kinnisvarakrahh. Näiliselt häirimatuna jätkavad sealsed vastutustundetud ja valimata võimud turu kiusamist, kuna Tencent näeb pärast osaluse müüki langust, et lahendada võimalikke monopoliprobleeme.

Samal ajal kui gaasi- ja naftahinnad tõusevad, on Kasahstani diktaator andnud oma armeele korraldusi tappa, mis võib Interneti-katkestatud riigis areneda potentsiaalse veresaunaga.

Just gaas ja nafta ning üldiselt tõusvad hinnad seavad majanduse Ühendkuningriigi valijate jaoks esiplaanile.

Kodumajapidamiste olukord on eeldatavasti 1,000 naela võrra halvem, kuna kantsler Rishi Sunak uurib, mida ta saaks teha.

Võiks arvata, et maksukärped isegi siis, kui võlg kasvab. Võlg, mis on igal juhul liiga suur ja mis on enamasti "võlgnev" Inglismaa keskpangale.

Vähemalt räägitakse sellest Ühendkuningriigis. USA-s on Joe Bideni küsitluste reitingud langenud. Valijad arvavad ehk väga õigesti, et ta teeb majanduses kohutavat tööd.

Keegi ei taha kõrgemaid makse, kui valitsuse kulutused moodustavad 50% SKTst ja kui palju ta ka ei ütleks, et ainult rikkad maksavad rohkem, kõik teavad, et selle eest maksab lõpuks keskklass ja vaesed.

See maksude ümberkohandamine on osaliselt põhjus, miks aktsiad on olnud pisut kõikuvad, kuna ülimiljardärid, nagu Elon Musk või Sergey Brin, müüvad massiliselt pensionile kuuluvaid aktsiaid.

Kogu selle aja jooksul pole Biden midagi öelnud. Ta vaikib Kasahstani kohta, ta vaikib majanduse kohta, ta vaikib toormehindade tõusust ja tõesti mittepoliitikasõltlaste jaoks on ta lihtsalt vait, punkt. Justkui poleks isegi presidenti.

Sama vana Janet Yellen on samuti arvatavasti teise universumisse kadunud, sest nüüd teisele kursusele astudes pole ka temast midagi kuulnud.

Ta ei kontrolli triljoneid ja tal on üks võimsamaid töökohti maailmas. Pigem on tunne, et teda polekski olemas.

See tähendab, et Fedi juhataja Jerome Powell on nüüd president ja rahandusminister ja kogu see jama. Ja õnneks ta nii räägib kui ka kuulab.

Hiljuti avaldatud detsembri keskel toimunud koosoleku protokoll viitab kiirele ja raevukale lähenemisele intressimäärade tõstmisel ja võlakirjaostude tagasivõtmisel.

Tõenäoliselt omistab ta hiljutise aktsiaaktsiooni just nende minutite ümber tekkinud raevuhoole. Nutavad beebid, kes tahavad isalt rohkem kommi.

Ometi on see keeruline olukord, sest suur osa inflatsioonist tuleneb tõenäoliselt eelmisel aastal toimunud tohutust majandusaktiivsuse elavnemisest, mille kordumine sel aastal on ebatõenäoline.

Kui jah, siis ilmselt enamikule meeldiks ja väga 6% inflatsioon, kui sellega kaasneb 20% SKT kasv. See tähendab, et me kõik saame reaalselt 14% rikkamaks.

Meil oleks siiski õnn saada sel aastal 5%, sel juhul pole kuigi palju põhjust arvata, et inflatsioon oleks 6%, kui Hiina aeglustub, kus neil võib mõne täiendava sulgemise tõttu isegi majanduslangus tekkida.

Kui kõrge inflatsiooniga saame kesise kasvu, siis võib pidada kiireks ja raevukaks. Tohutu kasv koos mõningase inflatsiooniga on aga hoopis midagi, mida peaksime võimalusel kordama.

Me ei saa seda teha, sest see tohutu kasv tuli pärast tohutut kokkutõmbumist. Ja nii tegutsedes enne sel aastal selge ülevaate saamist on oht teha oluline viga, kuna see võib tarbetult põhjustada majanduslanguse.

Pealegi, vaatamata sellele inflatsioonile dollar on endiselt tugevnemas. Seega muutub import tegelikult odavamaks, kuna on võimalik, et suur osa sellest inflatsioonist tuleneb CNY tugevnemisest eelmisel aastal enam kui 10% võrra.

CNY peaks praegu nõrgenema, mis tähendab, et need Hiina kaubad hakkavad odavamaks muutuma. Ja nii inflatsioon väheneb.

Seega pole kiireloomuline tegutsemine, sest dollaril on palju ruumi ja seega pole kiire ja raevukas lähenemine õigustatud.

Aeglane ja tasane, väga aeglane, et saaksime sel aastal kõigepealt selgema pildi. Kui intressimäärad niimoodi tõusevad, siis meie arvates ei tohiks seda enne novembrit toimuda, sest kõigepealt vajame palju rohkem selgust.

Inglismaa keskpank on küll püssi hüpanud, kuid nende nael langes. Dollar tõuseb. See muudab olukorra väga erinevaks, sest liiga tugev dollar ei ole liiga hea, kuna eksport muutub konkurentsivõimetuks.

Prioriteediks peab seega olema majandus ja kui meil jätkub jõuline kasv, siis inflatsioonil pole tähtsust seni, kuni me kasvame reaalväärtuses kiiremini kui aastakümneid.

Kui need kaks liiguvad vastandlikus suunas, siis võib olla põhjust muretsemiseks, kuid seni toimub palju just nii, nagu arvate.

See tähendab, et kui meil jätkub tugev kasv, siis intressimäärad tõusevad, kuid mitte enne, kui meil on üsna hea ettekujutus, et meil on tõepoolest tugev reaalkasv.

Lühidalt, meie arvates peab Powell jääma oma esialgsele plaanile lasta inflatsioonil tavapärasest kõrgemal kulgeda, et raputada majandus madalast inflatsioonist ja madalast kasvust välja trajektoori suunas, kus saavutame korraliku kasvu ja sellega ilmselgelt tuleb mingi inflatsioon.

Meil on vaja veel vähemalt kolm neljandikku, et saada aimu, kas see plaan töötab, ja nii et kuni selle ajani peaks ta teatud survega silmitsi seisma, sest see pole päris vihahoog, pigem on turg, kes arvab, et peaks minema aeglasemalt, et ta võtaks turu endaga kaasa, et turg ei huvitaks, millal lõpuks intressimäärasid tõstetakse.