Jamie Dimon ütleb, et inflatsioon ja Ukraina sõda võivad USA riske järsult suurendada

Jamie Dimon, varade järgi USA suurima panga tegevjuht ja esimees, osutas oma iga-aastases aktsionäri kirjas potentsiaalselt enneolematule riskide kombinatsioonile, millega riik silmitsi seisab.

Järgmise paarikümne aasta jooksul kujundavad maailma tõenäoliselt kolm jõudu: USA majandus taastub Covidi pandeemiast; kõrge inflatsioon mis juhatab sisse intressimäärade tõusu ajastu ja Venemaa oma invasioon Ukrainasse Dimoni sõnul on sellest tulenev humanitaarkriis praegu käimas.

"Kõik neist kolmest ülalmainitud tegurist on omaette ainulaadsed: dramaatiline stiimulitest tingitud taastumine COVID-19 pandeemiast, tõenäoline vajadus määrade kiireks tõstmiseks ja QE nõutav tagasipööramine ning sõda Ukrainas ja sanktsioonid. Venemaa kohta,” kirjutas Dimon.

"Need kujutavad endast täiesti teistsuguseid asjaolusid kui see, mida oleme minevikus kogenud – ja nende ühinemine võib eelseisvaid riske dramaatiliselt suurendada," kirjutas ta. "Kuigi on võimalik ja lootusrikas, et kõik need sündmused saavad rahumeelse lahenduse, peaksime valmistuma võimalikeks negatiivseteks tagajärgedeks."

Dimoni kiri, mida äriringkondades laialdaselt loetakse, kuna JPMorgan Tegevjuhi staatus oma valdkonna silmapaistvaima kõneisikuna võttis temalt allasurutuma tooni missi just eelmisel aastal. Kuigi ta kirjutas ulatuslikult riigi ees seisvatest väljakutsetest, sealhulgas majanduslikust ebavõrdsusest ja poliitilisest düsfunktsioonist, väljendas see kiri tema veendumust, et USA on keset buumi, mis võib kergesti jõuda 2023. aastani.

Nüüd on aga pärast Teist maailmasõda puhkenud Euroopa suurima konflikti puhkemine asju muutnud, pannes turgud rappa, liidud ümber joondades ja globaalseid kaubandusmustreid ümber korraldanud, kirjutas ta. Dimoni sõnul toob see USA ja teiste demokraatiate jaoks kaasa nii riske kui ka võimalusi.

"Sõda Ukrainas ja sanktsioonid Venemaale pidurdavad vähemalt maailma majandust – ja see võib kergesti hullemaks minna," kirjutas Dimon. Selle põhjuseks on ebakindlus konflikti lõppemise ja selle mõju osas tarneahelatele, eriti nende puhul, mis on seotud energiavarustusega.

Dimon lisas, et JPMorgani puhul ei ole juhtkond selle pärast mures otsene kokkupuude Venemaaga, kuigi pank võib "aja jooksul ikkagi kaotada umbes 1 miljard dollarit".

Siin on väljavõtted Dimoni raamatust kiri.

"Ootame, et sõja tagajärg ja sellest tulenevad sanktsioonid vähendavad Venemaa SKT-d aasta keskpaigaks 12.5% (langus on hullem kui 10% langus pärast 1998. aasta maksejõuetust). Meie majandusteadlased arvavad praegu, et Venemaast nafta ja gaasi osas suurel määral sõltuva euroala SKT kasvab 2. aastal ligikaudu 2022%, vaid kuus nädalat tagasi oodati kõrgendatud 4.5% asemel. Seevastu eeldavad nad, et USA majandus kasvab ligikaudu 2.5% võrreldes varasema hinnanguga 3%. Kuid hoiatan, et need hinnangud põhinevad üsna staatilisel vaatel Ukraina sõjast ja praegu kehtivatest sanktsioonidest.

"Võiks lisada veel palju sanktsioone, mis võivad nende mõju dramaatiliselt ja ettearvamatult suurendada. Koos sõja enda ettearvamatusega ja ülemaailmseid kaupade tarneahelaid ümbritseva ebakindlusega tekitab see potentsiaalselt plahvatusohtliku olukorra. Räägin hiljem globaalse energiavarustuse ebakindlast olemusest, kuid praegu on seda lihtsalt lihtne häirida.

"Ameerika peab olema valmis ettearvamatute tagajärgedega sõja pikendamiseks Ukrainas. … Peame seda vaatlema kui äratuskõnet. Peame järgima lühi- ja pikaajalisi strateegiaid, mille eesmärk on mitte ainult lahendada praegune kriis, vaid ka säilitada äsja tugevdatud demokraatlike liitude pikaajaline ühtsus. Peame muutma selle püsivaks ja pikaajaliseks seisukohavõtuks demokraatlike ideaalide eest ja igasuguse kurjuse vastu.

„Vene agressioonil on veel üks dramaatiline ja oluline tulemus: see ühendab demokraatliku läänemaailma – üle Euroopa ja Põhja-Atlandi Lepingu Organisatsiooni (NATO) riikide – Austraalia, Jaapani ja Koreaga. […] Nende kahe probleemi tulemus ületab Venemaa ja tõenäoliselt mõjutab geopoliitikat aastakümneteks, mis võib viia nii liitude ümberkorraldamiseni kui ka ülemaailmse kaubanduse ümberstruktureerimiseni. See, kuidas lääs ennast kohandab ja kas lääs suudab säilitada oma ühtsuse, määrab tõenäoliselt tulevase globaalse korra ja kujundab Ameerika (ja tema liitlaste) olulised suhted Hiinaga.

„Samuti on selge, et kaubandus- ja tarneahelad, kus need mõjutavad riigi julgeoleku küsimusi, vajavad ümberstruktureerimist. Te ei saa kriitiliste kaupade ja teenuste osas lihtsalt loota riikidele, kellel on erinevad strateegilised huvid. Selline ümberkorraldamine ei pea olema katastroof või lahtisidumine. Läbimõeldud analüüsi ja teostuse korral peaks see olema ratsionaalne ja korrapärane. See on kõigi huvides.”

"Mis tahes toodete või materjalide puhul, mis on riikliku julgeoleku jaoks olulised (mõelge haruldastele muldmetallidele, 5G-le ja pooljuhtidele), peab USA tarneahel olema kas kodumaine või avatud ainult täiesti sõbralikele liitlastele. Me ei saa ega tohiks kunagi tugineda protsessidele, mida saab meie vastu kasutada ja mida kasutatakse, eriti kui oleme kõige haavatavamad. Sarnastel riikliku julgeoleku kaalutlustel tuleks piirata tegevusi (sh investeerimistegevust), mis aitavad tekitada riigi julgeolekuriski, st kriitilise tähtsusega tehnoloogia jagamist potentsiaalsete vastastega.

„See ümberkorraldamine toimub tõenäoliselt aja jooksul ja see ei pea olema erakordselt häiriv. On võitjaid ja kaotajaid – mõned peamised kasusaajad on Brasiilia, Kanada, Mehhiko ja sõbralikud Kagu-Aasia riigid. Koos tarneahelate ümberseadistamisega peame looma koos liitlastega uusi kauplemissüsteeme. Nagu eespool mainitud, eelistaksin uuesti TPP-ga liituda – see on parim geostrateegiline ja kaubanduskokkulepe liitlasriikidega.

„Föderaalreserv ja valitsus tegid õigesti, võttes pärast pandeemia valla päästetud ebaõnne julgeid dramaatilisi samme. Tagantjärele mõeldes see toimis. Kuid ka tagantjärele mõeldes oli ravimit (fiskaalkulutused ja QE) ilmselt liiga palju ja see kestis liiga kaua.

"Ma ei kadesta Fedi selle pärast, mida ta järgmisena tegema peab: mida tugevam on taastumine, seda kõrgemad intressimäärad sellele järgnevad (ma usun, et see võib olla oluliselt kõrgem, kui turud ootavad) ja seda tugevam on kvantitatiivne karmistamine (QT). Kui Fed saab õigesti aru, võib meil olla aastaid kasv ja inflatsioon hakkab lõpuks taanduma. Igal juhul põhjustab see protsess palju jahmatust ja väga volatiilseid turge. Fed ei peaks muretsema volatiilsete turgude pärast, kui need ei mõjuta tegelikku majandust. Tugev majandus ületab turu volatiilsuse.

"Üks asi, mida Fed peaks tegema ja näib olevat ka teinud, on vabastada end – anda endale ülim paindlikkus – intressimäärade tõstmise mustrist vaid 25 baaspunkti võrra ja seda regulaarse ajakava järgi. Ja kuigi nad võivad teatada, kuidas nad kavatsevad Föderaalreservi bilanssi vähendada, peaks neil olema vabadus seda plaani hetkega muuta, et tulla toime tegelike sündmustega majanduses ja turgudel. Fed, mis reageerib tugevalt andmetele ja sündmustele reaalajas, loob lõpuks rohkem usaldust. Igal juhul peavad intressimäärad oluliselt tõusma. Föderaalreservil on raske töö, seega soovime neile kõike parimat.

"Sel aastal teatasime, et suureneksid investeeringutega seotud kulud 11.5 miljardilt dollarilt 15 miljardile dollarile. Püüan kirjeldada 3.5 miljardi dollari suurust "lisainvesteeringut", kuigi ma ei saa neid kõiki läbi vaadata (ja konkurentsi põhjustel ma ei teekski). Kuid loodame, et mõned näited pakuvad teile meie otsustusprotsessis lohutust.

Mõnel investeeringul on üsna prognoositav aeg positiivse rahavoo tekkeks ning hea ja prognoositav investeeringutasuvus (ROI), olenemata sellest, kuidas seda mõõdate. Need investeeringud hõlmavad kõigi meie ettevõtete filiaale ja pankureid üle maailma. Need hõlmavad ka teatud turunduskulusid, millel on teadaolev ja mõõdetav tulu. See kategooria lisab 1. aastal meie kuludele kokku miljard dollarit.

"Viimase 18 kuu jooksul kulutasime omandamistele ligi 5 miljardit dollarit, mis suurendab investeeringute lisakulusid 700. aastal ligikaudu 2022 miljoni dollari võrra. Eeldame, et enamik neist omandamistest annab mõne aasta jooksul positiivset tulu ja tugevat tulu, mis on täielikult õigustatud. nende maksumus. Mõnel juhul teenivad need omandamised raha – lisaks usume, et see aitab ära hoida erosiooni meie äri muudes osades.

“Meie rahvusvaheline tarbijate laienemine on teistsuguse iseloomuga investeering. Usume, et digimaailm annab meile võimaluse ehitada väljaspool Ameerika Ühendriike tarbijapank, mis võib aja jooksul muutuda väga konkurentsivõimeliseks – seda võimalust füüsilises maailmas ei eksisteeri. Alustame mitme eelisega, mis meie arvates aja jooksul tugevnevad. … Meil ​​on annet ja oskusteavet, et pakkuda neid tipptehnoloogia abil, mis võimaldab meil kasutada kõiki meie ettevõtte võimeid. Saame õpitut rakendada oma juhtivas USA frantsiisis ja vastupidi. Võime selles osas eksida, aga mulle meeldib meie käsi.

„Vaatamata pandeemiale ja talentide säilitamise väljakutsetele jätkame suurendada meie esindatust naiste ja värviliste inimeste seas. … 2021. aastal edutati tegevdirektoriks rohkem naisi kui kunagi varem; samamoodi edutati tegevdirektoriks rekordarv naisi. Ennast tuvastanud töötajate põhjal moodustasid aasta lõpuks naised 49% ettevõtte kogu tööjõust. Üldine hispaanlaste esindatus oli 20%, Aasia esindajate arv kasvas 17% ja mustanahaliste esindatus kasvas 14%.