Vaadake üle pärandfondi reitingutest ja vältige DF Dent Mid Cap Growth Fundi

Pärandfondide uuringud ütlevad teile, et nüüd on aeg see keskmise suurusega kasvufond osta. Mõtle uuesti. Minu sügav sukeldumine fondi osalustesse paljastab portfelli, mis on oma võrdlusindeksist ja S&P 500-st madalam, mis muudab tulevase alatootluse tõenäoliseks. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) on ohutsoonis.

Tulevikku suunatud uuringud leiavad väga ebaatraktiivseid vahendeid, mida vältida

Minu ettevõtte fondiuuringud erinevad pärandfondide uuringutest, kuna need on tulevikku suunatud ja põhinevad iga üksiku fondi osaluse kohta tõestatud parematel alusuuringutel. Enamik pärandfondide uuringuid põhineb varasematel hindade tootlusel, muutes selle tagasivaatavaks.

Joonis 1 näitab, kui erinevad on minu tulevikku suunatud fondireitingud võrreldes MorningstarigaHommik
. Hindan DFDMX-i väga ebaatraktiivseks (võrdub Morningstari 1 tärniga), samas kui Morningstar annab DFDMX-ile 4 tärni. Samuti hindan DFMLX-i ja DFMGX-i ebaatraktiivseks, samas kui need aktsiaklassid saavad Morningstari reitingu vastavalt 4 tärni ja 2 tärni.

Joonis 1: DF Dent Mid Cap Growth Fundi reitingud

Ebamäärane metoodika toob kaasa viletsa osaluse

DF Dent Mid Cap Growth Fundi investeerimismetoodika, nagu on sätestatud selle Faktileht, üritab tuvastada aktsiaid, millel on "paremad pikaajalised kasvuomadused ja millel on tugevad jätkusuutlikud tuluväljavaated ja mõistlikult hinnatud aktsiahinnad".

Fondi prospekt annab selle metoodika üldeesmärgi taga veidi rohkem üksikasju, kuid puuduvad konkreetsed üksikasjad, näiteks aktsiate tuvastamiseks kasutatavad täpsed mõõdikud. Näiteks märgitakse prospektis, et fondinõustaja „kasutab alusuuringuid, et tuvastada ettevõtteid”, mis tema arvates:

• on hästi juhitud,
• on tööstuse nišis liidrid,
• omama edusamme ja/või
• kestvat kasvu

Üldiselt kiidan alusuuringute kasutamist, kuid mõtlen, milliseid fundamentaalseid mõõdikuid fond aktsiate valimiseks kasutab, kuna ükski neist pole selgesõnaliselt loetletud. Ilma täiendavate üksikasjadeta saan metoodikat hinnata ainult fondi aktsiate kvaliteedi järgi. Selline analüüs näitab, et DFDMX-i metoodika paneb selle valima ettevõtteid, mille investeeritud kapitali tootlus (ROIC) on madalam, rahavood on negatiivsed ja hinnangud on kallimad kui tema võrdlusalus ja S&P 500. Lisateavet allpool.

Holdings Research paljastab madala kvaliteediga portfelli

Minu põhjalik osaluste analüüs, mis kasutas minu ettevõtte Robo-Analyst tehnoloogiat, näitab, et DFDMX omab palju madalama kvaliteediga aktsiaid kui tema võrdlusalus, iShares Russell Mid Cap Growth ETF. IWP
ja turg, mida esindab State Street SPDR S&P 500 ETF SPY
.

Joonise 2 kohaselt eraldab DFDMX 45% oma portfellist ebaatraktiivsete või halvema reitinguga aktsiatele, samas kui IWP puhul on see vaid 35%. Teisest küljest on DFDMX-i kokkupuude atraktiivse või parema reitinguga aktsiatega palju madalam, 9%, võrreldes IWP-ga 20%.

Joonis 2: DF Dent Mid Cap Growth Fund jaotab palju halvematele aktsiatele kui IWP

Minu osaluste analüüs näitab ka, et DFDMX-i portfell on palju madalama kvaliteediga kui S&P 500. Joonisel 3, vaid 17% oma portfellist, eraldab SPY ebaatraktiivsetele või halvema reitinguga aktsiatele oluliselt vähem kui DFDMX. Teisest küljest on SPY avatus atraktiivse või parema reitinguga aktsiatele, mis moodustab 37% tema portfellist, palju suurem kui DFDMX-il.

Joonis 3: DF Dent Mid Cap Growth Fund jaotab palju halvematele aktsiatele kui SPY

Arvestades võrdlusindeksi ja SPY-ga võrreldes ebasoodsat jaotust atraktiivsema või parema reitinguga aktsiatele, näib DFDMX olevat halvasti positsioneeritud kõrgemate tasude õigustamiseks vajaliku parema tootluse saavutamiseks.

Kallid aktsiad annavad väga ebaatraktiivse riski/tasu reitingu

Joonis 4 sisaldab DFDMX-i üksikasjalikku reitingut, mis sisaldab kõiki kriteeriume, mida kasutan kõigi kindlustuskatte all olevate ETF-ide ja investeerimisfondide hindamiseks. Need kriteeriumid on samad minu aktsiareitingu metoodika puhul, sest definitsiooni järgi on investeerimisfondi tootlus tema osaluste tootlus, millest on maha arvatud tasud. DFDMX-i väga ebaatraktiivse reitingu taga on peamiselt halbade põhinäitajatega aktsiate hoidmine ja kallid hinnangud.

Joonis 4: DF Dent Mid Cap Growth Fundi reitingu üksikasjad

Nagu jooniselt 4 on näha, jääb DFDMX alla iShares Russell Mid Cap Growth ETF-ile ja SPY-le neljas kriteeriumis, mis moodustavad minu osaluse/portfellihalduse analüüsi. Täpsemalt:

• DFDMX-i ROIC on 5%, alla 16% IWP ja 32% SPY teenimise
• DFDMX-i vaba rahavoo tootlus -2% on madalam kui IWP-l 0% ja SPY-l 2%.
• DFDMX-i hinna ja raamatupidamisliku väärtuse suhe on 4.5, mis on suurem kui IWP puhul 3.6 ja SPY puhul 2.5
• minu diskonteeritud rahavoogude analüüs näitab, et turu eeldatav kasvuperiood (GAP) on DFDMXi osaluste puhul 49 aastat, samas kui IWP puhul 43 aastat ja SPY puhul 21 aastat

Turuootused DFDMX-i osalustele on kasumi kasvule (mõõdetuna PEBV suhtega), mis on üle 4 korra suurem kui praegune kasum ja oluliselt suurem kui IWP ja SPY osalustes sisalduvad kasumikasvu ootused, mis on juba kasumlikumad.

Tasud muudavad DFDMX-i omamise ainult hullemaks

1.15% juures on DFDMX-i aastased kogukulud madalamad kui paljudel investeerimisfondidel, mille olen varem ohutsooni paigutanud. DFDMX-i TAC jääb siiski kõrgemaks kui 59% tagatisel olevast 323 keskmise kapitaliga investeerimisfondist. Võrdluseks, kõigi katte all olevate Mid Cap Growth investeerimisfondide lihtne keskmine TAC on 1.59%, varadega kaalutud keskmine on 0.95%. IWP maksab vaid 0.25% ja SPY aastased kulud on vaid 0.10%. Miks maksta kõrgemat tasu madalama aktsiavaliku eest?

Minu TAC-i mõõdik kajastab enamat kui lihtsalt kulude suhet. Arvestan esiotsa laadimiste, tagaotsa laadimiste, tagasivõtmistasude ja tehingukulude mõju. Näiteks DFDMX-i aastane käibekordaja 30% lisab aasta kogukuludele 0.06%, mida kulusuhe ei kajastu. Joonisel 5 on näidatud DFDMX-i aasta kogukulude jaotus.

Joonis 5: DF Dent Mid Cap Growth Fundi iga-aastaste kogukulude jaotus

Kõrgemate tasude õigustamiseks peab DFDMX ületama oma võrdlusindeksit 0.90% võrra igal aastal kolme aasta jooksul, mis on kõigi fondide keskmine hoidmisperiood.

DFDMX-i 3-aastane kvartalilõpu aastane tootlus on aga IWP-st 31 baaspunkti võrra halvem. Selle kvartali lõpu üheaastane tootlus on IWP-st 39 baaspunkti võrra halvem.

Arvestades, et 45% varadest on jaotatud ebaatraktiivse või halvema reitinguga aktsiatele ja 81% neutraalse või halvema reitinguga aktsiatele, näib DFDMX tõenäoliselt jätkuvalt kehvemat tootlust, sealhulgas tasud.

Hankige osaluspõhise fondianalüüsi eelis

Nutikas investeerimisfondi (või ETF) investeerimine tähendab fondi iga osaluse analüüsimist. Selle tegemata jätmine on nõuetekohase hoolsuskohustuse täitmata jätmine. Lihtsalt ETFi või investeerimisfondi ostmine varasema tootluse põhjal ei pruugi tingimata kaasa tuua paremaid tulemusi. Ainult põhjalikud osalustepõhised uuringud aitavad kindlaks teha, kas ETFi metoodika paneb juhid valima kvaliteetseid või madala kvaliteediga aktsiaid.

Tehke hõlpsalt mis tahes fondi, isegi DFDMX-i, paremini

Uued tehnoloogiad võimaldavad investoritel luua oma vahendeid ilma teenustasudeta, pakkudes samal ajal juurdepääsu keerukamatele kaalumismeetoditele. Näiteks kui investorid soovisid DFDMX-i osalusega kokkupuudet, kuid põhituludega kaalutuna, paraneb selle fondi kohandatud versiooni risk/tasu oluliselt. See kohandatud versioon eraldab:

• 25% varadest atraktiivsema või parema reitinguga aktsiatesse (võrreldes 9% DFDMX-i puhul)
• 18% varadest ebaatraktiivsetele või halvema reitinguga aktsiatele (võrreldes DFDMX-i 45%-ga).

Võrrelge varude jaotamise kvaliteeti minu kohandatud versioonis DFDMX vs. DFDMX praegusel kujul joonisel 6.

Joonis 6: DF Dent Mid Cap Growth Fundi jaotust saaks parandada

Parema reitinguga keskmise kapitalisatsiooniga kasvufondid

Allpool tutvustan kolme keskmise kapitali kasvuga ETF-i või investeerimisfondi, mis teenivad atraktiivse või parema reitingu, mille hallatav vara on üle 100 miljoni dollari ja mille TAC on alla keskmise.

1. Barroni 400 ETF BFOR
   – 0.72% TAC ja väga atraktiivne hinnang
2. InvescoIVZ
   Mid Cap Momentum ETF XMMO
   – 0.36% TAC ja atraktiivne hinnang
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% ja atraktiivne reiting

Avalikustamine: David Trainer, Kyle Guske II ja Matt Shuler ei saa mingit hüvitist, et kirjutada konkreetsest laost, sektorist, stiilist või teemast.