Merrill Lynchi endine Põhja-Ameerika peaökonomist David Rosenberg on peaaegu aasta rääkinud, et Fed tähendab äri ja investorid peaksid kasutama USA keskpanga jõupingutusi inflatsiooni vastu võitlemisel tõsiselt ja sõna otseses mõttes.
Rosenberg, praegu Torontos asuva Rosenberg Research & Associates Inc. president., loodab, et investorid ootavad lähikuudel finantsturgudel rohkem valusid.
"Maanduslangus on alles algamas," ütles Rosenberg intervjuus MarketWatchile. "Turg saavutab põhja tavaliselt majanduslanguse kuuendal või seitsmendal voorul, sügaval Föderaalreservi leevendamise tsüklis." Investorid võivad oodata suuremat ebakindlust kuni ajani – ja see tulebki –, kui Fed peatab oma praeguse intressimäära tõstmise ja hakkab seejärel kärpima.
Investorite õnneks saabuvad Fedi paus ja võib-olla isegi kärped 2023. aastal, ennustab Rosenberg. Kahjuks lisas ta, et S&P 500 SPX -0.68% võib langeda 30% praegusest tasemest, enne kui see juhtub. Rosenberg ütles: "S&P 500 on jõudnud põhjani kuskil 2,900 lähedal."
Sel hetkel, lisas Rosenberg, näevad aktsiad taas atraktiivsed välja. Aga see on 2024. aasta lugu.
Selles hiljutises intervjuus, mida on pika ja selguse huvides muudetud, pakkus Rosenberg investoritele käesoleval aastal järgimiseks ettekanderaamatut, et valmistuda 2024. aastaks tõusvamaks. Samal ajal ütles ta, et investorid ootavad kauaoodatud Föderaalreservi pööret. peaksid tegema oma pöörde finantsturgude kaitsvatele sektoritele, sealhulgas võlakirjadele, kullale ja dividende maksvatele aktsiatele.
MarketWatch: nii paljud inimesed ootavad majanduslangust. Kuid aktsiad on aasta alustamiseks hästi toiminud. Kas investorid ja Wall Street ei puutu kokku?
Rosenberg: Investorite sentiment on rivist väljas; kodumajapidamiste sektor on aktsiad endiselt tohutult ülekaalus. Investorite väljavaadete ja nende tegeliku positsiooni vahel on lahknevus. Nad tunnevad end karvane, kuid on siiski tõrges, ja see on kognitiivse dissonantsi klassikaline juhtum. Meil on ka olukord, kus räägitakse palju majanduslangusest ja sellest, et see on kõigi aegade kõige enam oodatud majanduslangus, kuid analüütikute kogukond ootab siiski, et ettevõtete kasumikasv 2023. aastal oleks positiivne.
Tavalises majanduslanguses vähenevad sissetulekud 20%. Meil pole kunagi olnud majanduslangust, kus tulud üldse tõusid. Üksmeel on selles, et 2023. aastal näeme ettevõtete tulude kasvu. Seega on veel üks silmatorkav anomaalia. Meile öeldakse, et see on laialdaselt oodatud majanduslangus, kuid see ei kajastu tulude prognoosides – vähemalt mitte veel.
Minu mõõdikutekogus pole praegu midagi, mis ütleks mulle, et oleme kuskil põhja lähedal. 2022. aasta oli aasta, mil Föderaalreserv karmistas poliitikat agressiivselt ja see ilmnes turul hinna-kasumi kordse kokkusurumisena ligikaudu 22-lt ligikaudu 17-le. 2022. aasta lugu rääkis sellest, mida intressitõusud turukordajaga tegid; 2023. aasta räägib sellest, mida need intressitõusud ettevõtete tuludele teevad.
" Teil on alles jäänud S&P 500 põhjapunkt kuskil 2,900 lähedal. "
Kui proovite olla mõistlik ja leida selle turu jaoks mõistliku kordaja, arvestades seda, kus praegu on riskivaba intressimäär, ja me võime heldelt eeldada umbes 15 hinna-kasumi kordajat. Siis lööte selle majanduslanguse teenimiskeskkonnale ja teile jääb S&P 500 põhjaminek kuskil 2900 lähedal.
See on lihtsalt puhas matemaatika. Aktsiaturul on igal hetkel tulu korrutatud mitmekordsega, mida soovite selle tuluvoo jaoks rakendada. See korduv on intressimäärade suhtes tundlik. Kõik, mida oleme näinud, on I vaatus – mitmekordne kokkusurumine. Me ei ole veel näinud, et turg oleks mitmekordselt alla pika perioodi keskmise, mis on lähemal 16-le. Teil pole kunagi olnud karuturu põhja, mille korduv on pika perioodi keskmisest kõrgem. Seda lihtsalt ei juhtu.
David Rosenberg: "Soovite olla kaitsvatel aladel, millel on tugev bilanss, kasumi nähtavus, kindel dividenditootlus ja dividendide väljamakse suhtarvud."
Rosenbergi uuringud
MarketWatch: turg soovib aktsiate päästmiseks "Powelli putitamist", kuid võib-olla tuleb leppida "Powelli pausiga". Kui Fed lõpuks intressitõusu peatab, kas see on signaal tõusuks?
Rosenberg: Aktsiaturg langeb 70% ulatuses majanduslangusse ja 70% leevenemistsüklisse. Veelgi olulisem on see, et Fed peatub ja seejärel pöördub. Sellest saab 2023. aasta lugu.
Fed muudab olude muutudes oma seisukohti. S&P 500 madalpunkt jääb 3000-st lõunasse ja siis on see aja küsimus. Föderaalreserv teeb pausi ja turgudel on positiivne reaktsioon, millega saate kaubelda. Seejärel hakkab Fed intressimäärasid langetama ja see toimub tavaliselt kuus kuud pärast pausi. Siis on turul lühikest aega palju uimasust. Kui turg langeb põhja, on see peegelpilt sellest, millal turg saavutab haripunkti. Turg saavutab haripunkti siis, kui hakkab tulema majanduslangus. Järgmine pulliturg algab siis, kui investorid hakkavad nägema taastumist.
Kuid majanduslangus on alles algamas. Turg langeb tavaliselt majanduslanguse kuuendal või seitsmendal voorus, sügaval Föderaalreservi lõdvendamise tsüklis, kui keskpank on intressimäärasid piisavalt langetanud, et lükata tulukõver tagasi positiivsele kaldele. Selleni on mitu kuud aega. Peame ootama pausi, pöördepunkti ja intressikärbeid, mis suurendavad tulukõverat. See on 2023. aasta lõpu, 2024. aasta alguse lugu.
MarketWatch: kui mures olete ettevõtete ja majapidamiste võlgade pärast? Kas 2008.–09. aasta suurest majanduslangusest on kaja?
Rosenberg: Aastaid 2008-09 ei korrata. See ei tähenda, et ei tekiks suurt finantskrampi. See juhtub alati pärast Fedi pingutustsüklit. Liialused paljastatakse ja kustutatakse. Ma vaatan seda rohkem, kuna see võib olla kordus 1980ndatel ja 1990ndate alguses pankadevälise finantssektoriga juhtunu kohta, mis haaras säästu- ja laenusektori. Olen pankade pärast mures selles mõttes, et nende bilansis on tohutult palju kommertskinnisvaraga seotud riske. Ma arvan, et pangad on sunnitud suurendama oma laenukahjude reserve ja see tuleneb nende tuludest. See ei ole sama, mis kapitalisatsiooniprobleemide tekkimine, nii et ma ei näe ühtegi suuremat panka maksejõuetuse või maksejõuetuse ohus.
Kuid ma olen mures teiste finantssektori taskute pärast. Pangad on kogu laenuturu jaoks tegelikult vähem olulised kui varem. See ei ole 2008.–09. aasta kordus, kuid me peame keskenduma sellele, kus on äärmuslik finantsvõimendus.
See ei pruugi seekord olla pankades; see on muudes allikates, nagu erakapital, erasektori võlakohustused, ja nad ei ole veel oma varasid täielikult turustanud. See on murekoht. Turu osades, mis teenindavad otse tarbijat, nagu krediitkaardid, hakkame juba nägema stressi märke 30-päevaste hilinenud maksete määrade tõusust. Varajases staadiumis võlgnevused kerkivad esile krediitkaartidel, autolaenudel ja isegi mõnel hüpoteeklaenu turu elemendil. Minu jaoks ei ole suureks riskiks mitte niivõrd pangad, vaid pangavälised finantssektorid, mis pakuvad krediitkaarte, autolaene ning erakapitali ja erasektori võlgu.
MarketWatch: miks peaksid üksikisikud hoolima erakapitali ja erasektori võlaprobleemidest? See on jõukatele ja suurtele institutsioonidele.
Rosenberg: Kui erainvesteerimisühingud oma varasid ei piira, saate lõpuks lunastamise ja varade müügi tulva ning see mõjutab kõiki turge. Turud on läbi põimunud. Lunastused ja varade sundmüük mõjutavad turuväärtusi üldiselt. Me näeme deflatsiooni aktsiaturul ja nüüd eraisikute jaoks palju olulisemal turul, milleks on elamukinnisvara. Üks põhjusi, miks nii paljud inimesed on tööturule naasmisega edasi lükanud, on see, et nad vaatasid oma rikkust, peamiselt aktsiaid ja kinnisvara, ning arvasid, et võiksid ennetähtaegselt pensionile jääda, tuginedes sellele tohutule jõukuse loomisele, mis toimus aastatel 2020 ja 2021.
Nüüd peavad inimesed ümber arvutama oma võime ennetähtaegselt pensionile jääma ja rahastama mugavat pensionipõlve. Nad sunnitakse tagasi tööturule. Ja majanduslanguse probleem on muidugi see, et töökohti tuleb vähem, mis tähendab, et töötuse määr tõuseb. Fed juba ütleb meile, et me jõuame 4.6%ni, mis iseenesest on majanduslanguse kõne; me lööme selle numbri läbi. Kõik see ei avaldu tööturul mitte tingimata töö kaotamise kaudu, vaid sunnib inimesi tagasi minema ja tööd otsima. Töötuse määr tõuseb – sellel on hilinenud mõju nominaalpalkadele ja see on veel üks tegur, mis vähendab tarbijate kulutusi, mis moodustavad 70% majandusest.
" Minu kindlaim veendumus on 30-aastane riigivõlakiri. "
Mingil hetkel peame saama mingi positiivse šoki, mis peatab languse. Tsükkel on tsükkel ja tsüklis domineerivad intressimäärad. Ühel hetkel jõuame majanduslanguse surveteni, inflatsioon sulab, Fed on varade väärtused edukalt normaalsematele tasemetele viinud ja oleme 2024. aasta teiseks pooleks teistsuguses rahapoliitika tsüklis, mis annab majandusele elu sisse ja me Jõuame taastumisfaasi, mida turg hakkab hiljem 2023. aastal allahindlusi tegema. Miski pole siin püsiv. See puudutab intressimäärasid, likviidsust ja tulukõverat, mis on varem välja mänginud.
MarketWatch: kuhu soovitate investoritel oma raha praegu paigutada ja miks?
Rosenberg: Minu kindlaim veendumus on 30-aastane riigivõlakiri TMUBMUSD30Y, 3.674%. Fed alandab intressimäärasid ja saate lühikeses otsas suurima tootluse languse. Kuid võlakirjade hindade ja kogutootluse potentsiaali osas on see kõvera pikas otsas. Võlakirjade tootlus langeb majanduslanguse ajal alati. Inflatsioon langeb kiiremini, kui üldiselt eeldatakse. Majanduslangus ja inflatsiooni langus on riigikassa kõvera pika otsa jaoks võimsad jõud.
Kui Fed peatub ja seejärel pöördub – ja see Volckeri-laadne karmistamine ei ole püsiv – hakkavad teised keskpangad üle maailma järele jõudma ja see lööb USA dollari hinna alla. DXY, + 0.67%. USA dollari tagasipööramise vastu on vähe paremaid riskimaandusi kui kuld. Lisaks sellele on krüptovaluutat paljastatud kui liiga muutlikku, et olla osa mis tahes varade kombinatsioonist. Kauplemine on lõbus, kuid krüpto ei ole investeering. Krüptohullus — fondivood on suunatud bitcoinidele BTCUSD, + 0.37% ja muu taoline – vähendas kulla hinda enam kui 200 dollari võrra untsist.
" Ostke ettevõtteid, mis pakuvad inimestele vajalikke kaupu ja teenuseid – mitte seda, mida nad tahavad. "
Ma olen kullaga hää GC00, + 0.15% – füüsiline kuld – võlakirjade tõus ja aktsiaturul, eeldusel, et meil on majanduslangus, tahad tagada, et investeeritakse sektoritesse, mille korrelatsioon SKT kasvuga on võimalikult väike.
Investeerige 2023. aastasse samamoodi, nagu kavatsete elada – kokkuhoidlikul perioodil. Ostke ettevõtteid, mis pakuvad inimestele vajalikke kaupu ja teenuseid – mitte seda, mida nad tahavad. Tarbetarbed, mitte tarbekaubad. Kommunaalteenused. Tervishoid. Ma vaatan Apple'i kui tsüklilist tarbekaupade ettevõtet, kuid Microsoft on kaitsva kasvutehnoloogia ettevõte.
Soovite osta esmatarbekaupu, klambrit ja asju, mida vajate. Kui ma vaatan Microsofti MSFT -0.55%, Tähestik GOOGL, -1.79%, Amazon AMZN, -1.08%, need on need, mida ma peaksin kaitsvateks kasvuaktsiateks ja mingil hetkel sel aastal väärivad nad järgmiseks tsükliks väga tugevat välimust.
Samuti soovite investeerida ilmaliku kasvu taganttuulega piirkondadesse. Näiteks sõjalised eelarved suurenevad kõikjal maailmas ja see mõjutab otseselt kaitse- ja kosmosevarusid. Toiduga kindlustatus, olgu selleks siis toidutootjad või kõik, mis on seotud põllumajandusega, on valdkond, millesse peaksite investeerima.
Soovite olla kaitsvatel aladel, kus on tugev bilanss, kasumi nähtavus, kindel dividenditootlus ja dividendide väljamakse suhtarvud. Kui te seda järgite, läheb teil hästi. Ma lihtsalt arvan, et teil läheb palju paremini, kui teil on hea jaotus pikaajalistele võlakirjadele ja kullale. Gold lõpetas 2022. aasta muutumatuna, aastal, mil flat oli uus.
Suhtelise kaalu osas on see isiklik valik, kuid ma ütleksin, et keskenduge kaitsesektoritele, mille korrelatsioon SKTga on null või madal, redeliga võlakirjade portfellile, kui soovite seda ohutult mängida, või lihtsalt pikkadele võlakirjadele ja füüsilisele kullale. Dogs of the Dow sobib ka tugevate bilansside, tugevate dividendide väljamaksete suhtarvude ja kena algtootluse sõelumiseks. The Dogs edestas 2022. aastal ja 2023. aasta on paljuski sama. See on 2023. aasta strateegia.
Turustrateeg David Rosenberg: USA aktsiad langevad 30%. Oodake, et neid osta.
Merrill Lynchi endine Põhja-Ameerika peaökonomist David Rosenberg on peaaegu aasta rääkinud, et Fed tähendab äri ja investorid peaksid kasutama USA keskpanga jõupingutusi inflatsiooni vastu võitlemisel tõsiselt ja sõna otseses mõttes.
Rosenberg, praegu Torontos asuva Rosenberg Research & Associates Inc. president., loodab, et investorid ootavad lähikuudel finantsturgudel rohkem valusid.
"Maanduslangus on alles algamas," ütles Rosenberg intervjuus MarketWatchile. "Turg saavutab põhja tavaliselt majanduslanguse kuuendal või seitsmendal voorul, sügaval Föderaalreservi leevendamise tsüklis." Investorid võivad oodata suuremat ebakindlust kuni ajani – ja see tulebki –, kui Fed peatab oma praeguse intressimäära tõstmise ja hakkab seejärel kärpima.
Investorite õnneks saabuvad Fedi paus ja võib-olla isegi kärped 2023. aastal, ennustab Rosenberg. Kahjuks lisas ta, et S&P 500
-0.68%
SPX
võib langeda 30% praegusest tasemest, enne kui see juhtub. Rosenberg ütles: "S&P 500 on jõudnud põhjani kuskil 2,900 lähedal."
Sel hetkel, lisas Rosenberg, näevad aktsiad taas atraktiivsed välja. Aga see on 2024. aasta lugu.
Selles hiljutises intervjuus, mida on pika ja selguse huvides muudetud, pakkus Rosenberg investoritele käesoleval aastal järgimiseks ettekanderaamatut, et valmistuda 2024. aastaks tõusvamaks. Samal ajal ütles ta, et investorid ootavad kauaoodatud Föderaalreservi pööret. peaksid tegema oma pöörde finantsturgude kaitsvatele sektoritele, sealhulgas võlakirjadele, kullale ja dividende maksvatele aktsiatele.
MarketWatch: nii paljud inimesed ootavad majanduslangust. Kuid aktsiad on aasta alustamiseks hästi toiminud. Kas investorid ja Wall Street ei puutu kokku?
Rosenberg: Investorite sentiment on rivist väljas; kodumajapidamiste sektor on aktsiad endiselt tohutult ülekaalus. Investorite väljavaadete ja nende tegeliku positsiooni vahel on lahknevus. Nad tunnevad end karvane, kuid on siiski tõrges, ja see on kognitiivse dissonantsi klassikaline juhtum. Meil on ka olukord, kus räägitakse palju majanduslangusest ja sellest, et see on kõigi aegade kõige enam oodatud majanduslangus, kuid analüütikute kogukond ootab siiski, et ettevõtete kasumikasv 2023. aastal oleks positiivne.
Tavalises majanduslanguses vähenevad sissetulekud 20%. Meil pole kunagi olnud majanduslangust, kus tulud üldse tõusid. Üksmeel on selles, et 2023. aastal näeme ettevõtete tulude kasvu. Seega on veel üks silmatorkav anomaalia. Meile öeldakse, et see on laialdaselt oodatud majanduslangus, kuid see ei kajastu tulude prognoosides – vähemalt mitte veel.
Minu mõõdikutekogus pole praegu midagi, mis ütleks mulle, et oleme kuskil põhja lähedal. 2022. aasta oli aasta, mil Föderaalreserv karmistas poliitikat agressiivselt ja see ilmnes turul hinna-kasumi kordse kokkusurumisena ligikaudu 22-lt ligikaudu 17-le. 2022. aasta lugu rääkis sellest, mida intressitõusud turukordajaga tegid; 2023. aasta räägib sellest, mida need intressitõusud ettevõtete tuludele teevad.
" Teil on alles jäänud S&P 500 põhjapunkt kuskil 2,900 lähedal. "
Kui proovite olla mõistlik ja leida selle turu jaoks mõistliku kordaja, arvestades seda, kus praegu on riskivaba intressimäär, ja me võime heldelt eeldada umbes 15 hinna-kasumi kordajat. Siis lööte selle majanduslanguse teenimiskeskkonnale ja teile jääb S&P 500 põhjaminek kuskil 2900 lähedal.
Mida lähemale me sellele jõuame, seda rohkem ma soovitan aktsiaturule eraldada. Kui ma enne ütlesin 3200, on mõistlik tulemus, mis võib viia teid millegi alla 3000. 3200 juures, tõtt-öelda, plaaniksin natuke positiivsemaks muutuda.
See on lihtsalt puhas matemaatika. Aktsiaturul on igal hetkel tulu korrutatud mitmekordsega, mida soovite selle tuluvoo jaoks rakendada. See korduv on intressimäärade suhtes tundlik. Kõik, mida oleme näinud, on I vaatus – mitmekordne kokkusurumine. Me ei ole veel näinud, et turg oleks mitmekordselt alla pika perioodi keskmise, mis on lähemal 16-le. Teil pole kunagi olnud karuturu põhja, mille korduv on pika perioodi keskmisest kõrgem. Seda lihtsalt ei juhtu.
David Rosenberg: "Soovite olla kaitsvatel aladel, millel on tugev bilanss, kasumi nähtavus, kindel dividenditootlus ja dividendide väljamakse suhtarvud."
Rosenbergi uuringud
MarketWatch: turg soovib aktsiate päästmiseks "Powelli putitamist", kuid võib-olla tuleb leppida "Powelli pausiga". Kui Fed lõpuks intressitõusu peatab, kas see on signaal tõusuks?
Rosenberg: Aktsiaturg langeb 70% ulatuses majanduslangusse ja 70% leevenemistsüklisse. Veelgi olulisem on see, et Fed peatub ja seejärel pöördub. Sellest saab 2023. aasta lugu.
Fed muudab olude muutudes oma seisukohti. S&P 500 madalpunkt jääb 3000-st lõunasse ja siis on see aja küsimus. Föderaalreserv teeb pausi ja turgudel on positiivne reaktsioon, millega saate kaubelda. Seejärel hakkab Fed intressimäärasid langetama ja see toimub tavaliselt kuus kuud pärast pausi. Siis on turul lühikest aega palju uimasust. Kui turg langeb põhja, on see peegelpilt sellest, millal turg saavutab haripunkti. Turg saavutab haripunkti siis, kui hakkab tulema majanduslangus. Järgmine pulliturg algab siis, kui investorid hakkavad nägema taastumist.
Kuid majanduslangus on alles algamas. Turg langeb tavaliselt majanduslanguse kuuendal või seitsmendal voorus, sügaval Föderaalreservi lõdvendamise tsüklis, kui keskpank on intressimäärasid piisavalt langetanud, et lükata tulukõver tagasi positiivsele kaldele. Selleni on mitu kuud aega. Peame ootama pausi, pöördepunkti ja intressikärbeid, mis suurendavad tulukõverat. See on 2023. aasta lõpu, 2024. aasta alguse lugu.
MarketWatch: kui mures olete ettevõtete ja majapidamiste võlgade pärast? Kas 2008.–09. aasta suurest majanduslangusest on kaja?
Rosenberg: Aastaid 2008-09 ei korrata. See ei tähenda, et ei tekiks suurt finantskrampi. See juhtub alati pärast Fedi pingutustsüklit. Liialused paljastatakse ja kustutatakse. Ma vaatan seda rohkem, kuna see võib olla kordus 1980ndatel ja 1990ndate alguses pankadevälise finantssektoriga juhtunu kohta, mis haaras säästu- ja laenusektori. Olen pankade pärast mures selles mõttes, et nende bilansis on tohutult palju kommertskinnisvaraga seotud riske. Ma arvan, et pangad on sunnitud suurendama oma laenukahjude reserve ja see tuleneb nende tuludest. See ei ole sama, mis kapitalisatsiooniprobleemide tekkimine, nii et ma ei näe ühtegi suuremat panka maksejõuetuse või maksejõuetuse ohus.
Kuid ma olen mures teiste finantssektori taskute pärast. Pangad on kogu laenuturu jaoks tegelikult vähem olulised kui varem. See ei ole 2008.–09. aasta kordus, kuid me peame keskenduma sellele, kus on äärmuslik finantsvõimendus.
See ei pruugi seekord olla pankades; see on muudes allikates, nagu erakapital, erasektori võlakohustused, ja nad ei ole veel oma varasid täielikult turustanud. See on murekoht. Turu osades, mis teenindavad otse tarbijat, nagu krediitkaardid, hakkame juba nägema stressi märke 30-päevaste hilinenud maksete määrade tõusust. Varajases staadiumis võlgnevused kerkivad esile krediitkaartidel, autolaenudel ja isegi mõnel hüpoteeklaenu turu elemendil. Minu jaoks ei ole suureks riskiks mitte niivõrd pangad, vaid pangavälised finantssektorid, mis pakuvad krediitkaarte, autolaene ning erakapitali ja erasektori võlgu.
MarketWatch: miks peaksid üksikisikud hoolima erakapitali ja erasektori võlaprobleemidest? See on jõukatele ja suurtele institutsioonidele.
Rosenberg: Kui erainvesteerimisühingud oma varasid ei piira, saate lõpuks lunastamise ja varade müügi tulva ning see mõjutab kõiki turge. Turud on läbi põimunud. Lunastused ja varade sundmüük mõjutavad turuväärtusi üldiselt. Me näeme deflatsiooni aktsiaturul ja nüüd eraisikute jaoks palju olulisemal turul, milleks on elamukinnisvara. Üks põhjusi, miks nii paljud inimesed on tööturule naasmisega edasi lükanud, on see, et nad vaatasid oma rikkust, peamiselt aktsiaid ja kinnisvara, ning arvasid, et võiksid ennetähtaegselt pensionile jääda, tuginedes sellele tohutule jõukuse loomisele, mis toimus aastatel 2020 ja 2021.
Nüüd peavad inimesed ümber arvutama oma võime ennetähtaegselt pensionile jääma ja rahastama mugavat pensionipõlve. Nad sunnitakse tagasi tööturule. Ja majanduslanguse probleem on muidugi see, et töökohti tuleb vähem, mis tähendab, et töötuse määr tõuseb. Fed juba ütleb meile, et me jõuame 4.6%ni, mis iseenesest on majanduslanguse kõne; me lööme selle numbri läbi. Kõik see ei avaldu tööturul mitte tingimata töö kaotamise kaudu, vaid sunnib inimesi tagasi minema ja tööd otsima. Töötuse määr tõuseb – sellel on hilinenud mõju nominaalpalkadele ja see on veel üks tegur, mis vähendab tarbijate kulutusi, mis moodustavad 70% majandusest.
" Minu kindlaim veendumus on 30-aastane riigivõlakiri. "
Mingil hetkel peame saama mingi positiivse šoki, mis peatab languse. Tsükkel on tsükkel ja tsüklis domineerivad intressimäärad. Ühel hetkel jõuame majanduslanguse surveteni, inflatsioon sulab, Fed on varade väärtused edukalt normaalsematele tasemetele viinud ja oleme 2024. aasta teiseks pooleks teistsuguses rahapoliitika tsüklis, mis annab majandusele elu sisse ja me Jõuame taastumisfaasi, mida turg hakkab hiljem 2023. aastal allahindlusi tegema. Miski pole siin püsiv. See puudutab intressimäärasid, likviidsust ja tulukõverat, mis on varem välja mänginud.
MarketWatch: kuhu soovitate investoritel oma raha praegu paigutada ja miks?
Rosenberg: Minu kindlaim veendumus on 30-aastane riigivõlakiri
3.674% .
TMUBMUSD30Y,
Fed alandab intressimäärasid ja saate lühikeses otsas suurima tootluse languse. Kuid võlakirjade hindade ja kogutootluse potentsiaali osas on see kõvera pikas otsas. Võlakirjade tootlus langeb majanduslanguse ajal alati. Inflatsioon langeb kiiremini, kui üldiselt eeldatakse. Majanduslangus ja inflatsiooni langus on riigikassa kõvera pika otsa jaoks võimsad jõud.
Kui Fed peatub ja seejärel pöördub – ja see Volckeri-laadne karmistamine ei ole püsiv – hakkavad teised keskpangad üle maailma järele jõudma ja see lööb USA dollari hinna alla.
+ 0.67% .
+ 0.37%
DXY,
USA dollari tagasipööramise vastu on vähe paremaid riskimaandusi kui kuld. Lisaks sellele on krüptovaluutat paljastatud kui liiga muutlikku, et olla osa mis tahes varade kombinatsioonist. Kauplemine on lõbus, kuid krüpto ei ole investeering. Krüptohullus — fondivood on suunatud bitcoinidele
BTCUSD,
ja muu taoline – vähendas kulla hinda enam kui 200 dollari võrra untsist.
" Ostke ettevõtteid, mis pakuvad inimestele vajalikke kaupu ja teenuseid – mitte seda, mida nad tahavad. "
Ma olen kullaga hää
+ 0.15%
GC00,
– füüsiline kuld – võlakirjade tõus ja aktsiaturul, eeldusel, et meil on majanduslangus, tahad tagada, et investeeritakse sektoritesse, mille korrelatsioon SKT kasvuga on võimalikult väike.
Investeerige 2023. aastasse samamoodi, nagu kavatsete elada – kokkuhoidlikul perioodil. Ostke ettevõtteid, mis pakuvad inimestele vajalikke kaupu ja teenuseid – mitte seda, mida nad tahavad. Tarbetarbed, mitte tarbekaubad. Kommunaalteenused. Tervishoid. Ma vaatan Apple'i kui tsüklilist tarbekaupade ettevõtet, kuid Microsoft on kaitsva kasvutehnoloogia ettevõte.
Soovite osta esmatarbekaupu, klambrit ja asju, mida vajate. Kui ma vaatan Microsofti
-0.55% ,
-1.79% ,
-1.08% ,
MSFT
Tähestik
GOOGL,
Amazon
AMZN,
need on need, mida ma peaksin kaitsvateks kasvuaktsiateks ja mingil hetkel sel aastal väärivad nad järgmiseks tsükliks väga tugevat välimust.
Samuti soovite investeerida ilmaliku kasvu taganttuulega piirkondadesse. Näiteks sõjalised eelarved suurenevad kõikjal maailmas ja see mõjutab otseselt kaitse- ja kosmosevarusid. Toiduga kindlustatus, olgu selleks siis toidutootjad või kõik, mis on seotud põllumajandusega, on valdkond, millesse peaksite investeerima.
Soovite olla kaitsvatel aladel, kus on tugev bilanss, kasumi nähtavus, kindel dividenditootlus ja dividendide väljamakse suhtarvud. Kui te seda järgite, läheb teil hästi. Ma lihtsalt arvan, et teil läheb palju paremini, kui teil on hea jaotus pikaajalistele võlakirjadele ja kullale. Gold lõpetas 2022. aasta muutumatuna, aastal, mil flat oli uus.
Suhtelise kaalu osas on see isiklik valik, kuid ma ütleksin, et keskenduge kaitsesektoritele, mille korrelatsioon SKTga on null või madal, redeliga võlakirjade portfellile, kui soovite seda ohutult mängida, või lihtsalt pikkadele võlakirjadele ja füüsilisele kullale. Dogs of the Dow sobib ka tugevate bilansside, tugevate dividendide väljamaksete suhtarvude ja kena algtootluse sõelumiseks. The Dogs edestas 2022. aastal ja 2023. aasta on paljuski sama. See on 2023. aasta strateegia.
Rohkem: "On tasuvusaeg." USA aktsiad on aastaid olnud raha teenija, kuid need päevad on möödas.
Plus: "Nasdaq on meie lemmik lühike." See turustrateeg näeb 2023. aastal majanduslangust ja krediidikriisist aktsiaid.
Source: https://www.marketwatch.com/story/market-strategist-david-rosenberg-wait-until-2024-to-turn-bullish-on-u-s-stocks-after-the-s-p-500-drops-30-from-here-11675711832?siteid=yhoof2&yptr=yahoo