Investorid koguvad sel aastal rekordilise kiirusega kvaliteetseid ettevõtete võlakirju, mis peegeldab nende entusiasmi varaklassi vastu, mida tavaliselt peetakse suhteliselt madala riskiga, kuid mis pakub nüüd viimaste aastate parimat tootlust.
Alates 19. aasta algusest on fondidesse, mis ostavad investeerimisjärgu ettevõtete võlgu üle maailma, valatud kokku 2023 miljardit dollarit, mis on fondivoogude jälgimise jälgija EPFR andmete kohaselt kogu maailmas.
Varade klassi sularaha tulvamine rõhutab investorite innukust lukustada ajalooliselt kõrgeid tootlusi, mille tagavad kõige turvalisem ettevõtete võla pärast eelmisel aastal toimunud räiget müüki, ning asjaolu, et neil ei ole enam vaja trügida laenuturu riskantsematesse nurkadesse. korraliku tulu otsimine.
"Inimesed arvavad põhimõtteliselt, et fikseeritud sissetulek näeb üldiselt palju atraktiivsem välja kui varasematel aastatel," ütles Matt Mish, UBS-i krediidistrateegia juht.
"Eufooria investeerimisjärgu ümber on põhimõtteliselt laiemalt see eufooria tootluste ümber," lisas ta. "Vähemalt võrreldes eelmise aastaga ja võrreldes enamiku viimase kümnendiga pakub [kõrgekvaliteediline ettevõtete võlg] tunduvalt kõrgemat tootlust."
USA keskmine investeerimisjärgu tootlus on tõusnud 5.45 protsendini, võrreldes 3.1 protsendiga aasta tagasi, olles eelmise aasta lõpus saavutanud kõrgeima taseme alates 2009. aastast. Suurem osa sellest tõusust peegeldas laiaulatuslikku fikseeritud tulumääraga müügitulu viimase aasta jooksul, kui föderaal Reserv – nagu teisedki suured keskpangad – tõstis kiiresti intressimäärasid, et summutada kõrge inflatsioon.
Tootlused on hüppeliselt kasvanud ka spekulatiivsemate rämpsreitinguga võlgade poole, kuid paljud fondijuhid väidavad, et eelistavad jääda võlakirjade juurde, mille on välja andnud ettevõtted, kellel on paremad positsioonid võimaliku majanduslanguse vastu, kuna kõrgemad intressimäärad aeglustavad majandust.
"Kliendid vaatavad kõigepealt investeerimisjärgu," ütles Vontobel Asset Managementi portfellihaldur Christian Hantel. "Nad on pärast eelmisel aastal sõrmede põletamist üsna ettevaatlikud."
"Neile meeldib jaotada riskantsematele varadele, kuid nad ei ole valmis all-in minema," lisas ta.
Allspring Global Investmentsi globaalse fikseeritud tulu osakonna juhi Henrietta Pacquementi sõnul tähendab praegune keskkond, et "me ei pea end proovile panema likviidsuse või krediidikvaliteedi osas".
Refinitivi andmetel on selle aasta senised tingimused loonud ettevõtetele võimaluse laenuvõtmiseks. Just sel nädalal haaras ravimihiiglane Amgen turgu 182 miljardi dollari suuruse müügiga, et rahastada Horizon Therapeuticsi väljaostmist.
Võrdluseks, detsembris oli USA investeerimisjärgu emissioon veidi alla 7 miljardi dollari – uute tehingute arv vähenes aasta teisel poolel kolmandiku võrra. Euroopas on kõrgetasemeline emissioon jõudnud 246. aastal 2023 miljardi dollarini – see on parim aasta algus alates 2012. aastast.
Siiski hiljutine jooks stugevad majandusandmed USA-s võivad märgid, et inflatsioon on endiselt visalt kõrge, lämmatada hiljutise entusiasmi, kuna investorid valmistuvad Fedi täiendavaks karmistamiseks.
UBS-i Mish ütles, et laialt levinud oletus, et võlakirjaturud on saavutanud "tipptootluse", on viimastel päevadel vaidlustatud.
Futuuriturud peegeldavad nüüd panuseid vähem kui ühe USA intressimäära langetamise kohta 2023. aastal, olles varem ennustanud, et Fed alandab pärast suvist kõrgpunkti detsembriks laenukulusid kaks korda.
Panga analüütikud kirjutasid sel nädalal, et Goldman Sachs on juba "kergelt langenud USA kvaliteetsete ettevõtete võlakirjade suhtes", osutades "sularaha kui konkureeriva ja rahuldust pakkuva alternatiivi taastekkele".
"Lihtne raha on juba tehtud," ütles peakrediidistrateeg Lotfi Karoui.
Katie Martini lisaaruanne
Source: https://www.ft.com/cms/s/e3d5ee33-5cc6-4be5-bf68-fcd92a75b950,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo