Riigikassa turg saadab oma teravaima hoiatuse majanduslanguse riskide kohta alates 1981. aastast.
Teisipäeval pöördus 2- ja 10-aastaste riigivõlakirjade tootluse vahe veelgi, kusjuures 10-aastaste võlakirjade tootlus langes 103 baaspunkti ehk 1.03 protsendipunkti võrra allapoole 2-aastaste võlakirjade tootlust. See dünaamika on eelnenud iga viimase kaheksa USA majanduslanguse kohta.
Selle meetmega on tulukõver alates eelmise aasta juulist pööratud, kuna investorid väidavad, et inflatsiooniga võitlemiseks tõstetud Föderaalreservi agressiivne intressimäära tõstmine viiks majanduse langusesse.
Teisipäeval esinedes senati panganduskomitee ees, Fedi esimees Jerome Powell andis märku Tõenäoliselt on keskpank tänavu intressimäärade tõstmisel agressiivsem, kui ta varem prognoosis, sest inflatsioon on visa ja tööturg püsib tugev.
"Viimased majandusandmed on tulnud oodatust tugevamalt, mis viitab sellele, et intressimäärade lõplik tase on tõenäoliselt oodatust kõrgem," ütles Powell senati panganduskomiteele ettevalmistatud märkustes. "Kui andmete kogusumma näitaks, et kiirem karmistamine on õigustatud, oleksime valmis intressitõusu tempot suurendama."
"Kuigi inflatsioon on viimastel kuudel aeglustunud, on inflatsiooni 2 protsendini langetamise protsessil veel pikk tee käia ja see on tõenäoliselt konarlik," lisas Powell.
Föderaalreserv teatab oma järgmisest poliitilisest otsusest 22. märtsil, avaldusega, millega kaasnevad ka uued prognoosid selle kohta, kus Föderaalreservi ametnikud näevad intressimäärasid ülejäänud käesoleval ja kahel järgmisel aastal.
Oxford Economicsi USA peaökonomist Ryan Sweet kirjutas teisipäeval klientidele saadetud teates, et Powell avas keskpangale ukse intressimäärade tõstmise tempo kiirendamiseks ja võetavate fondide intressimäära sihtvahemiku suurendamiseks oodatust rohkem. hiljutised kuumad andmed töökohtade kasvu ja inflatsiooni kohta.
Ilusad investorid hindavad nüüd 100 baaspunkti võrra täiendavaid intressimäärade tõstmisi Föderaalreservi poolt sel aastal, võrreldes 75 baaspunktiga, mida enamik majandusteadlasi varem eeldas. CME grupi andmed näitasid, et kolmapäeva hommikused turud on praegu hinnakujundus peaaegu 80% tõenäosusega Fed tõstab intressimäärasid 50 baaspunkti ehk 0.50% võrra selle kuu lõpus toimuval koosolekul.
Mis on tootluses?
As Yahoo Finance'i Brian Cheung märkis eelmisel aastal, riigikassa tootlustes endis või kõvera kahe punkti tootluse vahelises seoses ei viita midagi majanduslangusele.
Pigem pakub investoritele murettekitavaid märke see, mida tootlus viitab tulevaste intressimäärade – ja omakorda tulevase majanduskasvu – kohta.
Kuigi see on tuliselt arutatud mis täpselt "läheb" mis tahes riigikassa väärtpaberi tootlusesse, paljude investorite kasutatav lihtne aksioom ütleb, et riigikassa tootlused näitavad, milline on võlakirjade fondide intressimäära eeldatav keskmine või Föderaalreservi võrdlusintressimäär teatud aja jooksul. .
Kuna 2-aastane tootlus on kolmapäeva hommiku seisuga umbes 5%, tähendab see investorite arvates järgmise kahe aasta jooksul fed fondide intressimääraks keskmiselt 5%.
Täna on keskpankade fondide intressimäär ligikaudu 4.6%, kuna Föderaalreservi sihtintressimäära vahemik on 4.5–4.75% pärast eelmise kuu otsust tõsta intressimäärasid veel 25 baaspunkti võrra.
Seetõttu võime öelda, et investorid ootavad, et Föderaalreserv tõstab intressimäärasid vähemalt 5%ni ja hoiab neid seal kaks aastat või tõstab intressimäärasid mõneks ajaks üle 5% enne nende kärpimist nii, et keskmine Föderaalreservi fondide intressimäär on 5%. .
Hertsogi professor Campbell Harvey, kes avastas selle "languse indikaatori" 1980. aastatel, rääkis Bloomberg selle aasta alguses antud intervjuus ta arvab, et majandus suudab majanduslangust vältida vaatamata tema tööst tulenevatele hoiatustele.
Harvey arvates on see osaliselt tingitud sellest, et turu teadlikkus sellest indikaatorist on vähendanud selle ennustamisvõimet.
Nimelt keskendus Harvey töö tegelikult 3-kuulise riigikassa võlakirja ja 10-aastase riigikassa võlakirja vahele kui kõige tugevamale majanduslanguse indikaatorile, mitte aga praegu populaarsele 2-aastasele/10-aastasele vahele. Nende kahe tenori vaheline erinevus piki kõverat on praegu miinus 107 baaspunkti, mis on Harvey töö selge majanduslanguse signaal.
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/key-recession-indicator-yield-inversion-treasury-160255114.html