Alternatiivvarahaldurite jaoks on aasta esimene pool olnud jõhker. Aktsiad
Konsensusprognooside kohaselt kaubeldakse aktsiatega vaid 11-kordse hinnangulise 2022. aasta ja 10-kordse 2023. aasta tuluga. Kasum aktsia kohta peaks sel aastal langema 3.7%, 4.28 dollarile, tõustes 4.83. aastal 2023 dollarile aktsia kohta.
KKR haldab erinevaid alternatiivsete varade ärisid, sealhulgas erakapitali, krediidiüksust, kinnisvara ja infrastruktuuri portfelli. 479. märtsi seisuga oli ettevõtte hallatud varasid 31 miljardi dollari väärtuses, mis on 30% rohkem kui aasta varem. KKR teatas kvartali maksujärgsest jaotatavast kasumist 968.5 miljonit dollarit ehk 1.10 dollarit aktsia kohta, mis on 47% rohkem kui aasta varem.
Ettevõte on kogunud tulevaste investeeringute jaoks suuri kapitalisummasid, sealhulgas 26 miljardit dollarit esimeses kvartalis ja 132 miljardit dollarit viimase 12 kuu jooksul. See paneb osa sellest kapitalist tööle, sealhulgas 21 miljardit dollarit esimeses kvartalis. Ja sellel on 115 miljardi dollari suurused nõudmata kohustused, mis kajastavad kapitali, mille investorid on lubanud, kuid mida pole veel kasutusele võetud.
Üks põhjus optimismiks on praegu see, et KKR võib olla õigel teel, et saavutada tugev kvartal "monetiseerimiseks", mis on tema finantstulu mõõt, mis hõlmab eraettevõtete müügist saadavat kasumit.
KKR ütles eelmisel nädalal et see oli teeninud üle 950 miljoni dollari teise kvartali monetiseerimisest, mis on tingitud peamiselt teises kvartalis lõppenud strateegilisest ja järelturu müügist.
Ligikaudu 75% 950 miljonist dollarist pärines realiseeritud intressist, mis kajastab eraettevõtete müügitulusid. See sisaldab
Nucor
'S
(NUE) ostke CHI Overhead Doors, garaaži ülauste tootja, mis tõi KKRi lähiajaloo ühe suurima tulu. Ülejäänud 25% moodustab realiseeritud investeerimistulu, mis koosneb KKR-i bilansis olevate investeeringute müügist, dividendidest või intressidest.
950 miljonit dollarit ületas KKR-i soovituse esimese kvartali kasumikõnes, kui ta seda ütles. oodati rohkem kui 600 miljonit dollarit monetiseerimisel. Siis juuni tööstuskonverentsil, KKR ütles, et raha teenimine ulatub üle 800 miljoni dollari.
JMP Securitiesi analüütik Brian McKenna ütles, et teda üllatas KKR 950 miljoni dollari suurune teade, eriti kuna tegevustaust on halvenenud pärast ettevõtte viimast värskendust juuni alguses.
"KKR on õigel teel, et kuulutada üks parimaid või parimaid raha teenimise kvartaliid, välja arvatud ergutustasud," ütles McKenna intervjuus. Ta loodab, et KKR saavutab silmapaistva kvartali ning kordas oma reitingut Market Outperform ja hinnasihti 85 dollarit.
BMO Capital Marketsi analüütiku Rufus Hone'i sõnul on 950 miljonit dollarit sarnane raha teenimise tasemele, mida KKR teatas keskmiselt igas 2021. aasta kvartalis, mil tehinguturg oli haripunktis. "See näitab, et keskkond ei mõjuta KKR-i liiga palju," ütles ta.
KKR avaldab teise kvartali kasumi augusti alguses.
Toetatud tehingute tegemine jääb 2022. aastal aeglaseks. Ja alternatiivsete varahaldurid seisavad silmitsi palju karmima väljavaatega, kuna tõusvad intressimäärad survestavad nende kapitalikulusid.
Üks mure on see, et kui KKR-i varad selles kliimas turuhinna alusel halvenevad, võib bilansiline väärtus lüüa. Tasudega seotud tulud võivad samuti väheneda, kuna varade hinnad langevad.
"Sellistel perioodidel kipuvad makroga seotud ettevõtted end maha müüma," ütles JMP McKenna.
Mõned investorid võivad valesti mõista selliseid ettevõtteid nagu KKR,
Blackstone
(BX),
Carlyle Group
(CG),
Apollo Global Management
(APO) ja
Aresi juhtkond
(ARE), pidades neid valdavalt erakapitaliettevõteteks. "Reaalsus on see, et 75% selle grupi varadest on väljaspool erakapitali," ütles Hone, kellel on KKR-i eesmärk 80 dollarit.
Kõhklusi võib esineda ka alt-juhtide aktsiastruktuuride ümber. Peaaegu kõik on muutunud C-Corporationsiks, vahetades oma kapitalistruktuurid usaldusühingutelt või LP-delt. Üleminek on aidanud laiendada nende institutsionaalset investorite baasi, kuid aktsiad võivad siiski jaeinvestorite radari alla lennata.
Veel üks põhjus, miks aktsiad välja näevad odav on see, et suur osa nende alusvaradest on läbipaistmatud. See ei pruugi sisendada kindlustunnet, kuna investorid ootavad majanduse karmimat venitamist, võimalikku bilansilise väärtuse allahindlust ning tulude ja dividendide kärpimist.
Kuid pärast peaaegu 40% langust võivad aktsiad nagu KKR seda survet täielikult kajastada. Investorid, kes praegu sisenevad, võivad osta põhja lähedal.
Kirjutage Luisa Beltranile aadressil [meiliga kaitstud]