Investorid kihlavad, et Ukraina sõda sunnib ettevõtteid tooma tootmise maale

Suurinvestorid kihlavad, et sõda Ukrainas sunnib ettevõtteid ülemaailmsete tarneahelate olulisel ümberkujundamisel tootmist kodule lähemale tõmbama.

Aastakümneid on laialdased investeerimisteemad koondunud idee ümber, et odav offshore-tootmine ja libedad ülemaailmsed tarneahelad võivad hoida ettevõtete kulusid ja soodustada madalat inflatsiooni.

Kuid sõda, millel on mõju toormetarnetele peale vastumeelsuse Venemaaga äri ajamise vastu, on kiirendanud ümbermõtlemist.

"Venemaa sissetung Ukrainasse on teinud lõpu globaliseerumisele, mida oleme kogenud viimase kolme aastakümne jooksul," kirjutas maailma suurima varahalduri BlackRocki tegevjuht Larry Fink. aastakiri aktsionäridele sel nädalal. "Tarneahelate ulatuslik ümberorienteerimine on oma olemuselt inflatsiooniline," lisas ta.

Fink ei ole selle probleemi viimastel päevadel tõstatanud. Ka raskustes võlainvestori Oaktree Capital Managementi kaasasutaja Howard Marks hoiatas sel nädalal Financial Timesi arvamusartiklis, et globaliseerumise pendel on tagasi kiigutades kohaliku hankimise suunas.

Offshoring "seab riigid ja ettevõtted sõltuvaks nende positiivsetest suhetest välisriikidega ja meie transpordisüsteemi tõhususest", ütles ta.

Viimased kolm aastakümmet tähistasid ohjeldamatu globaliseerumise perioodi, kuna ettevõtted alandasid kulusid, viies suure osa oma toodangust merele ja kasutades odavat tööjõudu. See on aidanud hoida hinnasurvet madalal ja võimaldanud keskpankadel hoida intressimäärasid madalal, suurendades investeeringuid riskantsetesse varadesse. Aga see krigiseb nüüd.

"Ukraina sõda on osa tarneahela katkestuste sagenemisest ja tõsisemast mustrist," ütles McKinsey operatsioonide praktika kaasjuht Dan Swan, osutades USA ja Hiina vahelisele kaubandussõjale, Suessi kanali ummistusele. eelmisel aastal ja koroonaviiruse pandeemia.

Kõik need on keskendunud tarneahela suveräänsusele ja kodumaistele tootmisrajatistele. Pandeemia ajal kasvav nõudlus pooljuhtide järele näitas, kuidas USA ja Euroopa osa globaalses pooljuhtide tootmises vähenes ligikaudu 80 protsendilt 1990. aastal vaid 20 protsendini 2020. aastal ning see on ajendanud suuri investeeringuid USA pooljuhtide tootmisse.

Samal ajal on Ukraina sõda toonud esile ohud, mis kaasnevad Euroopa sõltuvusega Venemaa energiaekspordist, eriti maagaasist. Gaasi hinnad Euroopas, mida kasutatakse kõiges rasketööstusest kodude kütmiseni, tõusid järsult rekordkõrgused viimastel nädalatel mure pärast, et Venemaa võib vastusena lääne sanktsioonidele tarneid vähendada. See on suurendanud survet kiirendada investeeringuid taastuvenergiasse.

Saksamaa lubas reedel kõigile peale võõrutab end Vene gaasist 2024. aasta keskpaigaks ja teatas, et selle eesmärk on saada selle aasta lõpuks "praktiliselt sõltumatuks" Venemaa naftast. USA on juba blokeerinud Venemaa naftaimpordi, samas kui Ühendkuningriik loodab seda teha hiljemalt lõpuks 2022 — tegurid, mis on aidanud toornafta hinna tõusta tunduvalt üle 100 dollari barreli kohta.

"Kolm megatrendi, mis on aidanud ettevõtetel viimase 30 aasta jooksul teenida tohutut kasumit, nimelt pikaajaliste nominaalsete intressimäärade trend, ettevõtte tulumaksumäärade trend ja globaliseerumine, pöörduvad samaaegselt," ütles juhataja asetäitja Thomas Friedberger. 34.3 miljardi euro suuruse alternatiivsete varade halduri Tikehau Capitali tegevjuht.

"Peame õppima inflatsioonikeskkonnas uuesti investeerima," ütles ta. „See süstib varade hindadesse hajutatust, surub kordamisi ja avaldab survet ettevõtete kasumitele. Sellest saab üle vaid siis, kui varahaldurid positsioneerivad end, et ära kasutada neid megatrende: energiaüleminek, küberjulgeolek ja digitaliseerimine. See on investorite jaoks palju keerulisem keskkond. 

See kõik avab aga võimalusi ka fondijuhtidele. "Aktsia valijatel on palju võimalusi, sest sektorite sees on killustatus," ütles Amundi Instituudi juht Monica Defend. Ta viitas energia- ja kaitsesektorile, kus on nii poliitiline kui majanduslik vajadus saavutada "strateegiline autonoomia".

Virginie Maisonneuve, ettevõtte Allianz Global Investors globaalne CIO aktsiakapital, ütles, et nihe ajendab innovatsiooni, näiteks taastuvenergia sidumisel tehisintellektiga, et tõhustada.

"Kuigi pealtnäha tundub, et see on väga inflatiivne, on see sektorite kaupa ja peate vaatama seda üldiste kulude ja nendega kaasnevate poliitikatega, mis hõlmavad fiskaalpoliitikat või erisoodsaid poliitikaid," ütles ta. Näiteks AI kasutamine võib kulusid vähendada.

Tikehau Friedberger ütles, et lõppkokkuvõttes on deglobaliseerumine võimalus luua jätkusuutlikum majandusmudel. "See väga globaliseerunud majandusmudel, kus ettevõtted, valitsused ja majandusteadlased otsisid iga hinna eest lõpmatut lühiajalist kasvu, et õigustada kõrget võlgade taset ja kõrgeid väärtushinnanguid, ei tööta," ütles ta.

„See avaldab mõju kliimale, bioloogilisele mitmekesisusele ja sotsiaalsele ebavõrdsusele. Asjaolu, et need kriisid sunnivad meid püüdma luua jätkusuutlikumat majandusmudelit, ei ole kindlasti maailma jaoks halb uudis.