Huvitavad ideed jaekaubanduses

Kuna 2022. aasta teise kvartali tuluhooaeg on lõppemas, on käesolev nädal osutunud jaemüügisektori jaoks oluliseks. Esiteks said investorid võimaluse kuulda mõningaid parimaid jaemüüjaid, nagu Walmart (WMT), Target (TGT), Home Depot (HD) ja Lowe's (LOW). Järgmisena avaldati USA juulikuu riiklik jaemüük.

Andmed viitavad segasele keskkonnale, kus mõned USA tarbijasegmendid on surve all, kuid teised peavad vaatamata majanduse aeglustumisele üllatavalt hästi vastu. Ehkki K-kujulise majanduse elemendid on ilmsed, kallid tarbijad kulutavad endiselt tugevalt ja madalad tarbijad tõmbuvad tagasi, on üldised kulutused olnud paremad, kui Wall Street kardab. Juulis kasvasid jaemüügikulud (va autode müük ja bensiin) +0.7% võrreldes ootustega +0.4%.

Üldiselt on aga inflatsioon olnud USA tarbijatele 2022. aastal vastutuul. See on tekitanud paljudes inimestes pingeid, kuna üldine palgakasv on pingelisest tööturust hoolimata inflatsioonist maha jäänud. Nagu allolevalt diagrammil näha, on see tarbijate kindlustunde järsu languse põhjustanud.

Diagramm 1: CB tarbijate usaldusindeks

Tarbijate kindlustunde languse üheks tagajärjeks on see, et madalapalgalised on sunnitud oma kulutused koondama esmatähtsatele asjadele ja kaubelda hinnapunktides. Tarbijate üldiste kulutuste hea asendusnäitaja WMT märkis seda oma selle nädala viimases kvartaliaruandes, väites, et tarbijad tundsid end pigistatuna ja ostsid vähem suurema kasumiga valikulisi tooteid ning keskendusid selle asemel põhitõdedele. Näiteks näis, et leibkonnad, kes teenivad aastas alla 100,000 8 dollari, suurendasid WMT toidukategooriates kahekohalist kasvu. Selle tulemusena teatas ettevõte kvartali müügikasvust üle 90%. Sellele võis kaasa aidata hiljutine naftahinna tõus allapoole 3 dollarit barreli kohta. Kõik see viis WMT-le prognoosida +500% sama kaupluse müügi kasvu aasta teisel poolel. Kuigi WMT tehnilised näitajad on lühiajaliselt paranenud, usume, et WMT on jätkuvalt S&P XNUMX-ga võrreldes kehvem.

Oma viimases kvartalis teatas Target oodatust nõrgematest tulemustest. Nad märkisid, et marginaale mõjutasid agressiivsed kohandused varude taseme vähendamiseks, oodatust madalam müük valikulistes kategooriates ja kõrgemad saatmiskulud. Nii Targeti tegevjuht kui ka finantsjuht on lootusrikkad, et on üleliigsetest varude probleemidest möödas ja on ülejäänud aasta jaoks lootusrikkad. Teisest küljest oleme Targeti aktsia suhtes ettevaatlikud ja usume, et seda tuleks vältida. TGT hinnamuutused näivad nõrgad, näitavad palju müüki ja peaksid ülejäänud aasta turust maha jääma.

Enamik jaekaubandussektori aktsiaid on sel aastal olnud segased, paljud aktsiad on saanud märkimisväärseid tehnilisi kahjustusi. Selle tulemusena ei moodusta enamik jaemüügi aktsiaid klassikalisi William O'Neili baase kolme kuni kuue kuu jooksul. Sellele vaatamata usume, et on olemas jõuallikad, mida saab rakendada ja millel on tugevad põhialused. Täpsemalt, on kolm valdkonda, millele julgustaksime investoreid keskenduma, arvestades USA majanduse ebakindlust.

Arvestades varem mainitud ameeriklaste alumise poole taskuraamatute kitsendust, eelistame jätkuvalt USA jaemüügi sooduspakkujaid. Kui USA majandus peaks langema tugevamasse langusse, peaksid need jaemüüjad toimima suhtelisel alusel paremini, võrreldes enamiku tsükliliste ja valikuliste tarbijate valdkondadega. Näiteks suure finantskriisi (GFC) ajal suutsid USA jaemüügiettevõtted 500. aastal ületada S&P 2008.

Joonis 2: USA jaemüügihinnad vs. S&P 500 finantskriisi ajal (2007–2010)

Kaks soodushinnaga jaemüüjat, mis on suhteliselt tugevalt toiminud, on Dollar Tree (DLTR) ja Dollar General (DG).

Dollar Tree (DLTR; 38 miljardi dollari turukapital): Dollar Tree on Põhja-Ameerika juhtiv sooduspoodide operaator. Ettevõte haldab ~16.2 48 kauplust 97 külgnevas osariigis ja viies Kanada provintsis, mida toetab rannikust rannikuni kulgev logistikavõrk. Arvestades USA jätkuvalt kõrget inflatsioonimäära, on see lähiajal tõenäoliselt suhteline võitja. Kuna oleme hinnakujundusjõuga väärtusele orienteeritud jaemüüja ja äsja uuendatud juhtmeeskond, ootame aktsiate tootlust paremini. Aktsia tugevad ja tugevad tehnilised reitingud peegeldavad juhtpositsiooni. Selle suhtelise tugevuse (RS) reiting on 13 ja kogunemis-/jaotusreiting (A/D) B. O'Neil Industry Groupi reiting on viimase kaheksa nädala jooksul pidevalt paranenud 99-ni XNUMX-lt.

Dollar General (DG; turukapital 58 miljardit dollarit): Dollar General on USA-s asuv soodushinnaga jaemüüja, mis haldab ~18,130 46 kauplust 20 osariigis, mis teeb sellest kaupluste arvu järgi riigi suurima jaemüüja. Ettevõte kasutab iga päev madala hinnaga (EDLP) strateegiat; Selle tooted on tavaliste jaemüüjate jaoks tavaliselt 40–6% allahindlusega. Kuna eelseisvatel kvartalitel suvaline ostujõud väheneb, mõjutavad Dollar Generali pakkumised USA tarbijaid rohkem ja suurendavad müüki. Aktsia on esimese etapi kaheksa nädalat kestnud käepidemega tassipõhjast välja murdnud ja kaupleb praegu 80% pöördepunktist kõrgemal. Sellel on tugev põhiprofiil. EPS reiting 89, SMR reiting C ja Composite Rating 91. Tehnilised reitingud on samuti kindlad. RS reiting 1.4, A/D reiting C- ja üles/alla helitugevuse suhe XNUMXx.

Teine valdkond, kus tarbijaid sunnitakse muudatusi tegema, on uued ja kasutatud autod. Seda on põhjustanud kolm tegurit. Esiteks vaevavad autotööstust jätkuvalt tarneahela probleemid. Selle tulemusel on edasimüüjate jaoks saadaval vähem uusi autosid. Järgmiseks on see viinud uute autode hinnad rekordkõrgustele ning paljud müüvad MSRP-le lisatasu eest. Lõpuks on see pakkumise puudumine ja kõrgemad hinnad kaasa toonud kõrgemad kasutatud autode hinnad. Kuigi need hinnad on viimasel ajal hakanud langema, on need pandeemia algusest saadik märkimisväärselt tõusnud, nagu on näidatud alloleval diagrammil.

Joonis 3: USA tarbijahinnaindeks uutele ja kasutatud sõidukitele

Uute ja kasutatud sõidukite hindade tõusuga on tarbijad sunnitud oma senist sõidukit alles jätma ja seda hooldama. See on autoosade jaemüüjaid suuresti aidanud. Selle tulemusena on tööstusharu aktsiate tootlus laia turuga võrreldes olnud tugev.

Diagramm 4: USA autoosade jaemüüjad on ületanud S&P 500 YTD

Üks selline ettevõte, millel meie arvates on hea positsioon sellest suundumusest jätkuvalt kasu saada, on O'Reilly Automotive (ORLY).

O Reilly Automotive (ORLY; turukapital 47 miljardit dollarit): O'Reilly Automotive on autode järelturu osade, tööriistade, tarvikute, seadmete ja tarvikute jaemüüja USA-s ja Mehhikos. Ettevõte müüb oma tooteid nii DIY (59% müügist) kui ka professionaalsetele (41% müügist) klientidele. Ettevõttel on ~5.8K kauplust 47 USA osariigis ja 25 kauplust Mehhikos. Viimase viie aasta jooksul on müük kasvanud 9% CAGR, samas kui EPS on kasvanud 24% CAGR, mis on tingitud kaupluste levikust ja suure ühekohalise võrreldavast kasvust. Usume, et pikemas perspektiivis suudab O'Reilly jõuda 6.7 ​​749 poodi ja pakkuda oma konkurentsieeliseid arvestades turust kõrgemat kasvu. Aktsia moodustab esimese etapi karikapõhja parema külje (pööre on 88 dollarit) ning sellel on tugevad O'Neili reitingud ja edetabelid. Sellel on EPS-i reiting 95, liitreiting 91, müügimarginaali suhtarvu reiting A ja RS-reiting 1.5 ning selle RS-sari on tõusutrendis. Üles/alla helitugevuse suhe on XNUMX ja A/D reiting on B-.

Teine ruumis tuntud operaator on AutoZone (AZO).

AutoZone (AZO; turukapital 45 miljardit dollarit): AutoZone on üks juhtivaid autode, maasturite, kaubikute ja kergveokite varuosade ja tarvikute jaemüüjaid ja turustajaid Ameerikas. AutoZone pakub tugevat kaitset inflatsiooni vastu, kuna see tegutseb vajaduspõhises tööstusharus ja kogeb madalat hinnaelastsust. Usume, et kui suvaline ostujõud väheneb ja inimesed otsustavad oma autosid nende uuendamise asemel hooldada, saaks AutoZone, suure kasvupotentsiaaliga rahavoogu genereeriv ettevõte, kasu ja genereeriks alfat. Sellel on tugev põhiprofiil ja väga stabiilne tulude kasv, eriti pandeemiaperioodil, EPS-i reiting 94 ja koondreiting 94. See kaupleb kõigi aegade kõrgeimal tasemel ja on ideaalsest ostuvahemikust väljas. Tehnilised hinnangud on kindlad. RS reiting 94, A/D reiting B- ja üles/alla Heli suhe 1.6x. Institutsionaalne sponsorlus on viimase üheksa kvartali jooksul pidevalt tõusnud, rõhutades aktsiate atraktiivsust ebakindlates majandustingimustes.

Lõpuks on alati olemas üksikud ettevõtted, millel on kindlad trendid, mis võimaldavad neil kasvada sõltumata üldisest majanduskeskkonnast. Üks selline ettevõte on WW Grainger, mis saab kasu oma tööstuse järsust konsolideerumisest.

WW Grainger (GWW; turukapital 28.6 miljardit dollarit): Grainger on juhtiv laia valiku turustaja, kes tegutseb peamiselt Põhja-Ameerikas, Jaapanis ja Ühendkuningriigis. Ta pakub oma High-Touch Solutions sortimendis enam kui 2 miljonit hooldus-, remondi- ja kasutustoodet ning laieneva tootevaliku kaudu rohkem kui 30 miljonit toodet. Lõputu sortimendi pakkumine. See teatas hiljuti tugevatest 2. aasta teise kvartali tulemustest. Tulu kasvas aastaga 2022% 20 miljardi dollarini, mis on 3.8% suurem kui konsensus, samas kui EPS kasvas 3% aastas 68 dollarini, mis on 7.19% suurem konsensusest. Ettevõte näeb tulevikku vaadates 8. aasta EPS-i 2022–27.25 dollarit ja konsensust 28.75 dollarit. Aktsia tõusis eelmisel nädalal enam kui 26.56% ja murdis esimese etapi konsolideerimisbaasist välja. See on kasutatav vahemikus $ 14–530. Aktsial on tugevad O'Neili reitingud ja edetabelid: EPS-i reiting 557, liitreiting 94, SMR-reiting A, RS-reiting 98 ja selle RS-reiting on tõusvas joones. Sellel on ka üles/alla helitugevuse suhe 93 ja A/D reiting C+.

Kuigi volatiilne turg võib aktsiainvestoriid heidutada, töötab tavaliselt midagi isegi sellistes sektorites, mis on üldiselt surve all. Keskendumine tugevate põhinäitajatega ja positiivsete tehniliste mustritega aktsiatele võib aidata usinatel investoritel selliseid võimalusi avastada.

O'Neil Global Advisorsi sidusettevõtte William O'Neil and Company tegevdirektor, uurimisanalüütik Irusha Peiris andis olulise panuse selle artikli andmete kogumisse, analüüsimisse ja kirjutamisse.