Jeremy Grantham hoiatab, et "tragöödia" ähvardab, kuna aktsia "supermull" võib lõhkeda

"Üks nendest tunnustest on karuturu ralli pärast languse algset alandamist, kuid enne seda, kui majandus on selgelt halvenema hakanud, nagu alati supermullide lõhkemisel," ütles Grantham. „Kõigil kolmel varasemal juhul kaasnes see üle poole turu esialgsest kahjumist, meelitades ettevaatlikud investorid tagasi just õigel ajal, et turg uuesti alla pöörduks, kuid veelgi õelamalt ja majandus nõrgenema. Selle suve ralli on siiani mustrisse ideaalselt sobinud.”

USA aktsiaturg kukkus 2022. aasta esimesel poolel, kuna investorid eeldasid, et inflatsiooni hüppeline tõus toob kaasa Föderaalreservi järsu tõusu. S&P 500 sulgus tänavusel madalaimal tasemel 3,666.77 punktil 16. juunil, enne vohab üle suve koos teiste aktsiate võrdlusindeksitega keset investorite optimismi märke, et aastakümnete kõrgeim inflatsioon oli leevenemas. 

Fedi esimees Jerome Powell hiljuti lõpetas selle miitingu oma 26. augusti kõnega Jackson Hole'is Wyo osariigis majandussümpoosionil, pühkides selle kuu kasumid, kuna ta kordas, et keskpank jätkab oma rahapoliitika karmistamist, et taltsutada hüppeliselt kasvavat inflatsiooni. Ta hoiatas, et Fed võitleb inflatsiooniga seni, kuni töö on tehtud, isegi kui see võib kodumajapidamistele ja ettevõtetele valu tekitada.

"USA aktsiaturg on endiselt väga kallis ja tänavune inflatsiooni kasv on alati kordades kahjustanud, kuigi seekord tavapärasest aeglasemalt," ütles Grantham. "Kuid nüüd on ka fundamentaalnäitajad hakanud tohutult ja üllatavalt halvenema: COVID-i Hiinas, sõja Euroopas, toidu- ja energiakriiside, rekordilise fiskaalkarmistamise ja muu vahel on väljavaated palju süngemad, kui jaanuaris oleks võinud ette näha." 

Grantham hoiatas jaanuarikuu dokumendis, et USA läheneb aktsiate, võlakirjade, kinnisvara ja kaupade üle leviva "supermulli" lõpule pärast COVID-19 pandeemia ajal toimunud tohutut stiimulit.

Vaata: 'Edu! Meil kõigil on seda vaja: USA turg läheneb "supermulli" lõpule, ütleb Jeremy Grantham

Grantham ütles oma kolmapäevases paberlehes, et "praegune supermull sisaldab enneolematult ohtlikku segu varadevahelisest ülehindamisest (võlakirjad, eluasemed ja aktsiad on kriitiliselt ülehinnatud ja kaotavad nüüd kiiresti hoogu), toormešokk ja Föderaalreservi ahvatlus."

Granthami sõnul on supermullide lõhkemisel mitu etappi. 

Kõigepealt tekib mull ja seejärel “tagasilöögid” väärtushinnangutes – nt see, mida nähti 2022. aasta esimesel poolel – tekib siis, kui investorid mõistavad, et "täiuslikkus" ei kesta, ütles ta. "Siis on see, mida me just nägime – karuturu ralli," enne kui lõpuks "põhimõtted halvenevad" ja turg langeb madalale.

"Supermullides toimuvad karuturu rallid on lihtsamad ja kiiremad kui ükski teine ​​ralli," ütles ta. "Investorid arvavad, et see aktsia müüdi kuus kuud tagasi 100 dollari eest, nii et nüüd 6, 50 või 60 dollariga peab see olema odav."

Granthami andmetel oli S&P 16 päevasisese tipu ajal 500. augustil pärast juuni madalaimat seisu tagasi teeninud 58% oma kahjumist. See oli "juudselt sarnane nende teiste ajalooliste supermullidega". 

Näiteks "1929. aasta novembri madalaimalt tasemelt 1930. aasta aprilli kõrgeima tasemeni tõusis turg 46% - 55% kahjumi taastumine tipust," ütles ta.

Ta tõstis esile ka teiste karuturu rallide "kiirust ja ulatust". 

"1973. aastal taastas suvine ralli pärast esialgset langust 59% S&P 500 kogukahjust, " kirjutas ta. Hiljuti, aastal 2000, kirjutas Grantham, et "Nasdaq (mis oli olnud tehnoloogiamulli peamine sündmus) katas 60% oma esialgsest kahjumist vaid kahe kuuga."

USA aktsiad langesid kolmapäeval ning kõik kolm peamist võrdlusindeksit registreerisid augusti viimasel päeval neljandal järjestikusel languspäeval. Dow Jonesi tööstuslik keskmine
DJIA
-0.88%
langes 0.9%, samas kui S&P 500
SPX
-0.78%
langes 0.8% ja tehnoloogiarohke Nasdaq Composite
COMP,
-0.56%
libistis 0.6%. 

Loe: Börsi suveralli sai augustis tühjaks. Siin on, mida ajalugu räägib septembri kohta.

"Majandusandmed jäävad paratamatult maha suurtest pöördepunktidest majanduses," ütles Grantham. "Asja teeb veelgi hullemaks see, et selliste sündmuste pöördel nagu 2000. ja 2007. aastal saab andmereasid, nagu ettevõtete kasum ja tööhõive, hiljem oluliselt allapoole muuta."

"Selle viivituse ajal toimub tavaliselt karuturu ralli," ütles ta. Nüüd näib Granthami sõnul praegune supermull olevat "kolmanda ja viimase vaatuse vahel peatunud". 

"Valmistuge eepiliseks finaaliks," ütles ta. "Kui ajalugu kordub, on lavastus taas tragöödia. Peame seekord lootma alaealisele.