Inteli aktsiad võiksid olla rohkem surnud kui elusad. Miks see analüütik näeb 50% tõusu?

Teksti suurus

Olles raskelt haavatud,

Intel

pole veel surnud. Ja vähemalt üks analüütik arvab, et vaevatud kiibiettevõtte aktsiatel võib olla palju rohkem väärtust, kui Wall Street üldiselt usub.

Olgem selged: olukord on nukker. Intel (ticker: INTC) eelmisel nädalal postitanud üks ettevõtte kõigi aegade halvimaid kvartaliaruandeid koos tohutult pettumust valmistavate juhistega. Intel kannatab personaalarvutite müügi aeglasema (mida paljud olid juba oodanud), andmekeskuste klientide nõudluse vähenemise (mis oli õnnetu üllatus) ja konkurendi turuosa jätkuva kaotamise mõjude tõttu.

Advanced Micro Devices

(AMD).

"Selle kvartali tulemused jäid alla standarditele, mille oleme ettevõttele ja meie aktsionäridele seadnud," ütles Inteli tegevjuht Pat Gelsinger. "Peame ja teeme paremini. Suurimaks tõukejõuks oli majandusaktiivsuse järsk ja kiire langus, kuid puudujääk peegeldab ka meie enda täitmisprobleeme.

Inteli juuni kvartali tulud olid 15.3 miljardit dollarit, korrigeeritud kasum 29 senti aktsia kohta; Tänavakonsensus nõudis 17.9 miljardit dollarit ja 69 senti. Septembri kvartaliks prognoosis ettevõte müüki 15–16 miljardit dollarit, mis jääb konsensusele 18.7 miljardi dollari suuruseks. Bernsteini kiipide analüütik Stacey Rasgon kutsutud Inteli raport "halvim", mida ta kunagi näinud on.

Samal ajal on ettevõte võtnud kohustuse kulutada umbes 100 miljardit dollarit uue kiibi valmistamise võimsuse loomiseks Arizonas, Ohios ja Euroopas, et konkureerida otsesemalt

Taiwani pooljuht

(TSM) lepingulise kiibitootjana. See on panus, mille äratasumine võtab aastaid ja sellega kaasnevad väikesed riskid.

Kunagi kõrgelt hinnatuim USA kiibiettevõte, Inteli turukapitali 151 miljardit dollarit ületab nüüd AMD 155 miljardi dollariga.

Texas Instruments

(TXN) 162 miljardit dollarit,

Broadcom

(AVGO) 216 miljardit dollarit ja

Nvidia

(NVDA) 457 miljardit dollarit.

Vastupidisel seisukohal, Northland Securitiesi analüütik Gus Richard kinnitab esmaspäevases uuringumärkuses, et Inteli aktsiad kauplevad nüüd tunduvalt madalamal kui selle lagunemise väärtus. Ta säilitab Inteli aktsiate reitingu Outperform, mille hinnasiht on 55 dollarit, mis tähendab, et potentsiaalne tootlus on rohkem kui 50% viimastest tasemetest.

Intel sulgus esmaspäeval 1.8%, 36.86 dollarini.

Richard läheneb Intelile osade summale ja lähtub sellest, et ettevõtte tootmisvaradel on USA jaoks "märkimisväärne strateegiline väärtus", arvestades riigi tohutut sõltuvust Taiwani kiibitootjatest ja et need kiibid fabs "püsivad ühel või teisel viisil vastu." Kui Intel jätkab komistamist, väidab ta, et Intel võib lagunemise stsenaariumi korral olla väärt kuni 235 miljardit dollarit. (See võrdub tema 55-dollarise sihthinnaga.)

Kummalisel pöördel võib Mandri-Hiina ähvardav oht Taiwani suveräänsusele olla suurim põhjus Inteli aktsiate pikaks hoidmiseks.

Ta kinnitab, et oht, et Hiina blokeerib või tungib Taiwani mingil hetkel järgmise viie aasta jooksul, muudab Inteli USA kaitseministeeriumi jaoks strateegiliseks varaks. Ta hindab, et Inteli materiaalne, põhivara ja seadmed – kiibitehased ja nende olemasolevad kiibi valmistamise tööriistad – on väärt 71 miljardit dollarit, mis on nende bilansiline väärtus. Inteli bilansis.

Ta jätkab teooriat, et Inteli tehased võiks eraldada eraldi ettevõttena.

"Arvestades strateegilist väärtust, eeldame, et USA ja teised riigid aitaksid rahastada Inteli tootmist ja Inteli tooted võiksid eraldumise ajal tehased täita," kirjutab ta. "Inteli tootmisvarad võiks liita ka Global Foundriesiga (GFS), mis on lepinguline kiibitootja, mis kunagi AMD-st välja lõi. Tema hinnangul oleks ühendatud ettevõtte aastakäive 26 miljardit dollarit ehk umbes poole väiksem kui turuliider Taiwan Semiconductor (TSM).

Richardi hinnangul on Inteli tooteportfell, mis hõlmab personaalarvutite, andmekeskuste, võrgunduse ja graafika jaoks mõeldud kiipe, vähemalt kaks korda suurem kui 2. aasta eeldatav tulu 2022 miljardit dollarit, mis tähendab 61 miljardit dollarit. 

See jätab välja kaks asja: ettevõtte Mobileye autonoomne juhtimisseade ja Altera, mis teeb kiipide klassi, mida tuntakse FPGA-dena või väljal programmeeritavate väravamassiividena. Mobileye on IPO planeerimine juba sel aastal, ja Intel on öelnud, et kavatseb sihtida 50 miljardi dollari väärtuses hindamist; Richard kasutab konservatiivset lähenemist ja hindab Mobileye turuväärtuseks 30 miljardit dollarit.

Altera puhul rakendab ta sarnast hinnangut selle peamise rivaali Xilinxi hinnangule, mille AMD hiljuti omandas, ja lisab veel 12 miljardit dollarit.

Richard lõpetab: "Riskivaba hinnangute, tugeva hindamistoetuse ja 4% dividendimääraga näeme väikest langusriski ja palju positiivset mõju isegi siis, kui Intel seda ei tee."

Kirjutage Eric J. Savitzile aadressil [meiliga kaitstud]