Carvana Co (NYSE: CVNA) on sel aastal olnud üsna suures osas vabalanguses, 95. aasta algusega võrreldes nüüd enam kui 2022%, jättes investoritele kõige ilmsema küsimuse – kas see on võimalus osta enneolematu allahindlusega või on see väärtuslõks?
Carvanal on murelik võlakoorem
Eelmisel nädalal Tempe peakorteris asuv ettevõte teatatud üldiselt pettumust valmistav kolmas kvartal. See mitte ainult ei jäänud tänava hinnangutest tunduvalt alla, vaid oli peaaegu kõigi näitajate osas eelmisest aastast märkimisväärselt häbelik.
Kahtlemata see kord a kasvuvaru on makrovastutuule ohver. Kahjuks on aga raskem probleem ettevõttespetsiifiline, st netovõlg.
Carvanal on bilansis üle 5.0 miljardi dollari netovõlga, samas kui raha ja ekvivalendid on veidi rohkem kui 1.0 miljardit dollarit. Selle aasta alguses kulutas veebipõhine kasutatud autode jaemüüja 2.20 miljardit dollarit ostma ADESA USA füüsilise oksjoni äri firmalt KAR Global.
Kuigi see võis olla "strateegiliselt" arukas samm, arvestades, et see avab kasvuvõimalused, oli ajastus üsna kehv, kuna see suurendas oluliselt juba niigi paisuvat võlakoormust.
Kasutatud autode turg on pehmenemas
Carvana aktsia halvendab olukorda makrokeskkond. Kasutatud autode turg aeglustub ilmselt kõrgemate tariifide taustal (allikas) ja kartus majanduslanguse ees, mis muudab tarbijate jaoks kasutatud auto ostmise vähem taskukohaseks.
Eelmise nädala tulukõne ajal nõustus juhtkond ise, et järgmine aasta tuleb Carvana Co-le keeruline. Kõik see kokku viitab tõelisele võimalusele, et see pandeemia-kullake peab lõpuks pankrotiavalduse esitama.
Carvana aktsia võiks olla väärt ainult 10 senti
Tsiteerides neid muresid, Morgan Stanley Adam Jonas hoiatas täna hommikul, et Carvana aktsia võib halvima stsenaariumi korral olla väärt vaid 10 senti.
Kuigi ettevõte jätkab kulude kärpimist, usume, et kasutatud autode turu halvenemine koos ebastabiilse intressimäära/rahastamiskeskkonnaga (võlakirjadega kauplemine 20% tootlusega) lisab väljavaadetele olulist riski.