Nagu riskikapitaliettevõtted, kuid parem: 3 BDC-d dividendiinvestoritele

Ettevõtte arendamise ettevõttede BDC-d on sarnased erakapitali investeerimisfirmadele, kuid neil on investorite jaoks selge eelis. Need kinnised investeerimisettevõtted teevad tavaliselt võla- või aktsiainvesteeringuid väikestesse eraettevõtetesse, millel ei ole kerge juurdepääsu rahastamisele. Kuid BDC-d kalduvad rohkem toetuma võlainvesteeringutele, et teenida intressitulu, mis seejärel jaotatakse suures osas aktsionäridele dividendide kaudu.

Boonusena pakuvad nad üldiselt kõrget dividenditootlust – mõned pakuvad tootlust, mis ulatub kahekohalise numbrini ja enamik neist on umbes 5%. Nende tootlusega kaasnevad riskid, kuid tõstame esile kolm BDC-d, mis meile täna meeldivad nende kõrge tootluse tõttu.

Sõitke Main Streetile (pealinn)

Asutatud 2007. aastal, Main Street Capital (PEAMINE) on BDC, mis on spetsialiseerunud madalama keskmise turuga ettevõtetesse investeeritud aktsiakapitalile. Main Street teostab rekapitaliseerimist, juhtkonna väljaostmist, refinantseerimist, perekinnisvara planeerimist ja palju muud. Samuti pakub see sihtettevõtetele laenukapitali omandamise või ettevõttesse investeerimise kaudu kasvamiseks. Main Street tegutseb väga erinevates tööstusharudes, valides spetsialiseerumise asemel mitmekesistamise.

Main Street teenib aastas umbes 340 miljonit dollarit tulu ja kaupleb täna 2.9 miljardi dollari suuruse turuväärtusega.

Nagu enamik BDC-sid, on ka Main Streeti dividendid aktsia kohta olnud kõikuvad. Selle põhjuseks on asjaolu, et BDC-d peavad peaaegu kogu oma tulu aktsionäridele dividendidena välja maksma, nii et kui tulud aasta-aastalt vähenevad, järgivad dividendid tavaliselt eeskuju. Viimase 10 aasta jooksul on neist kaheksa aga toonud aasta-aastalt suuremaid dividende. Seega, kuigi ettevõtte praegune dividendide jada on vaid kaks aastat, on ettevõttel tugevad tulemused.

Näeme, et praeguse 2.64-dollarise aastamakse – mida makstakse igakuiselt – on piiratud. Praegune väljamaksete suhe 88% on aga tegelikult madalam, kui see on olnud eelmisel kümnendil, seega on Main Streeti dividendide ohutus oluliselt paranenud. Oluline on see, et meie arvates on tänane dividend väga jätkusuutlik.

Praegune tootlus on 6.8% ehk rohkem kui neli korda suurem kui S&P 500-l. Arvestades silmapaistva tootluse ja väljamakse ohutuse kombinatsiooni, arvame, et Main Street on täna väga tugeva sissetulekuga aktsia.

Horizon Technology Finance (HRZN), mis on BDC, mis on spetsialiseerunud laenude andmisele ja investeerimisele tehnoloogia-, bioteadus-, tervishoiu- ja puhastehnoloogia tööstuse arendusfaasi ettevõtetesse. Erinevalt Main Streetist, mis taotleb kõrget mitmekesistamise taset, valib Horizon teadlikult spetsialiseerumise, uskudes, et mainitud tööstusharud pakuvad aja jooksul paremat tulu, eriti kapitali kallinemise tõttu.

Ettevõte asutati 2008. aastal, teenib umbes 70 miljonit dollarit aastas tulu ja kaupleb täna 281 miljoni dollari suuruse turuväärtusega.

Horizoni tänavune dividend on eeldatavasti veidi väiksem kui eelmisel aastal, seega on selle dividenditõusude jada null. Kuid kuigi ettevõtte väljamakseid on viimasel kümnendil kärbitud, on praegune igakuiste osamaksetena makstav dividend 1.20 dollarit aktsia kohta aastas vaid 15 senti madalam kui 10 aastat tagasi. Kuigi me eelistame ilmselgelt tõusvaid dividende, korvab Horizon selle dividendikasvu puudumise oma tohutu praeguse 10.8% tootlusega. See on rohkem kui kuus korda suurem kui S&P 500, nii et puhtalt sissetulekupõhiselt on Horizon suurepärane.

Selle aasta väljamaksete suhe on 89%, nii et vaatamata tohutule tootlusele tundub dividend praegu üsna kindel. BDC-del on alati kõrge väljamaksete suhe ja Horizon maksis viimastel aastatel välja rohkem kui 100% oma tuludest, kuid on vähendanud väljamakseid nii palju, et see pole enam vajalik.

Praegu eeldame, et dividendid jäävad lähitulevikus 1.20 dollarile aktsia kohta aastas, kuna juhtkond soovib tõenäoliselt vältida uut kärpimist.

TriplePoint Venture'i kasv

Meie viimane aktsia on TriplePoint Venture Growth (TPVG), BDC, mis investeerib kasvufaasis riskikapitaliga tagatud ettevõtetesse. Samuti pakub see mitmel viisil laenurahastust kasvuettevõtetele. Sarnaselt Horizonile on TriplePoint pigem keskendunud kui mitmekesine. TriplePoint investeerib peamiselt e-kaubanduse, meelelahutuse, tehnoloogia ja bioteaduste ettevõtetesse. See hõlmab tarkvaraettevõtteid, võrgu- ja sideettevõtteid, biotehnoloogiat, kirurgia- ja tervishoiuteenuseid ning palju muud.

Ettevõte asutati 2013. aastal, selle aastakäive on umbes 110 miljonit dollarit ja turuväärtus on 415 miljonit dollarit.

TriplePoint alustas aktsionäridele dividendide maksmist 2014. aastal ja sellest ajast alates pole ta kordagi oma väljamakseid kärpinud. See on heas mõttes BDC jaoks ebatavaline, kuna TriplePoint on suutnud oma kasumit piisavalt säilitada, et hoida aktsionäridele dividende igal aastal 1.44 dollarit aktsia kohta. Erinevalt meie nimekirja kahest esimesest aktsiast maksab TriplePoint dividende pigem kord kvartalis kui kord kuus.

TriplePointi väljamaksete suhe on üldiselt olnud alla 100% selle aja jooksul, mil see oli aktsiaselts, ja täna on see 90%. Arvestades, et ootame eelseisvatel aastatel tagasihoidlikku kasumikasvu, kuid väljamakse peaks jääma samaks, peaks väljamaksete suhe ja dividendide turvalisus aja jooksul paranema. Praegu ei ole meil muret dividendide ohutuse pärast, mis välistab tulude tohutu vähenemise.

TriplePoint paistab silma ka tootluse alusel, pakkudes selle aasta senise aktsiahinna languse põhjal kolossaalset 12.1% dividenditootlust. See eristab ettevõtet peaaegu kõigist teistest täna turul olevatest aktsiatest ja eriti aktsiatest, mille puhul näeme, et dividendid on kindlad.