Kas hüperinflatsioon on tulemas?

Selline inflatsioon on paljude USA ja Euroopa inimeste jaoks uus. Kõrged tasemed, mis iseloomustasid 1970. aastaid, pole olnud iseloomulikud. Ehkki inflatsioon on alates 1980. aastast Ühendkuningriigis tavaautode hindu tõstnud umbes 500%, ei pane me nii kaua nautinud hiiliva inflatsiooni tõttu silmi jaemüügis või bensiini tankimisel või auto ostmisel silma. kommunaalmaksed nagu inflatsioon, mis on praegu täies hoos.

Ütlesin siin Forbesis, et see oli teel ja siin see on, nii et see, mida ma kohe ütlen, ei tulene seda tüüpi lollusest, mis ennustab äsja juhtunut.

Üleskutse on: kas Föderaalreservil ja teistel on mänguplaan, mis töötab üksikasjalikult või on nad seda tiivas ja tõenäoliselt kannatavad kohutava "poliitika ebaõnnestumise puudumise tõttu". Keskpanga ebaõnnestumine tähendab, et langeme depressiooni või hüppame hüperinflatsiooni, seega on see võtmekõne.

Minu väitekiri on järgmine: inflatsioon on alati ja kõikjal valitsuse poliitika, mis on omamoodi parafraas Milton Friedmani maksiimist, et inflatsioon on alati rahaline nähtus.

Valitsused loovad inflatsiooni ja see on alati mingi vajaduse tõttu, olgu see hea või halb.

Minu väitekiri on, et see, mida me peame tegema, on tagajärg poliitikale, mille eesmärk on tasakaalustada riigivõlg SKP suhtes ja leevendada riigieelarve puudujäägi tegelikku väärtust, lähtestada ootused ja ületada Covidi tekitatud ja endiselt tekitatav majanduslõhe. (Inflatsioon järgneb igale suuremale ülemaailmsele katastroofile, kui soovite kontrollida.)

Süsteem vajab nendel tasemetel mitu aastat inflatsiooni, et jõuda punktini, kus seda saab langetada 2%-3%ni. Kolm aastat, kui kiirustad, on viis aastat tehtav ja kui asjad ei lähe hästi, võib see olla kümme aastat. Sellisena võtab raha ostujõus vähemalt 100%+ juukselõikuse.

See on plaan, aga kuidas saab nendel tasemetel inflatsiooni kontrolli all hoida, millised on hoovad?

Võite öelda, et see on intressimäär, kuid see on täiesti vale. Igas maailma kõrge inflatsiooniga riigis on kõrged intressimäärad ja inflatsioon püsib kõrgel ja intressid kõrged. See on rahapakkumine. Rahapakkumist saate kärpida kõrgete intressimääradega, mis on vana viis seda teha, kuid võite tõsta intressimäärasid rahapakkumisest sõltumatult ja suurendada rahapakkumist intressimääradest sõltumatult.

Just see juhtub, et hoida inflatsioon järgmistel aastatel sellel tasemel.

Küsimus on: kuidas?

Vastus võib olla järgmine: 2008. aastal kasutati likviidsuskriisis olevate majanduste toetamiseks tollast kvantitatiivse lõdvendamise (QE) „ebatavalist rahapoliitikat”, mis on nüüdseks õigeusklik. See ei tekitanud inflatsiooni, kui kõik seda ootasid. Miks? Rahapakkumise suurenemine suurendas küll inflatsiooni, kuid finantsvarade, võlakirjade, aktsiate ja kinnisvara osas. Nendel varadel on väga väike stiimuli kiirus, kuid need varad toetavad praegusi tingimusi, pakkudes raskustes laenuvõtjatele tagatist ja varade hinnatõus pigem langeb, selle asemel et tekitada alkoholipoes kulutamise orgiat.

Nii et viis süsteemist raha välja tõmmata on lasta neil varadel kärpida ja vähese õnne korral mull pigem tühjeneb kui lõhkeb.

Praegune aktsiakorrektsioon on juba kulutanud USA rikkust 8 triljonit dollarit ja sarnase summa praeguse võlakirjade kogumise ajal, kuigi ma pole seda välja arvutanud. See pidurdab inflatsiooni ja jätab keskpankadele mehhanismi liigse rahapakkumise süsteemist väljajuhtimiseks, säilitades samal ajal intressimäärad ja, mis veelgi olulisem, lühiajalised likviidsusoperatsioonid, mis on saadaval süsteemse kahjustava paanika vältimiseks.

Likviidsus määrab varade hinnad, mis määrab inflatsiooni trajektoori. Kuna see trajektoor on inflatsiooni hoidmine nendel tasemetel, on küsimus selles, kus, näiteks S&P 500-s, lülitatakse likviidsus sisse ja kus see välja lülitatakse.

Allpool on minu oletus:

Võite mõelda nii: kui kaua võtab aega, et Covidi tekitatud jõukuse kaotamise mõjudest üle saada? Just nii kaua püsib meil inflatsioon ja kui kaua me oleme muutlikul turul, mis liigub kohanema. See kohandus võib numbreid vaadates tunduda suurepärane, kuid kui võtta arvesse inflatsiooni, siis näitavad need, et riikide rikkusesse löödi 20% auk ja kogu nügimine, millega me peame hakkama saama, jääb ära. saada sellest tagasilöögist võimalikult sujuvalt üle.

Ja see saab olema konarlik, kuid tõenäoliselt mitte katastroofiline.