(Bloomberg) -
Enim loetud Bloombergist
Lava on valmis kokkupõrkeks intressimäära alandamisele panustavate kauplejate ja Christine Lagarde'i vahel, kes on taas valmis inflatsiooni peatamise vajadusest aru saama.
Euroopa Keskpanga president noomis kuus nädalat tagasi investoreid, et nad alahindavad hüppeliselt tõusvate hindade kontrolli alla saamiseks vajalike tõusude ulatust, ning kordas seejärel sõnumit sel kuul Davosis toimunud Maailma Majandusfoorumil.
Sellest hoolimata tõusid euroala võlakirjad jaanuaris, kuna investorid seisid vastu hoiatustele agressiivse karmistamise kohta järgmistel kuudel ja jätkasid intressimäärade langust aasta lõpuks.
USA Föderaalreserv, Inglise Pank ja EKP peavad kõik järgmisel nädalal intressimäärade kehtestamise koosolekud ning strateegid Nomura Holdings Inc.-st Societe Generale SA-ni ei kahtle, kes lööb kõige kullilisema tooni. Samuti on oht, et Lagarde lisab oma sõnavõttudele lisakülma, et kutsuda esile turukorrektsioon, kui Euroopa inflatsiooniandmed peaksid olema prognoositust leebemad.
"Ootame EKP ja turgude vahelist võitlust," ütles Nomura majandusteadlane Andrzej Szczepaniak. "On selge, et turud näivad innukalt vaidlustama EKP "mitmekordset 50 baaspunktilist tõusu" mantrat.
EKP Lagarde ütleb, et "Jää kursile" on tema poliitiline mantra
Vahetustehingud näitavad, et poole protsendipunktine intressimäära tõus järgmisel neljapäeval on tehtud tehing, mis viiks hoiuseintressi 15 aasta kõrgeimale tasemele 2.5%. Siiski näevad kauplejad vaid 70% tõenäosust, et märtsis tõusevad veel 50 baaspunkti ja hakkavad seejärel alates septembrist baasintressi alandama.
Seda hoolimata EKP ametnike parimatest pingutustest. Davosis kutsus Lagarde kauplejaid, kes on teinud dovish-panuseid, „oma seisukohta üle vaatama. Neil oleks hea seda teha." Tema kolleegid, sealhulgas Hollandi keskpanga juht Klaas Knot, tahavad veel vähemalt kahte poolepunktilist intressitõusu.
"Praegune turuhinnakujundus ei ole ühtne," kirjutasid Societe Generale'i strateegid, sealhulgas Ninon Bachet, neljapäevases märkuses. "Meie majandusteadlased ootavad, et EKP peatub 3.75% juures, koos tõusuriskidega, mis tähendab, et turg suudab maksta kõrgemat hinda."
Ta näeb, et 10-aastase bundi tootlus kaupleb esimesel poolel 2.5–3% ja soovitab kasutada valikuvõimalusi, et vähendada liigset intressimäära langetamist. Isegi pärast hiljutist väljamüüki on Saksamaa 10-aastaste võlakirjade tootlus enam kui 30 baaspunkti madalam 30. detsembri tipust ehk 2.25%. Ja kuigi turg hindab 30. aasta septembrist 2023. aasta märtsini intressimäärade langetamist umbes 2024 baaspunkti võrra, on need panused liialdatud, ütles ta.
Vastupidav majandus
Vähemalt praegu näib Euroopa majandus suutvat toime tulla suuremate tõusudega.
Goldman Sachs Inc. majandusteadlased ei ennusta enam sel aastal majanduslangust, kuna optimismi suurendavad tegurid, sealhulgas tavapärasest soojem talv energiapuuduses Euroopas ja tarneahela piirangute leevendamine.
Võrrelge seda Ühendkuningriigiga, kus majandusväljavaated on keerulisemad. Kauplejad on vähem kindlad, et Inglismaa keskpank toob järgmisel nädalal poole punkti tõusu, kusjuures vahetustehingud näitavad 90% tõenäosust. Praegu on määr 3.5%.
„Tundub, et fondidel ei ole kõik hinnatõusud, mida EKP peab läbi viima,“ ütles Gordon Shannon, TwentyFour Asset Managementi portfellihaldur. Ta ütles, et nooremiste ja riigikassade tootlused peegeldavad palju paremini BOE-lt ja Föderaalreservilt tulenevat karmistamist.
Sellegipoolest võivad järgmisel nädalal avaldatavad jaanuari inflatsiooniandmed julgustada kauplejaid hindama intressimäärasid madalamaks, kui on märke edasisest aeglustumisest, mis toob kaasa võlakirjade suurema kasumi. Koguinflatsioon on juba langenud rekordiliselt 10.6%-lt 9.2%-le ja Bloombergi küsitletud majandusteadlased näevad hinnakasvu tempo langemas 9%-le.
Prognooside kohaselt paraneb ka meede, mis eemaldab energiast ja toidust, kuigi veidi. EKP ametnikud, sealhulgas Gediminas Simkus, on rõhutanud alusinflatsiooni kangekaelsusega seotud riske, märkides sel nädalal, et 50 baaspunktilist intressitõusu "tuleb võtta ühemõtteliselt".
kaugeltki läbi
Kuid isegi kui andmed tulevad oodatust paremini, on ülemaailmne võitlus hinnakasvu taltsutamiseks ettearvamatu ja ootamatusi võib ette tulla. Kauplejad võivad Austraalia poole vaadata hoiatavat lugu.
Selle nädala andmed näitasid, et inflatsioon kiirenes 32. aasta viimasel kolmel kuul viimase 2022 aasta kiireima temponi, ületades prognoose ja ajendades rahaturge järgmise kuu keskpanga koosolekul intressimäärasid tõstma.
Bond Bulls seisab silmitsi inflatsiooniga tagasilöögiga, kui Austraalia ja NZ on teejuhiks
EKP võib saada Föderaalreservilt abikäe, kui USA poliitikakujundajad – kes samuti järgmisel nädalal intressimäärasid tõstavad – teevad selgeks, et inflatsioonivõitlus pole veel kaugeltki lõppenud.
USA keskpanga kohtumistega seotud vahetustehingud eeldavad, et kauplejad ootavad aasta lõpuks intressimäärade langetamist peaaegu 50 baaspunkti võrra. Kuigi aeglustumise märgid suurenevad – Fed on tõstnud 425 baaspunkti võrreldes EKP 250 baaspunktiga –, kasvas USA majandus neljandas kvartalis tervislikus tempos ja Fed on korduvalt hoiatanud, et jätab intressimäärad kõrgele. .
Lombard Odier Investment Managersi makroosakonna juhi Florian Ielpo sõnul peavad EKP ja Föderaalreserv jätkuvalt edastama sõnumit, et inflatsioonivastane sõda pole lõppenud.
"Nende ülesanne on veenda turge, et hinnaalandustel pole kohta, kus olla," ütles ta.
– Naomi Tajitsu ja James Hirai abiga.
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/won-t-much-ecb-crush-070000377.html