Eile keskpäeva paiku Los Angeleses alustas riskikapitalifirma Upfront Ventures investor Mark Suster tungivalt:rahulik" Twitteris. Silicon Valley pangal oli segas oma sõnumid kolmapäeval oma bilansi tugevdamise ümber ja idufirmade asutajad hakkasid kartma, et nende hoiused tehnoloogiasõbralikus 40-aastases asutuses on ohus. "MVC-kogukonnas on vaja avalikult sõna võtta, et paanika maha suruda @SVB_Financial,” kirjutas Suster, öeldes, et usub panga tervisesse ja väitis, et suurim oht idufirmadele, riskikapitaliettevõtetele, keda pank on pikka aega teeninud, ja SVB-le endale on „massiline paanika”.
Nagu me praegu teame, oli Suster juba hiljaks jäänud. Tööstus oli närviline ja panga tegevjuht Greg Becker, kes eile hilishommikul Zoomi kõnes rahulikult panga klientide poole pöördus, suutis neid veelgi hirmutada, kui lausus sõnad: "Viimane asi, mida me vajame, on paanika."
Täna hommikuks, pärast seda, kui aktsiate vabalanguse peatamiseks peatati kauplemine Silicon Valley Bankiga – need olid kolmapäevast neljapäevani juba langenud üle 80%, sulges California finantskaitse- ja innovatsiooniosakond panga. Seejärel viis see FDICi kontrolli alla, kes mõtleb välja järgmised sammud, kui panga kliendid võitlevad kuidas oma arveid maksta vahepeal.
Täna küsisime Susterilt tema eilse nõu ja selle kohta, kas ta kahetseb seda või mitte. Meie kõne ajal kordas ta ka kasvavat hulka teisi startup maailmas, kes on alustanud näpuga näidates Nad väidavad, et väike arv riskikapitalifirmasid andsid häirekellasid kogu käivitusökosüsteemis, vähendades SVB-d, kuid potentsiaalselt käivitades ka nakkuse. Siin on see intervjuu, mis on pikkuse ja selguse huvides kergelt redigeeritud.
TC: Te olite täna hommikul CNBC-s, kus ütlesite, et arvate, et portfelliettevõtted oleksid pidanud kogu aeg oma raha mitmekesistama. Kuid ma saan aru, et Silicon Valley Bank nõudis paljudel idufirmadel sellega eksklusiivset suhet.
MS: SVB ei nõua üldiselt ainuõigust, kui te just võlga ei võta. Probleem on selles, et paljud inimesed võtavad võlgu ja me oleme [portfelliettevõtteid] selle eest hoiatanud juba aasta.
Mis protsendil teie alustavatest ettevõtetest on teie arvates erinevad pangasuhted?
Umbes pooltel on suhe SVB-ga. Võib-olla on pooltel neist alternatiivsed kontod.
Te toetasite eile väga nähtavalt SVB-d, kui kõik teised võistlesid väljapääsude nimel. Kas SVB on teie riskikapitali investor?
Ei.
Kas Upfront sai oma raha SVB-st välja?
Ei.
Kas olete mures, sest te ei saanud oma raha välja?
Ei. Ma kuulsin, et SVB-st väljus eile umbes 12 miljardit dollarit ja SVB-l on veidi alla 200 miljardi dollari varasid, seega 6.5–7% [oma varadest], mis lahkusid ühe päevaga. See pole katastroofiline, kuid Fed teadis, et see kiireneb. Nad ei taha pankrotti, nii et ma arvan, et ideaalses olukorras Fed tahaks, et keegi ostaks SBV, ja ma kahtlustan, et nad räägivad iga pangaga ja teevad meie kõne ajal ülevaatust.
Kas olete üllatunud, et keegi pole veel edasi astunud?
Kujutage ette, et teil on terve hulk inimesi, kes hindavad panga ostmist. Kuidas hindate seda, kui te ei tea, kui palju põgeneb? Kuidas tabada kukkuvat nuga? [Täna hommikul SVB sulgemisega] peatas Fed selle noa kukkumise; nüüd arvan, et pühapäevaks näeme korralikku müüki. JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley [keegi astub selle ostmiseks]. Siis ma usun, et paanika lakkab, sest kui te loobute SVB-st, kuna olete SVB pärast mures, pole see enam muret.
Kuidas hindab ostja SVB-d? Selle turukapital oli täna hommikul sulgemisel umbes 6.3 miljardit dollarit.
Panga hindamine on korrelatsioonis, kuid enamasti ei ole korrelatsioonis tema varadega. Teil on võlaomanikud ja aktsionärid ning kui ettevõte läheb pankrotti, saavad võlaomanikud raha enne aktsionäre. Inimesed panustasid SVB-ga, et tavaaktsionärid ei saanud midagi, sest SVB läks pankrotti; [selle turukapital ja varad] muutusid korrelatsioonituks, kuna nad ei uskunud, et SBV jääb ellu.
Oluline on: kas siin on vara ja kas siin on väärtust? SVB on laenuandja väga raharikkale ja hästi juhitud tehnoloogiatööstusele ning need kliendid on ihaldatud. SVB ei teeninda ainult idufirmasid, vaid riskikapitalifonde ja erakapitali fonde. Kujutage ette, et pääsete neile ühe hoobiga ligi? See on põhjus, miks paljud ettevõtted teevad Fed-iga koostööd, püüdes praegu aru saada, [mis on mis], sealhulgas hulk riskifonde ja muid suuri erakapitali investeerimisfonde, aga ka pangad.
Kas suur pank seisaks siin silmitsi monopolivastaste probleemidega, püüdes omandada SVB-d?
Fedil on üks eesmärk ja see on nakkuste vältimine. Iga teine piirkondlik või mitte-magatav pank on praegu löögi all. Seetõttu sunnivad nad esmaspäevaks midagi juhtuma.
Kas te ei arva, et pankrot on järgmine samm? Kas mitte nii ei juhtunud Washington Mutualiga? Ostjad tahavad osta head vara ja jätta kõik kohustused valitsusele, kas pole?
See ei ole ametlikult pankrot, kuid see on nii lähedal kui võimalik. Kas [ostja] annab aktsiaomanikele raha? Ma arvan, et need aktsiad võivad nulli minna; omandaja võib otsustada, et ta ei taha aktsionäre päästa, kuid aktsionärid erinevad hoiustajatest.
Rääkides sellest, kas Upfront annab sildlaene kõigile idufirmadele, kes on SVB-s praeguseks oma rahale juurdepääsu kaotanud?
See on 24 tundi vana. Tõenäoliselt alustame neid vestlusi järgmisel nädalal. Ütlesime oma tegevjuhtidele, et kui teil on järgmise kahe nädala jooksul vaja sildlaenu, peaksite oma juhatuse kokku panema, sest see on otsus, milleni peab jõudma direktorite nõukogu. Kui inimesed usuvad teie väljavaadetesse, ei tohiks olla raske ühe kuni kahe palgalehe jaoks raha saada. Kui nad seda ei tee, võib see teie surma kiirendada, kuid [äri lõpetamine] juhtus tõenäoliselt niikuinii.
Pean mõtlema, kas püüdsite avalikult oma eakaaslasi rahustada, samal ajal kui andsite asutajatel eraviisiliselt nõu oma raha SVB-st välja viia, et olla turvalisuse huvides.
Ma kinnitan teile, et ma ei teinud seda. Iga VC, keda ma tean, ütles inimestele: „Arvame, et teie hoiused on SVB-ga turvalised. Mõistlik oleks võtta veidi raha, sest nädalaks võib tekkida likviidsuskriis, kuid me ei arva, et pangast jooksmine on mõttekas. Silicon Valley kogenud ja professionaalsed riskikapitaliettevõtted mõistavad, et panga jooksmine kahjustab kõiki.
Kas soovite öelda, et Founders Fundi ja Coatue'i ja Y Combinatori partnerid pole kogenud ja professionaalsed riskikapitaliettevõtted? Nad kuulusid ettevõtete hulka, kes väidetavalt soovitasid oma idufirmadel oma varad välja tuua.
Ei. Ma ütlesin, et käputäis inimesi käskis inimestel ukse taha joosta ja õnnitleb end selle eest. Jätke kõrvale, mida see SVB-ga teeb. Kui Fed ei tugevdaks, siis kui palju pankrotte ja muid kõrvalmõjusid oleks? Need VC-d õnnitlevad ennast. Näen e-kirju riskikapitalifirmadelt nende LP-dele (millest olen mõnes ettevõttes) ja nad edastavad selliseid asju nagu "Kas ma pole ülitark?"
Kui paljud teie ettevõtted ei saa selle sulgemise tõttu palgaarvestust teha?
Ma arvan, et see lahendatakse esmaspäevaks või teisipäevaks ja see mõjutab väga väheseid inimesi. Kui see kestab kauem kui nädal või kaks, mõjutab see paljusid ettevõtteid kogu tööstuses. Igaüks, kellel on täna või esmaspäeval palgaarvestus, vajab investoreid, et nad teeksid investoritelt kiirlaene või viivitaksid palgaarvestusega 48 tundi.
Kas seda saab tõesti nii kiiresti lahendada?
Mis annab mulle kindlustunnet, on see, et Fed teab [mõjusid, kui ta seda ei tee].
Kellele siin kohe kõige rohkem pihta saab?
SVB töötajad, kellel oli ettevõtte omakapitalis suuri summasid, kuna nad uskusid oma tööandjasse. Aktsiaomanikud.
Kes saab sellest olukorrast kasu? Kuhu kavatsete oma raha liigutada?
Arvan, et inimesed usaldavad pigem suuremaid kui väiksemaid panku. Seda ma isiklikult soovitaksin. Mina isiklikult jagan juba oma raha pangakontodele, sest mulle kehtivad FDIC limiidid ja olen ettevaatlik inimene. Mul on juba palju T-arveid ja muid turvalisi kõrge tootlusega varasid. Mis puutub Upfronti, siis me pankame SBV-ga ja meil on Morgan Stanleyga seotud kontod. Tõenäoliselt avame järgmisel nädalal kaks-kolm kontot teistes pankades.
Allikas: https://finance.yahoo.com/news/investor-mark-suster-says-handful-013321894.html