JPMorgan ütleb, et riskifondide lühikesel tagatisel võib olla veel minna

(Bloomberg) – Eelmisel nädalal USA aktsiate eepilist rallit soodustades võitsid riskifondid suurtest languspositsioonidest kiiret taandumist.

Enim loetud Bloombergist

Nüüd, kui riskipositsioonid on endiselt väikesed, võib JPMorgan Chase & Co. sõnul olla lühikeste pükste lahtikerimisel ruumi, mis julgustaks teisi rahahaldureid turukasu jahtima.

Kui S&P 500 tõusis neljapäeval enam kui 5%, lõpetasid nii tõusu- kui ka languspanuseid tegevad riskifondid lühikeseks müügi, kusjuures netovõimendus hüppas enim alates 2020. aasta märtsist, näitavad Morgan Stanley peamaakleri kogutud andmed.

Goldman Sachs Group Inc.-is kiirustasid fondikliendid lühikesi pükse vähendama, eriti makrotoodete puhul, nagu börsil kaubeldavad fondid. ETF-ide languspositsioonid langesid nädala jooksul kuni neljapäevani 8.5%, mis on ettevõtte peamiste maakleri üksuse andmetel suurim lühike tagatis alates 2021. aasta märtsist.

Andmed kinnitavad ideed, et karud, kes olid sunnitud kokku panema, võisid aidata esile kutsuda turu jõhkrat hüpet pärast oodatust lahedamat inflatsiooniprintsi. JPMorgani meeskonnale, sealhulgas John Schlegelile, meenutab see episood juulis ja augustis toimunu algust, mil lühikeste tehingute sunnitud katmine muutus tõeliseks aktsiajahiks laia investorite hulgas.

"Sellised käigud, kus turud võistlevad kõrgemal ja riskifondid jäävad maha, põhjustavad tavaliselt "saba tagaajamise" käitumist," kirjutasid nad reedeses teates klientidele. "Positsioneerimine oli hiljutisele rallile suundudes väga madal, kuid see on siiski üsna kõrge, lühikese säritusega ja ei ole piisavalt kaetud, et öelda, et see on veel tehtud."

S&P 500 lisas New Yorgis kella 0.1:12 seisuga 43%, kustutades varasema 0.7% kaotuse.

Lugu jätkub

Kahe kuu jooksul kuni augusti keskpaigani tõusis S&P 500 indeks 17%, samal ajal kui Goldmani aktsiate korv, mis koosneb enim lühiajalistest aktsiatest, tõusis 45%. Seekord, isegi pärast kahepäevast 18% rallit, pole lühike korv pikema aja jooksul veel palju valu teinud. Näiteks on kontsern novembris endiselt languses ja jääb turust viimase kuu jooksul peaaegu 2 protsendipunkti võrra alla.

Schlegeli ja tema meeskonna sõnul sunnib iga edasine tõus tõenäoliselt täiendavat lühikest katet, mis omakorda lisab rallile õli ja sunnib rahahaldureid oma karune hoiak uuesti läbi vaatama. Nende hinnangul ei ole viimase nelja nädala akumuleeritud lühike kate veel näidanud äärmist kõrvalekallet ajaloolisest keskmisest.

Loe lisaks: Põlenud lühikesed püksid ja muud võimalused Bash Fuel Massive S&P Bounce

Hoolimata viimasest lühikesest lõdvestumisest on kiire raha aktsiapositsioon endiselt ettevaatlik. Laias laastus oli riskifondide netovõimendus, riskivalmiduse määr, mis mõõdab valdkonna pikki ja lühikesi positsioone, üheaastase vahemiku 24. protsentiili, näitavad Goldmani andmed.

Goldmani tegevdirektori Scott Rubneri sõnul toovad andmed esile peamise riski kaitsepositsioonil olevatele rahahalduritele: aastalõpu ralli, mis ohustab aastatulemusi.

"Turul EI OLE FOMO-d (hirm ilmajäämise ees), kuid aasta lõpus on FOMU-d (hirm oluliselt halvema tootluse ees), kui me tegelikult rallit teeme," kirjutas ta reedeses märkuses. "Siit on positsioneerimine rallile vähem avatud ja valukaubandus on suurem."

– Melissa Karshi abiga.

Enim loetud Bloombergi Businessweekist

© 2022 Bloomberg LP