Inflatsioon on kleepuv - ja isegi kleepuvam, kui tundub.
Investoritel oleks parem seda sõna nägema harjuda. Kindel inflatsioon on alusinflatsioon ehk inflatsioon piirkondades, kus hinnad kipuvad muutuma suhteliselt aeglaselt. Pidage seda vastupidiseks volatiilsemale inflatsioonile sellistes kategooriates nagu toit ja energia, mida majandusteadlased ja poliitikakujundajad inflatsiooninäitajatest loobuvad, et jõuda alusinflatsioonini.
Pärast seda, kui tööosakond teatas, et Tarbijahinna koguindeksi aastane kasv 8.3%. augustil, mis on oodatust suurem kasum, nõustusid majandusteadlased ja Wall Streeti strateegid, et viimased andmed näitavad, et inflatsioon on püsiv. Enduring Investmentsi investeeringute juht Michael Ashton märgib, et ligikaudu 70% tarbijahinnaindeksist tõusis aastas enam kui 6%.
Barron rõhutas eelmisel kuul kleepuva inflatsiooni probleemi, pärast seda, kui investorid ja majandusteadlased tervitasid juulis toimunud tarbijahindade kerget aeglustumist. Paljud uskusid, et nn inflatsiooni tipptase on lõpuks saavutatud. Kuid nagu Jefferiesi peaökonomist Aneta Markowska teisipäeval ütles, viimane tarbijahinnaindeksi aruanne seab "inflatsiooni tipptaseme" eelduse kahtluse alla ja näitab, et tööturu ja nõudluse – mitte pakkumise – probleemid põhjustavad hinnatõusu.
Ja nagu endine rahandusminister Larry Summers säutsus, "alusinflatsioon on sel kuul kõrgem kui kvartalis, selles kvartalis kõrgem kui eelmisel kvartalil, sellel poolaastal kõrgem kui eelmisel ja eelmisel aastal kõrgem kui eelmisel."
Kuid olukord on veelgi hullem. Vaatamata tähelepanule, mida valitsuse igakuine tarbijahinnaindeksi väljaanne tõmbab, on investoritel praegu paremaid numbreid, mida vaadata. Clevelandi Föderaalreservi Pank paneb valitsuse tarbijahinnaindeksile oma osa iga kuu, püüdes fikseerida alusinflatsiooni, vähendades äärmist kasvu ja langust. Panga THI andmed näitavad, et alusinflatsioon on isegi tugevam, kui augusti THI aruanne kajastab.
Clevelandi keskpanga kaks peamist mõõdikut on keskmine CPI ja kärbitud keskmine CPI. Esimene esindab selle komponendi ühe kuu inflatsioonimäära, mille kulukaal on hinnamuutuste 50. protsentiilis. Viimane on kaheksandast ja 92. protsentiilist madalamate komponentide ühe kuu inflatsioonimäärade kaalutud keskmine. Augustis tõusis keskmine THI aasta varasemaga võrreldes 6.7%, mis on 1983. aastast pärinevas andmeseerias kõigi aegade kõrgeim tase. Kärbitud keskmine THI kasvas aasta varasemaga võrreldes 7.2%.
Kõigist teisipäeval teatatud inflatsiooniandmetest eelistab Harvardi majandusprofessor Jason Furman Clevelandi keskpanga keskmist tarbijahinnaindeksit. Ta nimetab augusti trükist "äärmiselt inetuks" ja märgib, et kolmekuuliste muutuste vaatamine näitab, kuidas püsiv inflatsioon tugevneb, isegi kui põhihinnad – või need, mis ei hõlma toiduaineid ja energiat – langevad. Üks kuu ei tee trendi, aga kolm kuud küll ja trend on selge.
Ainuüksi tarbijahinnaindeksi aruanne tähendab, et Föderaalreserv tõstab sel kuul intressimäärasid veel 0.75% ja lootus väiksemaks intressitõusuks on surnud. Kauplejad alustasid teisipäeval hinnakujundust täispunktide tõusu võimalusega
CM laiendus
andmed näitavad, et tõenäosus on 18%, mis on suurem kui päev varem.
Olulisem kui see, kas Fed üllatab järgmisel nädalal ühe protsendipunkti tõusuga, on see, kui kõrgeks intressimäärad lõpuks tõusevad. Arvatakse, et Fed on front-loading rate tõusuteel, mille tulemuseks on nn terminali intressimäär umbes 4%. Kuid Markowska Jefferiesis nimetab augusti tarbijahindade andmeid mängu muutjaks ja loodab nüüd, et Fed tõuseb vähemalt 4.5%ni.
Markowska arvab, et Fed tõstab intressimäärasid sel kuul 0.75% võrra ja järgmisel poliitikakohtumisel novembris. See tähendab, et investorite ootused intressimäärade tõusutempo aeglustamiseks pärast seda kuud võivad puruneda, kusjuures intressimäärad võivad aasta lõpus olla poole punkti võrra kõrgemad, kui enamik praegu eeldab.
Kirjuta Lisa Beilfussile aadressil [meiliga kaitstud]