Juuli PPI väheneb, kuna energia langeb, kuid Fedi inflatsiooniprobleem püsib

Täna Tootjahinnaindeks (PPI) rääkis eilsele sarnase loo CPI andmed. Inflatsioon on juulis järsult langenud. PPI puhul langesid juulis hinnad juuniga võrreldes tegelikult 0.5%.

See toob 2022. aasta PPI igakuistes aruannetes tervitatava pausi hinnatõusude jadale. Muidugi, arvestades hiljutist tõusu ja vaatamata juuli langusele, püsivad PPI hinnad aastaga võrreldes peaaegu 10%.

Juuli hinnalangus on peamiselt tingitud energiakulude langusest, mis on kuuga 9% madalamad. Kui need on eemaldatud, võib alusinflatsioon jääda kõrgemale tasemele, kui Fed soovib näha. Toidu- ja energiakulud välja arvatud juulis tõusid hinnad 0.2%, mis tähendab 2.4% aastase inflatsioonimäära, mis on veidi Fedi inflatsioonieesmärgist kõrgem, kuid palju parem kui paljudel viimastel kuudel.

Siiski on selgelt julgustav, et inflatsioon on juulis langenud. Eeldades, et energiahinnad siit edasi ei tõuse, tundub tõenäoline, et USA inflatsiooni tipptase on selja taga.

Ka ilma energiata on julgustavaid trende, näiteks teenuste hinnad langevad. Toormehindade kõikumised mõjutavad teenuste hindu sageli vähem ja need on ehk parem mõõdik majanduse alusinflatsiooni mõõtmiseks.

Toidukulud kasvavad endiselt

Nagu eilsete tarbijahinnaindeksi andmete puhul, on üheks ilmseks murekohaks toiduainete hindade inflatsioon. Toiduhinnad tõusid juulis PPI indeksis 1%. Toit on suur kulu, eriti madalama sissetulekuga leibkondade jaoks. Kuid isegi kui toidukulud jätkavad hüppelist kasvu, võib inflatsioon siit edasi langeda.

Küsimus Föderatsioonile

Fedil on ees huvitav väljakutse. Isegi kui inflatsioon on siit edasi liikumas, nagu tundub tõenäoline, on küsimus – millal on inflatsioon piisavalt madal?

Fed seab inflatsioonieesmärgiks 2%. Muidugi oleme praegu sellest hinnatõusu tõttu kõvasti ees. Fed ei taha oma inflatsioonivõitlust liiga vara lõpetada, kuid on ka mures USA surumise pärast langus nagu paljud näitajad viitavad, on suur võimalus.

Tulevikku vaadates peab Fed intressimäärade määramisel hindama, kuhu inflatsioon läheb. Veendumaks, et inflatsioon liigub tõesti tagasi oma 2% eesmärgini. Ühe kuu hinnaandmed ei paku tõenäoliselt piisavalt usaldust, kuigi see on julgustav.

Tänane PPI aruanne on teretulnud uudis, kuid inflatsiooni prognoosimine on endiselt keeruline probleem. Turud arvavad, et Fed hakkab oma septembri koosolekul intressimäärade tõstmist veidi mõõdukama, kuid intressimäärade tõusu on siiski oodata. Kõige tõenäolisem tulemus futuuriturgude järgi on see, et Fed tõstab intressimäärasid 50 bps, välise võimalusega 75 bps. See on endiselt suur samm, kuid tõenäoliselt on see samm allapoole viimastel koosolekutel nähtud väga suurtest sammudest.

Tänased PPI andmed pakuvad täiendavaid tõendeid selle kohta, et oleme tõenäoliselt ületanud USA inflatsiooni tipptaseme. Siiski tuleb veel näha, kas hiljutised intressimäärade tõusud koos toormehindade langusega on aidanud inflatsiooni tagasi viia Föderaalreservi 2% eesmärgini. Turud arvavad endiselt, et Fedil on veel natuke tööd teha ja ta jätkab intressimäärade tõstmist ülejäänud Föderaalreservi 2022. aasta koosolekud. Kuid võib-olla on mõned järsemad intressitõusustsenaariumid nüüd vähem tõenäolised, kuna inflatsioon näib mõnevõrra taltsutatud.