Viimane inflatsiooniüllatus viis riigikassa kõvera ja USA dollari rekordtasemele

Kasvav inflatsioon ja mure majanduskasvu aeglustumise pärast põhjustasid tulukõvera tugeva lamenemise ja tõstsid USA dollari mitme peamise valuuta suhtes uutele tippudele.

Liikumise käivitas viimane tarbijahinnaindeksi väljaanne, mis näitas, et tarbijahinnad tõusid aastamäärani 9.1%, mis on kõrgeim tase alates 1981. aastast. Kui toit ja energia välja arvata, oli põhimäär 5.9%. Nii pealkirjad kui ka põhinäitajad olid oodatust suuremad.

Pärast teadet hindasid kauplejad kiiresti suurema võimaluse, et Fed võib olla sunnitud reageerima inflatsioonisurvele, tõstes oma järgmisel koosolekul kuu lõpus intressimäärasid 100 baaspunkti võrra. Enne inflatsiooniaruannet ootas enamik turuosalisi 75 baaspunkti võrra, kui Föderaalreserv kohtub 26. ja 27. juulil.

FOMC ametnik, Atlanta Föderaalreservi president Bostic nimetas CPI uudiseid "murettekitavaks" ja lisas, et juulikuise koosoleku puhul on "kõik mängus". Clevelandi Föderaalreservi president Mester, FOMC hääleõiguslik liige, ütles, et Föderaalreserv peab olema "väga tahtlik ja tahtlik, et jätkata oma intressimäära tõstmise teed, kuni saame ja näeme veenvaid tõendeid selle kohta, et inflatsioon on pöördunud." Üleööintressimäärade 100 baaspunkti võrra tõusu tõenäosus tõusis keskpanga ametnike kommentaaride järel lausa 70%ni. Negatiivset meeleolu suurendas ootamatult 100 baaspunkti võrra üleööintressi tõus Kanada Panga poolt.

Kahe aasta intressimäärad tõusid ja 10 aasta intressimäärad langesid, lamendades 2a/10 tulukõvera 14 baaspunkti võrra –22 baaspunktini, mis on kõige inverteeritud tase alates 2000. aastast. Vaid aasta tagasi oli vahe 120 baaspunkti. Tootluskõvera inversioonid eelnevad tavaliselt majanduslangusele; seekord ei pruugi teisiti olla. Mida rohkem Fed intressimäärasid tõstab, seda suurem on tõenäosus, et majandus kahaneb.

Nõrgad uuringuandmed Föderaalreservi Beige Booki aruandes, mis koondab 12 ringkonna seisukohti, kinnitasid kasvavat majanduslanguse muret. Aruandes tõsteti esile loid autode müüki ja eluasemete nõudluse nõrgenemist kogu riigis. Kuigi tööturg püsis üldiselt tugev, viitasid peaaegu kõik linnaosad tööjõu kättesaadavuse tagasihoidlikule paranemisele, mis tulenes töötajate nõudluse vähenemisest, eriti töötlevas ja ehitustööstuses.

Valuutaturud reageerisid ka Fedi agressiivsema tegevuse võimalusele. Deutsche Banki kaubandusega kaalutud USA dollari indeks saavutas uue kõrgeima taseme, tõustes aasta algusest 14% lähedale. EUR/USD langes esimest korda pärast 2002. aastat allapoole pariteeti, 0.9998-ni ja GBP/USD langes 1.1860-ni.

Dollari tugevnemine on Fedi jaoks hea uudis, sest see karmistab USA finantstingimusi, aidates keskpangal võidelda inflatsiooniga. USA ettevõtete jaoks, kes saavad tulu välismaalt, on see aga ettevõtete tuludele vastutuul. Mitmed suured ettevõtted, näiteks MicrosoftMSFT
, on juba ette teatanud tugeva dollari kasumi ja müügi saavutamisest.

Tootluskõvera kuju, Föderaalreservi karmistamise tempo ja dollari tugevus (ja nende muutumise kiirus) on kõik väga olulised makromuutujad. Need muutujad on tugevas trendis ja tabavad mitmeaastaseid äärmusi. Ajalooliselt on nende äärmuste juures midagi mõranenud. Investorite äng selles etapis on mõistetav. Haara oma piletid – see tuleb põnev etendus.