Kas see paljutõotav pööre liigub liiga kiiresti?

kokkuvõte

• Hertzi pankrot võttis paremuse pöörde, kui kasutatud autode turg läks kuumaks.
• Ettevõte suutis 11. peatükist välja tulla kasvuplaaniga, mis keskendus elektrisõidukitele ja tehisintellektile.
• Kas Hertz liigub liiga kiiresti, et turg sammu pidada?

2020. ja 2021. aastal näis enamiku suurte börsil kaubeldavate ettevõtete pankrott peaaegu võimatu, kuna enneolematu kerge raha poliitika muutis likviidsuse juurde. Isegi sellised kruiisioperaator Carnival Corp. (CCL) ja süsivesinike uurimisega tegelev ettevõte Occidental PetroleumOXY
Corp. (OXY), kelle mõlema bilanss oli räsitud juba enne, kui pandeemia nende tegevuse järsult katkestas, suutis ellu jääda.

Ometi on USA üks suurimaid autorendifirmasid Hertz Global Holdings Inc.HTZ, Finants-), suutis end kuidagi 11. peatükist leida, isegi kui tema peamised rivaalid Avis (CAR, Finants-) ja eraomandis olev Enterprise vältisid sama saatust tänu parematele finantspatjadele.

Hertz väljus pankrotikohtust 2021. aasta keskel ja pärast esialgset tõusu üle 30 dollari on turg olnud aktsiate osas leige.

Kuigi praegune negatiivsus on kindlasti õigustatud, võivad investorid alahinnata ettevõtte uut elu pärast selle suurt langust. See ei olnud lihtsalt tagasipöördumine tavapärasesse olukorda; Hertz ei saanud mitte ainult väärtuslikku õppetundi, vaid on võtnud ka uue kasvusuuna tegevjuht Stephen Scherri juhtimisel. Hertz on omaks võtnud elektrisõidukid ja tehisintellekti, muutes selle Ameerika autode rendifirmade seas ainulaadseks. Kas see võib muuta Hertzi paljulubavaks pöördevõimaluseks või viivad sellised agressiivsed investeeringud selle otse tagasi maksejõuetuseni?

Pankrotist 100,000 XNUMX Teslani

2021. aasta juunis kiitis pankrotikohus heaks Hertzi saneerimiskava, mis sisaldas üle 5 miljardi dollari suuruse võla likvideerimist ja andis saneeritud ettevõttele üle 2.2 miljardi dollari likviidsust. Aktsionärid said üllatuslikult rohkem kui 1 miljardi dollari väärtuses, hoolimata sellest, et nad olid varem valmis täielikult hävitada. Võrdluseks, Hertzi turuväärtus oli selle kirjutamise seisuga 5.83 miljardit dollarit.

Kust tuli raha nii soliidseks ümberkorralduskavaks? Hertzi õnneks muutus kasutatud autode turg äkitselt kuumaks, kui ta oli pankrotiga tegelemas. Ettevõte on ajalooliselt kasutanud oma pensionile jäänud autode müügist saadud raha võlausaldajate tasumiseks, kuid kui pandeemia algselt tabas, ei suutnud ta nende eest head hinda saada, mis aitas kaasa ettevõtte pankrotti. Pooljuhtide puudus ja kerge rahapoliitika muutsid asjad aga kiiresti ümber ja äkki sai Hertz oma kasutatud autode eest parima dollari.

Seetõttu suutis ettevõte pankrotist pauguga väljuda ja osta Teslalt isegi 100,000 XNUMX elektrisõidukit (TSLA, Finants-) tohutu 4.22 miljardi dollari eest, mis teeb elektrisõidukitest ligikaudu 20% kogu selle sõidukipargist.

Kasvustrateegia, mis keskendub elektrisõidukitele ja tehisintellektile

Hertzi elektrifitseerimisstrateegia sellega ei lõpe. Goldman Sachsi endise finantsjuhi Scherri juhtimisel (GS, Finants-), kes sai ettevõtte uueks tegevjuhiks 2022. aasta veebruaris, muudab Hertz elektriautod ja tehisintellekti oma pikaajalise plaani nurgakivideks.

Scherri sõnul on Hertz lisaks Tesladele võtnud kohustuse lisada ka Polestari 65,000 XNUMX elektriautot (PSNY, Finants-) ja 175,000 XNUMX General MotorsiltGM
(GM, Finants-) oma sõidukipargile, tarned algavad mudeliaastal 2023. Ettevõtte eesmärk on, et 25. aastaks oleks 2024% oma sõidukipargist elektrilised.

Et aidata klientidel elektrisõidukite kasutuselevõttu hõlbustada, teeb Hertz laadimisinfrastruktuuri väljaehitamisel koostööd ka kohalike omavalitsustega. Näiteks teatas Hertz hiljuti partnerlusest Denveri linnaga, et ehitada välja oma elektrisõidukite laadimise infrastruktuur (keskendudes madalama sissetulekuga aladele) ning pakkuda tööriistu ja koolitust kogu linnas. Need ressursid pakuvad abi ka Hertzi klientidele, kes võivad esimest korda EV-ga sõita või vajavad abi laadija leidmisel võõras piirkonnas. Hertz pakub laadijaid koostöös ettevõttega BP Pulse, mis kuulub naftahiiglasele BP (BP, Finants-).

"Avaliku ja erasektori partnerlus on väga võimas vahend," ütles Scherr CNBC intervjuus. «Me näeme, mis mobiilsuses toimub, näeme sõidusuunda. Ja seetõttu saame olla jõud koos väga võimsa linna ja linnapeaga, et seda omamoodi edasi viia viisil, nagu ma arvan, et me kõik sooviksime seda näha, mis on laialdane osalemine elektrifitseerimises.

Teine osa Hertzi tehnoloogia ümberkujundamisest on tehisintellekt. Tehisintellekti peamised edusammud on muutnud selle auto rentimise äri teatud osade jaoks uskumatult väärtuslikuks. Näiteks ei ole enam nii palju oletusi, kui ettevõte püüab oma sõidukeid nõudluse rahuldamiseks erinevatesse kohtadesse viia, kuna tehnoloogia aitab mõista, kus nõudlus on. Hertz katsetab ka tehisintellekti kontrollitehnoloogiat, mis vaatab autot rentimisel ja tagastamisel 360-kraadise vaatega, mis peaks aitama kõrvaldada arutelu (ja sellega seotud kulud), kes sõidukile kahju tekitas.

Hindamiste võrdlus

Hertz näib olevat ahvatleval kasvuteel kui üks esimesi suuri liikujaid elektriautode rendipinnal. Muidugi pole see esimene ettevõte, mis pakub elektriautode renti, kuid see on esimene leibkonna nimi, mille peaaegu igas riigi lennujaamas on laud, mis seda nii suures mahus teeb.

Hertzi olemasolev mastaap gaasimootoriga autode rentimisel koos vajadusega esitada pankrotist väljumisel uus kasvulugu on loonud arengu, mis oleks võinud olla palju aeglasem, kui ettevõttel oleks õnnestunud Covidi pankrotti ellu jääda.

Hinnanguliselt kaupleb Hertz a hinna ja tulu suhe 9.91, mis tundub kontekstist välja võttes madal, kuid on kõrgem kui Avise oma hinna ja tulu suhe kõigest 3.59. Tänu tugevama bilansi hoidmisele ei suutnud Avis mitte ainult pandeemia üle elada, vaid saavutas isegi uskumatu kolme aasta aktsiakasumi 111%, samal ajal kui Hertz on alles taastumas pandeemiaeelsele tasemele.

Kuigi ka Avis lisab oma sõidukiparki rohkem elektrisõidukeid, on see Hertziga võrreldes olnud palju aeglasem, võttes „oota ja vaata” lähenemisviisi. Tegelikult ajendas Avist EV rindel tegutsema Hertzi 100,000 2021 Tesla ost. Tegevjuht Joe Ferraro kommenteeris ettevõtte XNUMX. aasta kolmanda kvartali kasumikõnes: "Näete, et oleme elektriliste stsenaariumide puhul palju aktiivsemad, kuna olukord aja jooksul areneb."

Pikemas perspektiivis arvan, et see, kas Hertz või Avis on parem väärtus, sõltub sellest, kui kiiresti autoturg EV-dele üle läheb.

Take Away

Hertz on pärast pankrotti teinud suurepärast tööd, et end ümber pöörata. Pärast tugevama kasutatud autode turult üllatusliku tõuke saamist suutis see avalikkusele tagasipöördumise hooga käima lükata, tehes tohutuid investeeringuid elektrisõidukitesse ja tehisintellekti, mis lubavad tõsta tõhusust ja positsioneerida seda pikaajaliseks kasvuks.

2022. aasta seisuga on vaid umbes 4% Põhja-Ameerika autode toodangust elektrilised, mistõttu võib tunduda, et Avise aeglasem elektrisõidukite kasutuselevõtt on tõhusam tee. Siiski ei ole Hertzi eesmärk ainult üldist turgu matkida; selle eesmärk on saavutada nõudlus elektrisõidukite kasutamise järele ilma seda ostmata ja teha koostööd linnadega, et aidata neil ehitada üles laadimisinfrastruktuur, et parandada juhitavust (ja seega nõudlust luua).

Kuna elektrisõidukite üleminek kiireneb ning mõned osariigid ja ettevõtted seavad tähtaegu täiselektriliseks muutmiseks, näib Hertz olevat valmis mängima võtmerolli. Investorid peaksid selle bilanssi siiski hoolikalt jälgima, kuna bilansi väärjuhtimine võib siiski muutuda suureks riskiks.

Avalikustamine

Mul/meil ei ole positsioone üheski mainitud aktsias ja ei ole plaanis järgmise 72 tunni jooksul mainitud aktsiates uusi positsioone osta.