(Bloomberg) – Princeton, Harvard ja Yale on toonud viimastel aastatel oma annetustelt tugevat tulu, mida osaliselt toetasid miljardite dollarite suurused investeeringud erakapitali ja riskikapitali.
Enim loetud Bloombergist
See kuldne ajastu näib olevat läbi, vähemalt praegu.
Kõrgkoolide sihtkapitalid kogu USA-s teatavad tõenäoliselt 30. juunil lõppenud eelarveaasta kahjumist, kuna idufirmade ja teiste tihedalt omatavate ettevõtete hinnangud langevad pärast avalike turgude järsku langust ja odava finantsvõimenduse lõppemist.
"Riskiettevõtete ja avalik-õiguslike turgude allahindlus on palju suurem kui finantskriisi ajal," ütles Jay Ripley, kolledžite ja sihtasutuste jaoks 12 miljardit dollarit raha teeniva Global Endowment Managementi investeeringute kaasjuht. .
Intressimäärade tõus ja majanduslanguse riskid ohustavad alustavate ettevõtete hindamist. Tagajärjed levivad üle erakapitali, kus sellised ettevõtted nagu Blackstone Inc. tegid viimastel aastatel suuri panuseid kiiresti kasvavatele ettevõtetele. Allahindlused on juba kahjustanud teisi rahahaldureid, aidates kaasa Tiger Global Managementi ja D1 Capital Partnersi riskifondide rekordilisele kahjumile.
Paljusid tabavad nii riskikapitali osaluste allahindlused kui ka börsil kaubeldavate aktsiate kahjumid. Selle aasta alguses pani Coatue Management mõned varad pigem küljetaskusse, mitte ei laadis need maha madalate hindadega. California riiklike töötajate pensionisüsteem müüs hiljuti umbes 6 miljardit dollarit eraisikuid 10% allahindlusega.
USA rikkaimatel kolledžitel on kõige rohkem kokkupuudet. TIAA ning kolledžite ja ülikoolide äriametnike riikliku assotsiatsiooni andmetel oli 1. aasta eelarve seisuga rohkem kui 30 miljardi dollari suuruse toetussummaga isikutel ligikaudu 2021% osalusest erakapitali- ja riskikapitalis.
Kui kolledžid esitavad 30. juunil lõppenud aasta majandustulemused, "näete, et suur osa sihtkapitalidest on erakapitalile üle jaotatud," ütles sihtkapitale abistava Aon Plc erakapitali- ja infrastruktuuriuuringute juht Karen Rode. investeerida kapitali.
See on märkimisväärne pööre võrreldes 2021. aasta eelarvega, mil sihtkapitalid tõid rasva tagasi ja rikkaimad koolid seisid silmitsi survega suurendada kulutusi õppejõududele, rajatistele ja finantsabile. Kuid pandeemia andis järsu rahalise löögi, vähendades õppemaksust, tubadest ja toitlustusest saadavat tulu, kuna õpilased istusid väljas või õppisid eemalt. Nüüd kahandab hüppeline inflatsioon kolledžite ostujõudu ja aktsiaturu langus võib vanemate eelarvet veelgi piirata.
Princetoni portfell
Princeton, mille toetus on 37.7 miljardit dollarit, mida juhib Andrew Golden, on pidevalt suurendanud oma investeeringuid erakapitalile. Sellised investeeringud moodustasid 42. aasta juuni seisuga 12% portfellist – 2021 protsendipunkti üle eesmärgi.
Kasvatamise põhjendus?
"Suurepärane esitus," ütlesid juhid sihtkapitali aastaaruandes. Tõepoolest, erakapital oli Princetoni sellel perioodil parima tootlusega vara, mille tootlus oli 99%.
Harvardis, USA rikkaimas kolledžis, mille fond väärtuseks on umbes 53.2 miljardit dollarit, on erakapitalile pühendatud portfelli osa kolme aasta jooksul kuni 2021. aasta juunini kasvanud enam kui kahekordistunud, jõudes 34%-ni sihtkapitali juhi NP “Narv” Narvekari juhtimisel.
Yale'i ülikooli erakapitali- ja riskikapitali osalused moodustasid 38. aasta juuni seisuga sihtkapitalist 2020%, 31. aasta keskpaigas oli see 2016%. Investeerimisjuhi Matt Mendelsohni juhitud fond keeldus 2021. aasta andmeid esitamast.
Koolide esindajad keeldusid kommentaaridest.
Kuigi erakolledžid ei pea oma osalust avalikustama, näitavad avalikud registrid, et osariigi koolid panevad raha tööle mõne suurima riskifondi-, riskikapitali- ja erakapitalifirmaga.
California ülikooli sihtkapital on investeerinud Sequoia Capitali ja Blackstone'i. Michigani ülikool on Bridgewater Associatesi ja Farallon Capital Managementi klient. Texase ülikool Management Co investeerib Fortressi.
Kasvavad majanduslanguse riskid ja ebapiisavad tulud võivad muuta kolledžite kulutuste väljavaateid pärast perioodi, mil suurim tulu alates 1980. aastatest võimaldas neil lisada raha algatusteks, sealhulgas rahaliseks abiks ja töötajate hüvitisteks. Sihtkapitali juhid väidavad aga, et eelarved põhinevad mitme aasta keskmistel, mitte üheaastastel tootlustel.
Mida Bloombergi luure ütleb:
"Erikapitali sageli arutatud paremad tulemused piirduvad aktsiaturgude parimate kuudega ja ei tule appi kõige halvematel turgudel."
– Gaurav Patankar, BI vanemstrateeg.
Paljudel erakapitalihalduritel on suured stiimulid oma investeeringute väärtuse vähendamisest hoiduda, võimaldades neil säilitada terve tulu, lootes samal ajal turu segaduse lõppemisele. Tõenäoliselt tekitab see kokkupõrke investeerimisühingute ja sihtkapitalide vahel.
"Erakapitali kapital kirjutatakse aeglaselt alla, kui turg kiiresti ei taastu," ütles Philip Zecher, Michigani osariigi ülikooli 3.9 miljardi dollari suuruse sihtkapitali infojuht. Eelmise aasta keskpaiga seisuga oli kooli portfellist 40% suunatud erainvesteeringutele.
Sel aastal ütlesid Blackstone'i juhid ristfondi investoritele, mis panustab nii avalik-õiguslikele kui ka eraettevõtetele, et nad ootavad, kuni eraettevõtete hinnangud lähtestatakse, enne kui nad saavad sinna fondi rohkem investeerida.
Mõned sihtkapitalid sunnivad investoreid oma varasid võimalikult kiiresti devalveerima, et vältida pikaleveninud allahindlusi. Nende hulgas on ka Scott Wilson, St. Louisi Washingtoni ülikooli infojuht. Koolifondi tootlus eelmisel aastal oli 65%.
"Julgustame oma partnereid olema allahindlustel agressiivsed," ütles Wilson, kes haldab 15.3 miljardit dollarit. "Ma eelistaksin, et märgid peegeldaksid tegelikkust."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2022 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html