Kui tunnete end idufirmade investeerimise seisu pärast segaduses, liituge klubiga. Riiklike ettevõtete aktsiaid on viimastel kuudel kasvava majanduslanguse kartuse taustal halastamatult löödud, kuid stardirahastamine tundub sama vilgas kui kunagi varem ja mis veelgi üllatavam, meie jaoks on riskikapitalifirmad ikka veel regulaarselt välja kuulutanud tohutuid uusi fonde, nagu nad on juba palju aastaid teinud.
Et paremini mõista, mis toimub, vestlesime sel nädalal Index Venturesi kaasasutaja Danny Rimeriga, kes kasvas üles Genfis, kus Indexil on kontor, kuid kes jagab oma aega nüüd Londoni ja San Francisco vahel, kus Indexil on ka kontorid. (See lihtsalt avas kontori ka New Yorgis.)
Juhtusime Californias tabama Rimerit – kelle panuste hulka kuuluvad muu hulgas Discord, 1stdibs, Glossier ja Good Eggs. Meie vestlust on pikalt kergelt redigeeritud.
TC: Sel nädalal teatas Lightspeed Venture Partners $ 7 miljardit mitme fondi vahel. Battery Ventures teatas, et see on suletud $ 3.8 miljardit. Tamm HC/FT teatas peaaegu $ 2 miljardit. Tavaliselt, kui avalik turg on nii kaugel, ei suuda institutsionaalsed investorid uutele fondidele pühenduda, kust see raha siis tuleb?
DR: See on suurepärane küsimus. Ma arvan, et me peaksime meeles pidama, et paljude nende institutsioonide jaoks on viimastel aastatel – nimetagem seda tegelikult viimaseks kümnendiks – olnud erakordne kasu. Ja nende positsioonid on sel perioodil samuti väga palju kasvanud. Nii et see, mida näete, on vahendite eraldamine, mis on tõenäoliselt juba mõnda aega olemas olnud. . . . ja on tegelikult aastate jooksul väga head tulu toonud. Arvan, et investorid soovivad paigutada oma raha institutsioonidesse, mis mõistavad, kuidas seda värsket uut raha igal turul jaotada.
Need fondid lähevad aina suuremaks ja suuremaks. Kas on uusi rahastamisallikaid? Ilmselgelt oleme viimastel aastatel näinud, et riiklikud investeerimisfondid on riskifondides mänginud suuremat rolli. Kas Index näeb kaugemale kui kunagi varem?
Kindlasti on turul toimunud selline hargnemine fondide vahel, mis ilmselt tegelevad rohkem varade koondamisega, ja fondide vahel, mis üritavad jätkata käsitöönduslikku ettevõtmist ja me mängime viimases leeris. Nii et suhtelises mõttes ei ole meie fondide suurused muutunud väga oluliseks. Need ei ole dramaatiliselt kasvanud, sest oleme olnud väga selged, et tahame selle väikesena hoida, oma käsitööd elus hoida ja seda teed jätkata. See tähendab, et mis puudutab meie institutsionaalset investorite baasi, siis esiteks ei ole meil ühtegi perekontorit ja me ei võta riiklike investeerimisfondide raha. Me räägime tõesti sihtkapitalidest, pensionifondidest, mittetulundusühingutest ja fondifondidest, mis moodustavad meie investorite baasi. Ja meil on õnne, et enamik neist inimestest on meiega olnud juba peaaegu 20 aastat.
Teil on hallatav üsna vähe raha, teatasite eelmisel aastal 3 miljardi dollari suurusest uutest fondidest. See pole väike summa.
Ei, see ei ole väike, vaid võrreldes fondidega, millele te vihjate – fondidega, mis on palju kasvanud ja teinud sektorifonde või ristfonde –, kui vaadata, kui palju Indeks on kogunud [algusest peale] võrreldes enamik meie eakaaslasi on tegelikult hoopis teine lugu.
Kui palju on Ettevõtte ajaloo jooksul tõstetud indeks?
Peaksime kontrollima. Soovin, et mul oleks täpne number keele otsas.
See on omamoodi värskendav, et sa ei tea. Kas olete praegu turul? Tundub, et enamiku ettevõtete jaoks on raha kogumise osas möödunud üks aasta ja üks aasta vabaks ning see ei muutu.
Me ei ole turul raha koguma. Meie See on ilmselt turul investeerida.
Oleme hakanud nägema palju ettevõtteid lähtestada oma hinnangud. Kas peate oma portfelliettevõtetega läbirääkimisi, et teha sama?
Peame oma portfelli kuuluvate ettevõtetega igasuguseid arutelusid; midagi pole laualt maha võetud. Me ei taha absoluutselt peatada umbusklikkust, kui tegemist on olukorra tegelikkusega. Ma ei ütleks, et see on katusarutelu, mida peame kõigi oma ettevõtetega. Kuid me püüame järjekindlalt tagada, et meie ettevõtted mõistaksid praegust kliimat ja neile omaseid tingimusi ning tagaksid, et need oleksid nende tuleviku osas võimalikult realistlikud.
Olenevalt ettevõttest on mõnikord hinnangud endast kõvasti ette jõudnud ja me ei saa loota, et ristuvad fondid tulevad tagasi. . . nad peavad kaitsma oma avalikke seisukohti. Nii et mõned neist ettevõtetest peavad lihtsalt tormi üle elama ja veenduma, et nad on eesseisvateks rasketeks aegadeks valmis. Teistel ettevõtetel on tõesti võimalus sellel perioodil kaasa aidata ja märkimisväärse turuosa hõivata.
Nagu palju VC-sid, väidate, et eelistaksite, et idufirma viiks läbi "allakäigu", selle asemel, et nõustuda konkreetse hinnangu säilitamiseks koormavate tingimustega. Kas arvate, et asutajad on saanud märguande, et allakäigud on selles kliimas vastuvõetavad?
See tõesti oleneb. Ma arvan, et teil on tõenäoliselt sellel perioodil asutatud uusi fonde – teil on mõned uued sektorifondid –, mis muudavad selle keeruliseks, kuna [nad] ei investeeri parimasse ärisse. [Nad] investeerivad selle sektori parimasse ärisse või püüavad rahastada parimat äri. Nii et mõned ettevõtjad tunnevad mõne riskikapitali suhtes tõenäoliselt survet.
Tahan rõhutada, et mitte kõik ettevõtted ei pea hindamise osas külma dušši alla võtma. On palju ettevõtteid, kellel läheb isegi selles keskkonnas väga hästi.
Sisselogimis- ja kassaettevõte Fast suleti selle aasta alguses kiiresti ja Index hävitati veebis, kuna see eemaldas ettevõtte kiiresti oma veebisaidilt. Mis seal juhtus ja mida oleks tagantjärele mõeldes saanud Index selles olukorras veel teha? Ma arvan, et teie meeskonnal oli see pärast surma.
Ma ei teadnud, et me selle oma veebisaidilt maha võtsime. Ma arvan, et see on ilmselt seal, kuid ilmselt on seda raskem leida, ma kahtlustan. Me reklaamime ettevõtteid, millel läheb hästi.
Sul on õigus, me mõistsime seda ettevõttena ja püüdsime tõesti sellest saadud õppetunde võtta. On mitmeid tegureid, mida me veel seedime või millest me ei tea, kuid ilmselt oli COVID-i ajal raske andekuse hindamine ja inimeste mõistmine, kellega koos töötasime. Ja ma olen kindel, et minu partnerid, kes vastutasid ettevõtte eest, oleksid saanud rohkem aega veeta ja ettevõtte ettevõtluskultuuri palju üksikasjalikumalt mõista, kui oleksime saanud nendega isiklikult rohkem aega veeta.
(Sellest intervjuust on meil järgmisel nädalal taskuhäälingusaadete vormis rohkem; jääge lainele.)
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html