JPMorgani president Daniel Pinto ütles, et majanduslangus on tõenäoline ja turud võivad veelgi langeda, kuna Fed tõstab intressimäärasid

JPMorgan Chase President Daniel Pinto tal on eredad mälestused sellest, milline on elu, kui riik kaotab kontrolli inflatsiooni üle.

59-aastane Pinto ütles Argentinas üles kasvades, et inflatsioon oli sageli nii kõrge, et toiduainete ja muude kaupade hinnad tõusid tunnipõhiselt. Ta ütles, et töötajad võivad kaotada 20% oma palgast, kui nad ei kiirustaks oma palka USA dollaritesse konverteerima.

"Supermarketites kasutasid inimeste armeed toodete uuesti märgistamiseks masinaid, mõnikord 10–15 korda päevas," ütles Pinto. "Päeva lõpus pidid nad kõik sildid eemaldama ja järgmisel päeval uuesti alustama."

Wall Streeti veterani Pinto kogemused, kes juhib maailma suurim investeerimispank tulu järgi, teavitab oma seisukohti turgude ja majanduse jaoks olulisel ajal.

Pärast triljonite dollarite vabastamist kodumajapidamiste ja ettevõtete toetuseks 2020. aastal võitleb Föderaalreserv nelja aastakümne kõrgeimal tasemel inflatsiooniga, tõstes intressimäärasid ja tõmmates tagasi oma võlgade ostmise programmid. Need sammud on toonud aktsiaid ja võlakirju sel aastal kraatritesse ning lainetanud üle maailma, kuna tõusev dollar raskendab teiste riikide võitlusi inflatsiooniga.

Läbiva inflatsiooniga elamine oli "väga-väga stressirohke" ja on eriti raske madala sissetulekuga peredele, ütles Pinto hiljutises intervjuus JPMorgani New Yorgi peakorterist. Hinnatõusud olid keskmiselt rohkem kui 300% aastas Argentinas aastatel 1975–1991.

Kuigi üha enam on hääli, kes ütlevad, et Föderaalreserv peaks intressimäärade tõusu aeglustama või peatama, kui ilmnevad hinnalanguse märgid, ei ole Pinto selles leeris.

"Seetõttu ei ole ma nõus, kui inimesed ütlevad, et Fed on liiga hull," ütles Pinto, kellest sai selle aasta alguses JPMorgani ainus president ja tegevjuht, kinnitades oma staatust tegevjuhina. Jamie Dimonkõrgeim leitnant ja potentsiaalne järglane.

"Ma arvan, et inflatsiooni kasti tagasi panemine on väga oluline," ütles ta. "Kui see põhjustab mõneks ajaks veidi sügavama majanduslanguse, on see hind, mida peame maksma."

Juhataja sõnul ei saa Fed lubada inflatsioonil majandusse juurduda. Ta ütles, et enneaegne tagasipöördumine lihtsama rahapoliitika juurde võib korrata 70ndate ja 80ndate vigu.

Seetõttu peab ta tõenäolisemaks, et Fed eksib intressimäärade suhtes agressiivselt. Föderaalreservi vahendite intressimäär saavutab tõenäoliselt haripunkti umbes 5% juures; See koos tööpuuduse kasvuga pidurdab tõenäoliselt inflatsiooni, ütles Pinto. Intress on praegu vahemikus 3% kuni 3.25%.

Nagu rida teisi juhte on hiljuti öelnud, sealhulgas Dimon ja Goldman Sachs Tegevjuht Dinnukas Saalomon, USA seisab Föderaalreservi raske olukorra tõttu silmitsi majanduslangusega, ütles Pinto. Ainus küsimus on, kui tõsine aeglustumine on. See muidugi kajastub turgudel, mida Pinto iga päev jälgib.

"Meil on tegemist turuga, mis hindab majanduslanguse tõenäosust ja seda, kui sügav see on," ütles Pinto.

Tänavune majanduslik olukord on olnud teistsugune kui ükski teine ​​lähiajaloos; peale kaupade ja teenuste hoogsa hinnatõusu on ettevõtete kasum olnud suhteliselt vastupidavad, ajab investorid segadusse, kes otsivad aeglustumise märke.

Kuid kasumihinnangud ei ole Pinto sõnul piisavalt kaugele langenud, et kajastada seda, mis tulemas on, ja see võib tähendada, et turg võtab uue jala alla. The S&P 500 on tänavu reedese seisuga langenud 21%.

"Ma arvan, et me pole veel turu põhja näinud,” ütles Pinto. „Kui mõelda ettevõtete kasumitele järgmisel aastal, võivad ootused olla siiski liiga kõrged; Mõne aktsiaturu, sealhulgas S&P, kordajad on ilmselt veidi kõrged."

Vaatamata suuremale volatiilsusele, mille püsimist ta eeldab, ütles Pinto, et turud on siiski toiminud "parem, kui ma ootasin". Välja arvatud UK kullatud kollaps, et viis tagasiastumiseni Selle riigi peaministri eelmisel nädalal on turud olnud korras, ütles ta.

See võib muutuda, kui Ukraina sõda võtab ohtliku uue pöörde või pinged Hiinaga Taiwani pärast kanduvad ülemaailmsele areenile, muutes muude võimalike lõksude hulgas ka tarneahelate arengu. Turud on muutunud mõnes mõttes hapramaks, kuna 2008. aasta järgsed kriisireformid sundisid panku hoidma rohkem kauplemisega seotud kapitali, mis muudab turud suure volatiilsuse perioodidel tõenäolisemaks.

"Geopoliitika on suur must luik silmapiiril, mis loodetavasti välja ei lähe," ütles Pinto.

Isegi pärast seda, kui keskpangad saavad inflatsiooniga hakkama, on tõenäoline, et intressimäärad on tulevikus kõrgemad kui viimase pooleteise aastakümne jooksul, ütles ta. Madalad või isegi negatiivsed määrad kogu maailmas on olnud eelmise ajastu iseloomulik tunnus.

See madala intressimääraga režiim on karistanud hoiustajaid ning toonud kasu laenuvõtjatele ja riskantsematele ettevõtetele, kes võisid jätkata võlaturgude kasutamist. See tõi kaasa ka investeeringute laine eraettevõtetesse, sealhulgas fintech-ettevõtetesse, mis võtsid vastu JPMorgani ja selle eakaaslastega, ning suurendas tehnoloogiaettevõtete aktsiaid, kuna investorid maksid kasvu eest.

"Reaalmäärad peaksid järgmise 20 aasta jooksul olema kõrgemad kui viimase 20 aasta jooksul," ütles Pinto. "Ei midagi hullu, aga kõrgem ja see mõjutab paljusid asju, näiteks kasvuettevõtete hinnanguid."

Finantskriisi järgne ajastu tõi kaasa ka uued digitaalraha vormid: krüptovaluutad, sealhulgas bitcoin. Kuigi JPMorgan ja rivaalid sealhulgas Morgan Stanley ja teised on võimaldanud varahalduse klientidel seda teha saada kokkupuude krüptoga, näib Pinto sõnul selle institutsionaalse vastuvõtmise osas viimasel ajal vähe edusamme.

"Reaalsus on see, et praegusest krüptovormist on saanud väike varaklass, mis on asjade skeemis omamoodi ebaoluline," ütles ta. “Aga tehnoloogia, kontseptsioonid, seal ilmselt midagi juhtub; lihtsalt mitte praegusel kujul."

Mis puutub majandusse laiemalt, siis on süngeses olukorras põhjust optimismiks.

Kodumajapidamised ja ettevõtted on tugevad bilansiaruanne, mis peaks leevendama majanduslanguse valu. Reguleeritud pangandussüsteemis varitseb palju vähem finantsvõimendust kui 2008. aastal ja kõrgemad hüpoteeklaenustandardid peaksid seekord kaasa tooma vähem karistava maksejõuetuse tsükli.

"Asjad, mis varem probleeme tekitasid, on praegu palju paremas olukorras," ütles Pinto. "See tähendab, et loodate, et midagi uut ei ilmu."