Aktsiaturgude graafikud
getty
Manuel Blay on toimetaja Dow teooria, veebisait, mis jälgib teiste indeksite hulgas tähelepanelikult Dow Industrialsi, Dow Transportsi ja Dow Utilities hinnaliikumisi. See on vana kooli tüüpi graafikute vaatamine, millest ei kuule eriti, kui tehnilised analüütikud kogunevad märkmeid võrdlema.
Blay ütleb, et peaksite olema tähelepanelik, õppida on palju. Mul oli võimalus temalt selle kohta mõned küsimused esitada ja nii see läks:
John Navin: Dow teooria on hinnagraafikute analüüsi vana vorm. Miks see ikkagi aktuaalne on?
Manuel Blay: see on asjakohasem kui kunagi varem kolmel põhjusel:
1) Sest see töötab. Selle all pean silmas seda, et see vähendab raha väljavõtmist ja ületab ostmist ja hoidmist. Ja see toimib palju paremini kui tema trende järgivad konkurendid, nimelt liikuvad keskmised ja läbimurdesüsteemid.
2) Sest see oli +120 aastat hõlmav rekord (aktsiate puhul).
3) Kuna seda saab rakendada paljudel turgudel.
Navin: Kuidas seletaksite Dow teooriat? Tundub, et mulle meenub midagi selle kohta, kas tööstusettevõtted on transpordi poolt kinnitatud… mis see on, miks see oluline on?
blama: Dow teooria järgib trende ja sarnaneb läbimurdesüsteemiga. Siiski on see steroidide väljamurdmissüsteem, kuna valitakse ainult asjakohased kõrged ja madalad tasemed. Me ei võta pimesi n-päeva kõrgeimat või madalamat väärtust (mis võib diagrammil olla ebaoluline), vaid võtame olulised pöördepunktid.
Hindame sekundaarseid reaktsioone esmase trendi suhtes. Sekundaarsete reaktsioonide hindamine nõuab minimaalset aega ja ulatust. Sekundaarsed reaktsiooni kõrged ja madalad tasemed on asjakohased punktid, mida tuleb trendimuutusest märku andmiseks jagada:
Kinnituse põhimõte on Dow teooria jaoks hädavajalik. Dow teooria toob välja kõige olulisemad pöördepunktid, kuid teine indeks peab nende läbimurdmist kinnitama.
Kui jätate kinnituse ära, ületate tõenäoliselt riskiga korrigeeritud tootluse, kuid teie laenude väljamakse suureneb (rohkem näpunäiteid) ja parem tootlus väheneb. Olen esitanud tõendeid tugevate ja kiirete andmetega kinnitus suurendab lõpptulemust.
Näide kahest postitusest, mis tõestavad kinnituse väärtust:
Breakout süsteemide jaoks:
Liikuvate keskmiste jaoks:
Navin: Tundub, et tehnoloogia on asendanud Industrialsi kui enimvaadatud rühma. Kas Dow Theory pakub NASDAQ-100 jaoks signaale?
Blay: Jah. NDQ-le rakendatud Dow teooriast tuletatud signaalid töötavad erakordselt hästi isegi parem kui Dow Industrialsiga. NDQ-ga saame suurema kasumiteguri kui DJI või SPX-i puhul
Miks rakendatakse NDQ-le Dow teooria nii erakordset tulemuslikkust? NDQ probleemiks on suured miinused, kui olukord muutub raskeks (oleme selle tunnistajaks praegu).
Dow teooria teeb suurepärast tööd, vähendades langust, kui trend on langus, ja säilitades NDQ tugevat tõusupotentsiaali (umbes 20% aastane parem tootlus versus SPX).
Niisiis, JAH, Dow teooria sobib eriti hästi NDQ-ga.
Navin: Mida sa oma eluga tegid, kui jõudsid Dow teooriani?
Tänu tervele mõistusele ja mõningasele turuajastamisele pääsesin 2000–2003 ja 2008–2009 karuturgudelt vigastusteta. Viimane karuturg teadvustas mulle turgude trendi integreerimise vajadust investeerimisprotsessi. Ükskõik kui hästi ka üksikuid aktsiaid valitakse, on ostmiseks ja müümiseks õige aeg. "MILLAL" on sama oluline kui "MIDA".
Pärast mitmete turuleviimise viisidega mängimist veendusin, et Dow teooria oli minu jaoks mõistlik lähenemisviis: mitteparameetrilised, selged reeglid, korratavad ja pikka aega tõestatud kogemus.
Siin on selgitus. Pean ütlema, et paljusid "võltsinguid" reklaamitakse Dow teooriana. Kui otsite google'i "Dow Theory", leiate palju klapilõksu, mida esitletakse Dow teooriana. Veelgi enam, mis puutub USA aktsiaindeksitesse, siis Jack Schannepi esitus Dow teooriast on kaugeltki kõige täpsem.
Dow teooria ei ole monoliitne. On mitmeid "maitseid" või mõttekoolkondi ja need kõik väärivad nimetust "Dow teooria". George Schaefer, kes joondus end ilmaliku suundumusega, on sama Dow teoreetik kui Robert Rhea, kes kauples sageli teisejärguliste reaktsioonidega.
Mis puutub USA aktsiaindeksitesse, siis leppisin Schannepi tõlgendusega, mis kannab nime “The Dow Theory for the 21st Century”, mille tehingud kestavad keskmiselt ca. 1.5 aastat.
Navin: Mida ütleksite fundamentaalanalüütikule, kes selle ümber lükkab?
blama: Turutrend mõjutab oluliselt isegi kõige paremini valitud portfelli tulemust. Peab end kurssi viima vastavalt trendide ja suuruspositsioonidega. Mõned lahkuvad kõikidest positsioonidest, kui Dow teooria annab märku MÜÜmisest; mõned vähendavad oma ulatust või vähemalt ei võta uusi kohustusi.
Need, kes on turuajastamise vastu, väidavad, et see on mõttetu, et seda ei ole võimalik saavutada ja et lõpuks taastuvad head aktsiad kõrgemale tasemele, seega on kõige parem tormi käes hoida ja sellega toime tulla. Kuid, peavad päriselus investorid arvestama kolme asjaga:
a) Paljudel puudub püsiv jõud ootama, kuni nende portfell jõuab uuematesse tippudesse. Paljud peavad oma kulude rahastamiseks fikseeritud intressimäära välja võtma. 50% allahindlus (mis võib konkreetsete aktsiate puhul olla sügavam) viib investori pankrotti. Mäng läbi! Toibumise saabudes on investor oma maaklerikonto ammendanud, kuna kaevati sügavamale auku, võttes raha välja halvimal võimalikul hetkel.
b) Enamik investoreid, isegi need, kellel on püsiv jõud, ei talu raha väljamaksetest tulenevat psühholoogilist valu. Lihtsam on näha aktsiakõvera graafikul mahavõtmist ja mõelda:no kui see uuesti juhtub, siis saan kõhu täis ja ootan uuemaid tippe.” Kui aga surve all on, läheb enamik investoreid päriselus endast välja. Paljud viskavad rätiku sisse halvimal võimalikul hetkel. Ma isiklikult jälestan raha väljamakseid, seega peab mul olema võimalus oma kahjusid piirata.
c) Ameeriklastel on siiani olnud õnnistatud riik, mis on alati taastunud pärast langust, et saavutada kõrgemaid rekordeid. Ja ma loodan siiralt, et ta jätkab suurepärases vormis. Buffet ütleb: "Ära kunagi panusta Ameerika vastu," ja ma nõustun.
Küsige aga ükskõik milliselt eurooplastelt või ladina-ameeriklastelt ja nad räägivad teile hoopis teistsuguse loo, millel pole õnnelikku lõppu. Mis siis, kui turg ei taastu? Inimene peab teadma, millal ei ole soovitatav olla börsil. Kui taastumine tuleb, annab Dow teooria meile sellest teada, et saaksime taas pardal. Kunagi ei tea, millal asjad muutuvad, nii et pimesi aktsiate (või mõne muu vara, vaadake nüüd võlakirju) juurde jäämine, sest see toimis minevikus, on ohtlik mäng.
Tulevik on teadmata. Peame olema alandlikud ja leppima sellega, et võime oma hinnangutes eksida. Dow Theory on minu arvates parim trendi jälgiv seade ja aitab meil olla turgudel paremal pool.
Kas need, kes väldivad Dow teooriat, teavad, et see kaitses investoreid KÕIGIL karuturgudel? Ei mingeid möödalaskmisi. See töötas aastatel 1929, 1937 jne. Hiljuti aastatel 1974, 1987, 1998 (Aasia kriis), 2000–2003, 2008–2009, 2018. aasta novembri/detsembri korrektsioon ja 2020. aasta märts.
Navin: Milliseid muid hinnagraafikute analüüsi vorme kasutate?
blama: Kasutame üht Sklarewi raamatus "Professionaalse kaubatabeli analüütiku tehnikad” (1980), mis aitavad meil püstitada kasumitippe, nagu 2020. aasta jaanuaris (1. veebruari kirist, 2020, mille pealkiri oli "Sihttsoonis”). Me teame, mis juhtus pärast eesmärgi saavutamist. Meile meeldivad ka mõõdetud liigutused.
Jack Schannep õpetas mind erakordselt keskmisele tagasilöögile panustama. Ta töötas välja ja ma kasutan "kapitulatsiooniindikaatorit", mis põhineb liikuvatest keskmistest äärmuslikest kõrvalekalletest. See näitaja tuvastas alates üheksakümnendatest kuuekümnendatest palju karuturu põhjasid.
Navin: Milliseid varaklasse peale aktsiate veel vaatate?
blama: Dow teoreetik Hamilton kirjutas 1922. aastal, et „Siin sõnastatud seadus, mis reguleerib aktsiaturu liikumist, kehtiks ühtviisi nii Londoni börsi, Pariisi börsi kui ka Berliini Boerse’i kohta. Kuid me võime minna kaugemale. Selle seaduse aluseks olevad põhimõtted oleksid tõesed, kui need ja meie börsid likvideeritaks […]”
Siiski, niipalju kui ma tean, ei püüdnud ükski Dow teoreetik tõestada, et Dow teooria töötab suurepäraselt, kui seda rakendada väljaspool USA aktsiate valdkonda.
Seetõttu töötab Dow teooria USA võlakirjadega suurepäraselt. Ja ma olen selle dokumenteerinud kõvade ja kiirete andmetega. See töötab ka lühikesel küljel (isegi ilmaliku pullituru vastu ujudes). Võlakirjaturg on palju suurem kui aktsiaturg ja mul on valus näha, et enamikul võlakirjahalduritel on raskusi võlakirjade trendi kindlaksmääramisega, kui Dow teooria võib aidata neil orienteeruda.
Mark Hulbert MarketWatchist avaldas 2022. aasta märtsis artikli, mis näitab, et võlakirjafondide halduritel on võlakirjaturge raske ajastada.
Teisest küljest teeb Dow teooria võlakirjade trendi hindamisel suurepärast tööd. Kuna Dow teooria põhineb kinnituse põhimõttel, peame kasutama vähemalt paari võlakirja (st ma kasutan ETF-ide TLT-d
Dow teooria ja võlakirjade uurimine:
Dow teooria töötab suurepäraselt kulla- ja hõbedakaevurite ETF-idega (SIL, GDX
Dow teooria ja väärismetallide ning nende kaevandajate ETF-ide uurimine:
Dow teooriat saab rakendada ka ajalistele välismaistele aktsiaturgudele. Lihtsalt rakendage selle põhimõtteid ja otsige kinnituse saamiseks teist seotud vara.
Navin: Milliseid raamatuid ja veebisaite soovitate teistele investeerimis- või kauplemishuvilistele?
blama: On kolm silmapaistvat raamatut…
Kui rääkida trendi järgimisest Dow teooria järgi, siis parim on Jack Schannepi „The Dow teooria 21st Sajand”. Ja ma ütlen "parimat", sest see raamat muudab Dow teooria midagi rakendatavaks, pakub selgeid reegleid ja rekordit, mitte ainult "teooriat":
Suurepärane raamat suhtelise jõu (hoo) ja trendide järgimise integreerimiseks on Gary Antonacci "Kahekordne hoog".
Gary arusaamadele tuginedes töötasin välja suhtelise tugevuse süsteemi, mis valib sektorite ETF-id koos Dow Theory trendi järgiva filtriga. Pakume oma tellijatele tugevaimate ETF-ide nimekirja ja trendifiltri olekut.
Lõpuks on suurepärane raamat, mis on täis põhjalikku uurimistööd "tavalise" trendi järgimise kohta, Greg Morrise "Trendiga investeerimine"
Iga oma soola väärt Dow teoreetik peaks lugema ka teiste Dow teoreetikute tööd:
Rhea"Dow teooria” on klassika:
Richard Russell, kelle kuulus "Dow teooria kirjad” andis mulle väärtuslikke õppetunde (need kõik on mul ihaldatud aare), kirjutas ka raamatu (“Dow teooria täna"):
Hamilton, Charles Dowi alamuurija, kirjutas "Börsibaromeeter"
Mis puudutab veebisaite:
Minu ajaveeb on tasuta ja sisaldab palju Dow teooriat käsitlevaid uuringuid:
Navin: Millised on teie mõtted praeguse turu kohta?
blama: Ma ei ole väga arvamuslik, kuna Dow teooria on minust targem. Dow teooria käivitas 2 müügisignaali. Kaks päeva enne sõja algust. Räägi ajastusest! Meie ajastusindikaator (meie teine tööriist) andis 22. 22. 4. müügisignaali. Mõlemal ajavõtusüsteemil on suurepärane dokumenteeritud tulemus, mida on kaubelnud tegelikel kontodel. Kui meie kaks ajastusindikaatorit on müügirežiimis, soodustavad koefitsiendid edasist langust, kuigi langustrendis võib juhtuda leevendust.
Navin: Milline on teie taust?
Alustasin oma karjääri juristina. 1992. aastal tegin oma esimese investeeringu börsile ja teenisin märkimisväärset kasumit. Sellest ajast peale on aktsiaturg mind meelitanud ja ma hakkasin tegema juhuslikke investeeringuid ning lugema üha rohkem rahandusteemalisi raamatuid.
2006. aastal määrati mind investeerimisfondi valitsejaühingu juhatuse liikmeks. Alates 2006. aastast ja investeerimisareeni kolleegi soovitusel hakkasin uuesti lugema Charles Dow Editorialsi, Hamiltoni, Rhea ja Richard Russelli. Midagi oli Dow teoorias intrigeeriv.
2009. aastal sai minust professionaalne aktsiatega kaupleja. Sellest kuupäevast alates olen kauplenud iga päev. Olen Dow Theory teemal bloginud alates 2012. aastast ja 2020. aastal sai minust "thedowtheory.com" kaastoimetaja. Alates 2022. aasta jaanuarist olen toimetaja.
Navin: Täname meie küsimustele vastamise eest.
Minu diagrammid ja analüüs on siin:
Mitte investeerimisnõustamine. Ainult hariduslikel eesmärkidel.
Allikas: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/