Mis on parim metafoor aktsiaturu kirjeldamiseks, mis on tõstnud S&P 500 oktoobri madalaima tasemega võrreldes 16% ja sel aastal 6%?
Morgan Stanley strateeg Mike Wilson on pöördunud Jon Krakaueri bestselleriga "Into Thin Air", mis kirjeldab 12 mägironija surma, kes üritasid Mount Everesti ulatuda. Raamat süveneb surmatsooni, mis algab mäe tipust 3,000 jala kõrgusel, kõrgusel, kus hapnikurõhust ei piisa pikemaks eluks.
"Kas omal soovil või vajadusest lähtuvalt on investorid jälginud aktsiahindu taas peadpööritavatesse kõrgustesse, kuna likviidsus (pudelihapnik) võimaldab neil ronida piirkonda, kuhu nad teavad, et nad ei peaks minema ega saa kaua elada," ütleb Wilson. "Nad ronivad ahnusest ülimat tippu püüdes, eeldades, et suudavad laskuda ilma katastroofiliste tagajärgedeta. Kuid hapnik saab lõpuks otsa ja need, kes riske ignoreerivad, saavad haiget.
Wilson ütleb, et kui aktsiad oktoobris tõusma hakkasid, oli nende väärtus palju madalam – hinna ja aktsiate suhe oli 15 ning aktsiariski preemia 270 baaspunkti. Aktsiariski preemia on erinevus oodatava tulu ja turvaliste riigikassade tootluse vahel, kusjuures suurem arv tähendab, et investorid saavad aktsiatesse tehtud investeeringute eest rohkem hüvitist.
Detsembriks hakkas aga õhk hõrenema, P-to-E-d langesid 18-ni ja aktsiariski preemia 225 baaspunktini. "Aasta viimastel nädalatel kaotasime palju mägironijaid, kes surusid surmatsoonis kaugemale," ütles ta.
Kuid siis algas 2023. aastal ja "ellujäänud mägironijad otsustasid teha veel ühe tippkohtumise katse, valides seekord veelgi ohtlikuma marsruudi, kus esikohal olid kõige spekulatiivsemad aktsiad", tuginedes väärale eeldusele Föderaalreservi intressitõusu pausile. kärbete abil hiljem aastal.
„Investorid hakkasid liikuma kiiremini ja energilisemalt, rääkides kindlamalt USA majanduse pehmest maandumisest. Kuna need on jõudnud veelgi kõrgemale tasemele, räägitakse nüüd maandumiskeelu stsenaariumist – mida iganes see ka ei tähendaks. Selliseid trikke surmatsoon mõistusega mängib – hakatakse nägema ja uskuma asju, mida pole olemas,” räägib Wilson.
Morgan Stanley
"Maandumiseta" stsenaarium on üks kõige tihedamalt seotud Apollo Global Managementi peaökonomisti Torsten Slokiga. Tuleb märkida, et Sloki sõnul pole maandumiskeelu stsenaarium – kus majandus ei aeglustu – turgudele hea, sest see nõuab agressiivsemat Föderaalreservi intressitõusu tegevust.
Tagasi Wilsoni juurde, kelle sõnul on P-to-E suhe nüüd 18.6 ja aktsiariski preemia 155 baaspunkti, mis tähendab, et "oleme kogu 2009. aastal alguse saanud likviidsuspõhise ilmaliku härjaturu kõige õhukesemas õhus." Ta ütleb, et oktoobris mõistlike hindadega algav karuturu ralli on muutunud spekulatiivseks hulluks, mis põhineb Föderaalreservi pausil/pöördel, mida ei tule.
Ta ütleb, et peamiselt Hiina ja Jaapani keskpankade poolt suurendatud likviidsus on aidanud tõsta globaalset M2-d – rahapakkumise mõõdikut – alates oktoobrist 6 triljoni dollari võrra, tagades, et lisahapnikuinvestorid peavad surmatsoonis veidi kauem ellu jääma. .
USA aktsiaturg on esmaspäeval Washingtoni sünnipäeva puhul suletud. Eelmisel nädalal Dow Jonesi tööstuskeskmine
DJIA
ja S&P 500
SPX
langes, samas kui Nasdaq Composite
COMP,
tõusis seitsme nädala jooksul kuuendat korda.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/investors-have-pushed-stocks-into-the-death-zone-warns-morgan-stanleys-mike-wilson-dcef3c63?siteid=yhoof2&yptr=yahoo