Jaanuari langus ei tähenda, et aktsiaturg oleks 2022. aastaks hukule määratud

"Kui jaanuar läheb, nii läheb aasta" börsil. Seega on kauplejate seas levinud arvamus. Kui seda uskuda, siis ilmselt kardad praegu, sest Standard & Poor’s 500 Total Return Index langes selle aasta esimese kolme nädalaga 7.66%.

Võtke südant. Jaanuari indikaatori uskumus – mida sageli nimetatakse jaanuaribaromeetriks – on ebausk. Olen uurinud turutegevust alates 1950. aastast kuni tänapäevani, et näha, kas see baromeeter tähendab midagi. See on 72-aastane periood.

Kõige toorasemas mõttes oli baromeeter õige 77% ajast. Naiivne prognoosimudel, mis ennustab igal aastal tõusvat aastat, oli aga õige 79% juhtudest. See ei räägi oletatava baromeetri kohta hästi.

Kuid oodake, see läheb hullemaks.

Jaanuar on loomulikult osa sellest aastast, mida see peaks ennustama. Nii et õiglasem test oleks järgmine: kui hästi ennustab jaanuar järgmist 11 kuud? Selle põhjal on see olnud õige vaid 67% ajast.

Kauplejate närvide jaoks on kõige olulisem küsimus: kui täpne on baromeeter aastatel, mil jaanuar on langenud. Siin laguneb jaanuari prohvetliku kvaliteedi eksitus. Aastatel 1950–2021 on jaanuar langenud 29 korda, kuid ainult 12 juhul langes turg terve aasta jooksul. See on 44% täpsus, mis on hullem kui juhus.

Kas ma saan kinnitada, et turg on sel aastal tõusnud? Ei; keegi ei suuda. Kuid seda, kas see on aasta jooksul tõusnud või langenud, ei määra kuidagi esimese kolme või nelja nädala turutegevus.

Minu enda prognoos on, et turg teeb sel aastal positiivset ühekohalist tootlust. Investorite peamine mure on intressimäärade tõus. Kuid ma arvan, et Edson Gould, 1930.–1950. aastate turuteadlane, oli õigel teel, kui ütles, et aktsiate rööpast väljaviimiseks on vaja kolme intressitõusu. Ta nimetas seda "kolme sammu ja komistamise" reegliks. Gouldi ajal tõstis Fed intressimäärasid tavaliselt poole punkti kaupa. Tänapäeval kipub Fed kasutama veerandpunktilisi liigutusi. Seega arvan, et aktsiatele tõsiste probleemide tekitamiseks võib kuluda rohkem kui kolm intressimäära tõstmist.

Jaanuari efekt

Teine jaanuariga seotud turupärimus on jaanuari efekt. Tõesti, see on kolme mõju ühinemine.

· Varud üldiselt kipuvad jaanuaris tõusma

· Väikestel aktsiatel läheb tavaliselt hästi

· Eelmise aasta kaotajad põrkuvad sageli tagasi, "jaanuari tagasilöögina"

Sel aastal ei näe ma jaanuari mõjust seni ühtegi märki. Esimest elementi, üldist turutõusu, ilmselt ei toimu. Väikestel aktsiatel ei lähe palju paremini kui suurtel. Väikeste ettevõtete indeks Russell 2000 Total Return Index on 6.97. jaanuarini langenud 21%.

Mis puutub eelmise aasta kaotajatesse, siis nemad saavad taas peksa. Detsembris kirjutasin viiest aktsiast, mis on 2021. aastal märkimisväärselt langenud: Peloton Interaktiivne (PTON), Altice USA (MEIL), Zillow grupp (ZG), Coupa tarkvara (COUP) ja Kesk ring (RNG).

Kõik need viis kahetsusväärset aktsiat on 500. aasta esimese kolme nädala jooksul langenud rohkem kui S&P 2022. Kokkuvõttes on need 17% miinuses, lisaks eelmise aasta kaotusele (mis kõikus 50% kuni 76%).   

Mul ei ole süstemaatilisi andmeid jaanuari mõju kohta, nagu mul on jaanuari baromeetri kohta. Aga võin omast kogemusest öelda, et asi pole kaugeltki kindel. Näiteks 2018. aastal kaotasin ma hunniku raha, ostes eelmise aasta allakäinud aktsiate ostuoptsioone.

Mis toimub

Kuigi seni on olnud raske aasta, ei ole kõik kukkumas. Umbes 10% aktsiatest on tõusnud. Paljud tõusud on energiavarud. Nafta- ja gaasitootjad on viimase kolme aasta jooksul vähendanud Põhja-Ameerika aktiivsete nafta- ja gaasipuuraukude arvu enam kui 500-lt alla 800-ni. Selle tulemusena on nafta- ja gaasihinnad tõusnud ning paljud energiavarud tõusevad. hästi.

Kaks naftavälja teenindushiiglast, Schlumberger Ltd. (SLB) ja Halliburton Co. (HAL) on mõlemad umbes 15% tõusnud. Üles on ka hulk muid energiavarusid, sealhulgas Hess (HES), Occidental Petroleum (OXY) ja Phillips 66 Partners LP (PSXP).

Minu tunne on, et energiatööstuse rallil on veel ees. Need aktsiad olid põlvili kuus aastat, alates 2014. aasta keskpaigast. Paljud on endiselt mõistlikult hinnatud.

Avalikustamine: minu hallatav riskifond on Ring Centrali lühikeseks müünud ​​(panustab langusele)..