Head uudised inflatsiooni kohta pulbitsevad isegi siis, kui Föderaalreserv tõstab intressimäärasid ja aktsiad langevad.
Praegu näitab turg, et St. Louis Fedi nn 2.86-aastaste riigivõlakirjade tasuvusmäärade andmete kohaselt peaks inflatsioon järgmise 10 aasta jooksul olema keskmiselt 10% aastas. See võib tunduda madalana, arvestades, et tarbijahinnaindeks tõusis XNUMX aasta määr 8.5% märtsis.
Kuid inflatsiooni aeglustumist on juba pikka aega oodata. Loogika on see, et nõudlus väheneb tarbijad kulutavad kogunenud üleliigse sularaha pandeemia kriisi ajal tarneahela piirangud vähenevad järk-järgult. Küsimus on selles, kui kiiresti aastane inflatsioon väheneb.
Viimased andmed näivad olevat soodsad. Esiteks näib, et 10-aastase tasuvusmääraga mõõdetud inflatsiooniootused on aprilli lõpus saavutanud haripunkti 2.98%. See oli 19 aasta kõrgeim näitaja ja tähistas kolmandat korda pandeemia ajal, kui määr langes kahe üheksakümnendate keskpaigani, enne kui kiiresti langes.
See näitab, et hiljutistes majandusandmetes ei olnud palju, et tekitada ootusi, et aastane inflatsioon oleks järgmise 2.98 aasta jooksul keskmiselt üle 10%. Ka see on loogiline. Lõppude lõpuks on Föderaalreserv vankumatult inflatsiooni vähendamise osas ja on selgelt öelnud, et tõstab majandusnõudluse ohjeldamiseks siit lühiajalisi intressimäärasid veel palju kordi.
Inflatsiooniootused on olulised, sest kui avalikkus ootab kiiret hinnatõusu, nõuavad töötajad kõrgemat palka ja ettevõtted nõuavad rohkem tasu, sundides töötajaid rohkem raha küsima. Madalamad ootused muudavad Föderaalreservi töö lihtsamaks.
Need on olulised ka seetõttu, et need mõjutavad seda, kui kiiresti või aeglaselt Fed intressimäärasid tõstab. Aeglasem intressimäära tõus on majanduskasvu jaoks parem,
S&P 500,
ja aktsiaturg üldiselt.
Teine signaal on see, et tõenäoliselt on haripunkti jõudnud ka tegelik inflatsioon, mitte oodatav inflatsioon. Hinnad kogu majanduses tõusid 2021. aastal 2020. aasta tasemega võrreldes kiiresti, aasta keskel tõusis tarbijahinnaindeks üle 5%. Kuna aasta tagasi olid hinnad kõrged, siis aasta-aastalt tõus tõenäoliselt aeglustub.
Ajalooliselt tähendab see, et kui tarbijahinnaindeksi tõus saavutab antud majandustsükli kõrgeima taseme, tähendab see sageli ka 10-aastase inflatsiooniootuse haripunkti. Aastatel 2000, 2005, 2008, 2011 ja 2018 saavutasid CPI tipud. Kümne aasta inflatsiooniootused langesid Citigroupi andmetel järgneva 12 kuu jooksul neljal korral viiest.
Naftahinna tipud räägivad sama lugu. Tänavu on West Texas Intermediate’i toornafta hind langenud 110 dollarile barreli mitme aasta kõrgeimalt 130 dollarilt, mis saavutati märtsi alguses. 2008., 2011., 2013. ja 2018. aastal saavutas nafta hind mitme aasta kõrgpunkti ning 10 aasta inflatsiooniootused langesid järgnevaks 12 kuuks kolmel juhul neljast.
Kui inflatsiooniootused on tõesti ületanud, peaks see aktsiaturgu turgutama. See tähendab, et Fed on intressimäärade tõstmisel vähem agressiivne, kui praegu oodatakse. Fed teatas juba sel nädalal, et tõenäoliselt ei tõsta intressimäärasid 75 baaspunkti ehk sajandikprotsendiliste sammudega, jättes tõenäoliseks tõusudeks 25–50 baaspunkti.
Aktsiad on endiselt surve all, sest turg üritab ikka veel hinnata tulevaste kõrgemate intressimäärade majanduslikku ja tuludele avaldatavat mõju. Kuid S&P 500 on leidmas põrandat, kuhu ostjad sekkuvad. Indeks on sel nädalal korduvalt stabiliseerunud 4,070 juures. See lõppes reedel kell 4123.34.
Kirjutage Jacob Sonenshine'ile aadressil [meiliga kaitstud]