Seni 2022. aastal, kui inflatsioon on möll, on võlakirjad seda teinud kaotatud 10%- üks USA ajaloo halvimaid tulusid. Kolmapäeval Föderaalreserv tõstnud intressimäärasid 0.5 protsendipunkti võrra, mis on kõige järsem tõus aastal 22 aastat.
Kuid nii nagu teie keha hakkab vigastusest paranema enne, kui tunnete paranemist, võib võlakirjainvestorite jaoks halvim olla juba lõppemas. Need, kes praegu võlakirju loobuvad, võivad teha vea, müües pärast kõrge hinnaga ostmist madala hinnaga.
Alustuseks asetame valu ajaloolisesse perspektiivi.
USA võlakirjaturul on olnud positiivne tootlus enne inflatsiooni kõigil peale nelja aasta alates 1976. aastast. aastal 1994, kui Föderaalreserv tõstis intressimäärasid kuus korda kokku 2.5 protsendipunkti võrra, kaotasid võlakirjad kokku vaid 3%.
Peaaegu kunagi pole USA võlakirjaturg nii palju raha kaotanud kui 2022. aasta esimese nelja kuuga, vahendab Edward McQuarrie, Santa Clara ülikooli ettevõtluse emeriitprofessor, kes õpib varade tootlus sajandite jooksul.
Pikaajalised riigivõlakirjad kaotasid sel aastal 18. aprillini enam kui 30%. See ületab varasemat rekordit, 17% kahjumit 12. aasta märtsis lõppenud 1980 kuu jooksul, ütleb hr McQuarrie. Tema sõnul on laialdaste võlakirjade turg 2022. aastal seni halvemini toiminud kui ühelgi tervel aastal pärast 1792. aastat, välja arvatud üks. See oli kogu aeg tagasi aastal 1842, kui sügav depressioon lähenes kivi põhja.
Väärib märkimist, et inflatsiooniga korrigeerituna on vähemalt üheksa eelmist perioodi olnud halvemad, ütleb Californias San Juan Capistranos asuva uuringufirma Global Financial Data peaökonomist Bryan Taylor.
Inflatsioon on nagu krüptoniit võlakirjadele, mille intressimaksed on fikseeritud ega suuda seega elukalliduse tõusuga sammu pidada. Kuni viimase ajani tundus inflatsioon kauge mineviku probleemina, kui see vaevas sageli võlakirjainvestoriid.
Suurema osa neljast aastakümnest alates 1981, on intressimäärad langenud ja võlakirjade hinnad tõusnud, mis on tekitanud fikseeritud tuluga investoritele kapitalikasumi tagatuule. Te mitte ainult ei teeninud oma võlakirjadelt intressi, vaid teenisite lisakasumit taskusse, kui nende väärtus tõusis.
Mõne pika perioodi jooksul, näiteks 20. aasta märtsis lõppenud 2020 aasta jooksul, teenisid võlakirjad isegi suuremat tulu kui aktsiad, ilma et neil oleks olnud verdtarretavat kahju.
Need hiilgeaastad on möödas.
"Ma arvan, et intressimäärade pikaajaline langustrend on lõpuks läbi saanud," ütleb hr Taylor. "Inimesed on 40 aastat intressimäärade suuna osas eksinud, kuid ma pean arvama, et praegu võib neil lõpuks õigus olla."
Näib, et intressimäärade tõustes raha kaotamine tekitab paljusid inimesi. Pärast eelmisel aastal võlakirjafondidesse 592 miljardi dollari kandmist on investorid 104. aastal seni tõmmanud 2022 miljardit dollarit. Investeerimisühingute Instituudi andmetel.
Kuid intressimäärade järkjärguline tõus pole võlakirjainvestorite jaoks halb – seni, kuni inflatsioon on kontrolli all.
Ärge tehke viga: võlakirjadesse investeerimine on usuakt, et Fed suudab inflatsiooni taltsutada. Ja seda USA rahandusministrina Janet Yellen on öelnud, "nõuab oskusi ja ka õnne."
Kui Fed aga inflatsiooni ohjeldab, peaks võlakirjainvestoritel olema kõik korras – ja neil peaks aja jooksul paremini minema, kuna nad investeerivad oma tulu, mitte ei võta seda sularahana.
Pikas perspektiivis sõltub võlakirjade kogutootlus palju rohkem nende sissetulekust kui hinnamuutustest. Bostoni investeerimisjuhi Loomis, Sayles & Co andmetel on alates 1976. aastast USA võlakirjaturu keskmisest aastasest tootlusest veidi üle 90% tulnud intressidest ja selle reinvesteerimisest.
Tänu hiljutisele hinnalangusele on USA võlakirjade koguturu tootlus, mis on umbes 3.6%, kahekordistunud alates 31. detsembrist.
Inimesed ajavad oma rahaga alati minevikku taga. Investorid lisasid 445. aastal võlakirjafondidesse rohkem kui 2020 miljardit dollarit, peamiselt seetõttu, et varasemad tootlused olid nii tugevad. Kuid selle aasta lõpuks oli tootlus USA võlakirjaturul langenud vaevalt üle 1% – mis tähendab, et tulevane tootlus oli kindlasti nõrk.
Investorid olid siis liiga entusiastlikud. Võib-olla on nad nüüd liiga pessimistlikud.
Üksainus parim ennustaja võlakirjade tulevasest tootlusest enne inflatsiooni on nende tootlus lunastustähtajani. Kuna hinnad langevad, tootlused tõusevad, nii et hiljutine võlakirjade ringlus on tõstnud nende oodatavat tootlust.
"Nende algsaakide juures on teil rohkem pehmendust ilmastiku tõusule," ütleb ettevõtte kaasjuht Lauren Wagandt.
T. Rowe Price ettevõtete tulufond.
"Ja me hakkame nägema mingit väärtust esile kerkimas."
JAGA MÕTE
Kas olete võlakirjaturul löönud? Kuidas olete vastanud? Liituge alloleva vestlusega.
Ettevõtete võlakirjade indeksite tootlused on tema sõnul saavutamas vähemalt 11 aasta kõrgeimat taset.
Hiljutine tootluse tõus tähendab ka seda, et lühema tähtajaga USA riigikassa väärtpaberid on tõenäoliselt tõhusamad puhvrid aktsiate tulevase languse vastu.
Kui teie hiljutised kaotused tekitavad teile tunde, et soovite võlakirju päästa, pidage meeles, miks need teile kuuluvad. Võlakirjad ei ole mõeldud sind rikkaks tegema; nad hoiavad teid vaeseks muutumast, makstes teile samal ajal sissetulekut.
"Oluline on mitte liiga emotsionaalseks muutuda hiljutiste tulude pärast, mida oleme näinud," ütleb pr Wagandt. "Nüüd on rohkem tulu ja rohkem väärtust."
Kirjuta Jason Zweig kl [meiliga kaitstud]
Autoriõigus © 2022 Dow Jones & Company, Inc. Kõik õigused kaitstud. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
Allikas: https://www.wsj.com/articles/its-the-worst-bond-market-since-1842-thats-the-good-news-11651849380?siteid=yhoof2&yptr=yahoo