(Bloomberg) – ignoreerides Föderaalreservi otsusekindlust intressimäärade tõstmist jätkata ja neid hoida, on praegu Wall Streetil metsikult tulus kauplemine. See üritab ujuda vastu tõusvale turule, mis kannab riske.
Enim loetud Bloombergist
"Fighting the Fed" on tegelikult olnud võitnud aktsiaturu strateegia juba kuid. S&P 500 indeks on neljanda kvartali algusest saadik tõusnud 15% ja oktoobri madalaima tasemega võrreldes 16%, mis asetab selle 20% lävest silmatorkavasse kaugusesse, mida paljud investorid määratlevad kui härjaturu algust.
Vahepeal on keskpank intressimäärasid kolm korda tõstnud, teatab, et tulemas on veel tõusud, ja nõuab pidevalt, et ta hoiab fed-fondide intressimäära mõnda aega kõrgel. Aga börsil on reaktsioon olnud, keda see huvitab?
Näib, et need tõusud on hinnatud aktsiateks ja et Fed suudab tegelikult saavutada pehme maandumise, kus see taltsutab inflatsiooni, samal ajal kui majandus kasvab. Ja see on seatud intressimäärade suhtes ettevaatlikud ja inflatsiooniga mures olevad kauplejad väljakutsuvasse olukorda, kus nad peavad turul valitseva hoo vastu pea ees.
"Mis siis, kui Fed tegelikult võidab? Näib, et on,” ütles Adam Sarhan, 50 Park Investmentsi asutaja, kes tegeleb USA pikaajaliste aktsiatega, sealhulgas rikutud tehnoloogiaaktsiatega, nagu kiibiaktsiad. „Investorid saavad tasu, kui nad joonduvad Wall Streeti aluseks oleva trendiga. Ärge kunagi võitlege lindi vastu ja hoidke oma kaotused väikesed."
Muidugi oli reedeses jõugude väljatöötamise aruandes selgelt näha risk, millega kari bullish investorid silmitsi seisavad – kangekaelselt kõrge inflatsiooni võimalus. Kui terve tööturg hoiab palgakasvu kõrgel, ei pruugi hinnad langeda. Ja see takistaks Fedil oma viimaste aastakümnete kõige agressiivsemat karmistamistsüklit peatamast.
Tõusvad sektorid
Aktsiaoptimistide jaoks on üks rahustav tegur turuliidri nihe. Investeerimisuuringute firma CFRA andmetel on selle aasta tagasitõusu juhtivad sektorid, nagu tarbijate valikuvõimalused ja infotehnoloogia, härjaturgude varases staadiumis ajalooliselt paremad. Sama kehtib ka materjalide aktsiate kohta, mis on alates septembri lõpust olnud paremad.
Ajalugu ütleb ka, et aktsiate jaoks on otsustava tähtsusega see, kas on majanduslangus või mitte. Alates II maailmasõjast on olnud üheksa karuturgu, millega on kaasnenud majanduslangused, ja keskmiselt on S&P 500 langenud 35% võrreldes 28%ga karuturgudel, kus majanduslangust ei kaasnenud, näitavad CFRA andmed.
Eriti huvitav on see, et alates 1948. aastast on ilma majanduslanguseta olnud vaid kolm karuturgu. Ja iga kord algas uus pulliturg viie kuu jooksul pärast aktsiahindade madalseisu.
CFRA peainvesteeringute strateeg Sam Stovall jääb oma optimistliku USA aktsiate nõudmise juurde, kuigi tema arvates võib madal majanduslangus siiski toimuda. Tema jooksev 12-kuuline eesmärk 4,575 S&P 500 indeksile on 11% kõrgem reedese sulgemise tasemest.
"Kas meil võib oodata karmimat karuturgu või tuleb sel aastal väga kerge langus ja aktsiaturg on juba põhjas?" ütles Stovall. "Usun, et oleme uues pullifaasis."
Stovallil on mõte. Aktsiate jaoks, isegi kui on majanduslangus, on pikkus tõesti oluline. Bloomberg Intelligence'i peakapitalistrateegi Gina Martin Adamsi sõnul ei ole SKT tipptaseme languse sügavus aktsiaturgudel toimunud muutuste tõsidusega ajalooliselt seotud. Kuid lühemad majanduslangused on toonud kaasa kiiremaid tagasilööke.
Bloombergi küsitletud ennustajad ennustavad, et majandus kahaneb selle aasta teises ja kolmandas kvartalis, enne kui taastub aasta lõpus.
Tehniline reegel
Isegi vankumatud karud muutuvad optimistlikumaks - praegu.
Minneapolises asuva Leuthold Groupi investeerimisjuht Doug Ramsey ütles, et aasta alguses suurendas ettevõte oma aktsiapositsiooni. Ja kuigi ta arvab, et USA-s võib sel aastal majanduslangus tekkida, kavatseb ta esialgu sõita viimasel rallil tehnika paranemise põhjal.
"Ajalooliselt on olnud võimalus aktsiatega raha teenida tulukõvera esialgse inversiooni ja majanduslangusele eelnenud aktsiate tipu vahel," ütles Ramsey. "See tundub paljude jaoks hull. Mõned võivad arvata, et see on nagu proovimine aururulli ees paar niklit haarata, kuid ma pole kindel, et see on õige. Võiksime kolmerattalise ratta ees kuldmünte korjata – ja see võib olla kasulik.
Pikemas perspektiivis on Ramsey peavõltsingu suhtes ettevaatlik. Pehme maandumise stsenaariumi korral paremad sektorid on sageli sarnased nendega, millel läheb hästi majanduslangusele. Näiteks materjalitootjad ja tööstusettevõtted – kaks väärtussektorit, mis on tänavuses kasvurallis hästi vastu pidanud – toovad majanduslangusele eelnenud kuue kuu jooksul tavaliselt tugevaid tulemusi.
Loomulikult vaatavad pikaajalised optimistid sellest mööda. Nende jaoks on majanduslangus üha ebatõenäolisem ja inflatsioon langeb, mida Fed teha tahtis. Nii et nool on suunatud üles ja lindi vastu pole mõtet võidelda.
"Inflatsioon on langemas ja meil ei ole tõsise majanduslanguse ohtu," ütles Sarhan 50 Park Investmentsist. "Minu arvates on karuturg kõigi kavatsuste ja eesmärkidega lõppenud."
Enim loetud Bloombergi Businessweekist
© 2023 Bloomberg LP
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html