Inflatsioon on siin, et jääda. Kuidas oma portfelli kohandada.

Võlakirjad on sel aastal koos aktsiatega kaotanud, mis on murettekitav areng nende jaoks, kes pidasid oma fikseeritud tulumääraga osalusi pikka aega "turvaliseks" varaks. Eeldatavalt Föderaalreserviga inflatsiooniga võitlemiseks tõstes föderaalfondide sihtmäära praeguselt 2% ja 0.25% tasemele enam kui 0.50%le, võib 40-aastase võlakirjade turg olla lõpule jõudmas.

Vahepeal oli toorainetel just 30 aasta parim kvartal, tõustes 29%, mõõdetuna S&P GSCI võrdlusindeksi järgi. Kasu tulenes Covidi pandeemia tekitatud pakkumise ja nõudluse dislokatsioonist, kus tarneahelaid häirisid veelgi Ukraina sõda ja lääneriikide sanktsioonid Venemaale.

Paljud inflatsiooni soodustavad jõud ei lõpe niipea, isegi kui pandeemia leeveneb ja Ukrainas saavutatakse vaherahu. Selliste ettevõtete tegevjuhid nagu

mikroni Technology

(silt: MU),

Cisco Systems

(CSCO) ja

Intel

(INTC) on hoiatanud, et puudused võivad püsida kuni 2023. aastani, ütleb Hightower Advisorsi peainvesteeringute strateeg Stephanie Link.

Ka struktuursed jõud võivad hoida hindu kõrgemal kui aastaid. Toormetootjad, sealhulgas energiaettevõtted, on viimastel aastatel alainvesteerinud, pärast seda, kui ohjeldamatu kasvuperiood kahandas aktsionäride tulusid. Samuti suurendab inflatsioonisurvet nihe elektrifitseerimise, digiteerimise ja isegi dekarboniseerimise suunas.

Lõpuks tõusevad eluaseme- ja tööjõukulud. Palgasurve võib veelgi suureneda, kui riigid hakkavad muutuma iseseisvamaks strateegilistes valdkondades alates tehnoloogiast ja energeetikast kuni kaitse ja toiduni. Eriti kleepuvad kõrged eluaseme- ja tööjõukulud.

"Turud alahindavad lähiaastatel inflatsiooniriski," ütleb 150 miljardit dollarit jälgiva Bridgewater Associatesi peainvesteeringute strateeg Rebecca Patterson. „Inflatsiooniga tasakaalustatuma portfelli omamine on väga loogiline, kui investoritel on viimase nelja aastakümne jooksul olnud. See on uus maailm."

Tasakaal on siin võtmetähtsusega ja palju sõltub investori vanusest, riskitaluvusest ja olemasolevast portfellist. Näiteks võib noor investor kinni pidada peamiselt aktsiatest, samas kui pensionär, kes juba kasutab portfelli, võib soovida otsesemat inflatsioonikaitset, sealhulgas inflatsiooniga seotud ja lühema tähtajaga võlakirju, tooraineid ja kinnisvarainvesteeringute fonde.

Praegu pole aga õige aeg võlakirjadest täielikult loobuda. Isegi kui need pakuvad vähem pehmendust kui varem, on need endiselt oluline mitmekesistamise allikas. Vanguardi uuringu kohaselt kuluks keskmiselt 10-aastaseks jooksvaks inflatsioonimääraks 3.5%, et võlakirjad kaotaksid oma hajutamisvõime. Seda pole praegu kaartidel; Alusinflatsioon peaks järgmise viie aasta jooksul kulgema 5.7% aastases tempos, mis on praegustest ootustest palju kõrgem, et inflatsioon oleks 3 aasta jooksul keskmiselt 10%.

Isegi aktsiaportfellid vajavad kõrge inflatsiooniga keskkonnas uuesti tasakaalustamist. Paljud finantsnõustajad ja turustrateegid soovitavad võtta raha välja rikkaliku hinnaga tehnoloogia- ja suurkapitalikasvu aktsiatest, mis on viimastel aastatel turgu tõstnud, ning investeerida rohkem väärtusele orienteeritud ja väikese kapitaliga aktsiatesse. Näiteks energia- ja pangandussektori väiksemad ettevõtted saavad kasu kõrgematest toormehindadest ja kõrgematest intressimääradest.

Siiski on kõigil kaitseallikatel omad riskid. "Pakkumisest tingitud inflatsiooni valitsev keskkond on muutlikum," ütleb BlackRocki investeerimisinstituudi juht Jean Boivin. "Keskpangad ei suuda seda nii tõhusalt stabiliseerida ega ohjeldada kui viimase 40 aasta jooksul."

Erinevad investeerimisfondid võivad aidata investoritel inflatsiooni mõju nüristada või sellest kasu saada. Morningstari portfellistrateeg Amy Arnott soovitab toorainetesse investeerimine, mis on kurikuulsalt muutlik varaklass, tänu hajutatud fondidele, nagu 2.6 miljardit dollarit

Pimco inflatsioonile reageerimise multi-vara
(PZRMX) ja 5.6 miljardit dollarit

DWS RREEF Real Assets
(AAAAX). Arnott ütleb, et 1960.–1970. aastate inflatsiooniperioodil pakkusid toorained kõige usaldusväärsemat inflatsiooniriski maandamiseks, kusjuures kullal ja kinnisvaral läks hästi, kuid mitte kõigil inflatsiooniperioodidel.

Pimco fond, mis tootis viimase viie aasta jooksul keskmiselt 7% aastas, ületades 97% sarnastest ettevõtetest, püüab leida kaupade vahel tasakaalu; Riigikassa inflatsiooni eest kaitstud väärtpaberid ehk TIPS; kuld; kinnisvarainvesteeringute fondid; ja arenevate turgude valuutad. Fond teeb otseinvesteeringuid toorainetesse, mitte kaubatootjate aktsiatesse.

Kaasjuht Greg Sharenow näeb energias jätkuvaid võimalusi, kuna nõudlus taastuvate energiaallikate ja sõjaliste kulutuste järele kasvab. "Need kapitalikulusüsteemid on energiamahukad," ütleb ta.

DWS-i fond, mis on viimase viie aasta jooksul toonud keskmiselt 11% aastas tootlust, ületades 98% oma kaaslastest, kasutab kinnisvara, infrastruktuuri, loodusvarade ja toorainete osas tasakaalustatud lähenemisviisi, kallutades portfelli valdkondade poole, mis pakkuda parimaid võimalusi selle põhjal, kas inflatsioon kiireneb või aeglustub. Fondi jaotus toorainetele tõusis eelmisel aastal koguni 40%ni, võrreldes kahe aasta taguse 15%ga.

Kaasjuht Evan Rudy on sellest ajast alates vähendanud seda 30% peale. Ta eelistab selliste toorainetootjate aktsiaid nagu kaaliumkloriidi tootjad

Toitained

(NTR) ja

Mosaiik

(MOS) üle otseste kaubainvesteeringute, osaliselt seetõttu, et ettevõtetel on tugev bilanss, mis võimaldab neil aktsiaid tagasi osta ja dividende maksta. Samuti atraktiivne: infrastruktuurile orienteeritud ettevõtted, nagu nafta- ja gaasitranspordiettevõtted, kes saavad kasu Euroopa energiapiirangutest, ja reguleeritud energiaettevõtted.

.

iShares S&P GSCI kaubaindeksiga usaldus
(GSG) pakub mitmekesiseid toormepositsioone. See investeerib energia-, tööstus-, väärismetalli-, põllumajandus- ja loomakasvatusfutuuridesse. Siiski soovitab Sierra Investment Managementi David Wright kasutada selle ja sarnaste börsil kaubeldavate fondide puhul stop-loss ordereid, võttes arvesse kaupade volatiilsust ja nende hiljutist tõusu.

Aktsiafondid, millel on suur energia- ja finantsabi, pakuvad teist võimalust kaitsta inflatsiooni eest, saades samal ajal kasu kõrgematest hindadest. 10.1 miljardit dollarit

Invesco Comstock
(ACSTX) tootsid viimase aasta jooksul 16%, edestades 91% eakaaslastest. Sügava väärtusega fondil on olnud ligikaudu kaks korda suurem energiaeraldis kui tema sarnastel fondidel ehk umbes 12%. Kaasjuht Kevin Holt vähendab nüüd seda osalust pärast hiljutist kasumit, kuigi ta näeb endiselt struktuurseid põhjuseid, miks naftahinnad ei tõuse.

Viimasel ajal on Holt lisanud valikuliselt esmatarbekaupu, eelistades ettevõtteid, kelle vaba rahavoog võib olla jätkusuutlikum, kui turg arvab. Samuti otsib ta ettevõtteid, kes kannatavad toorainehindade tõusu käes. Ta ütleb, et mõned hinnatõusud, näiteks tselluloosi hinnatõusud, ei pruugi olla nii pikaajalised kui naftahinna tõus. Selle tulemusena võivad paberimassi kasutajad, näiteks tualetträtikute tootjad, näha, et surve kasumimarginaalile hakkab leevenema, luues nende aktsiatele võimaluse.

Samuti atraktiivne: klambritootjad, näiteks sigaretitootja

Altria Group

(MO), mis on kaupade hüppelisele kasvule vähem vastuvõtlik kui toiduettevõtted ja millel on suurem hinnakujundusvõime.

Finantssektorid moodustavad ligikaudu veerandi Invesco Comstocki varadest. Holt eelistab piirkondlikke panku, kelle tulud peaksid saama tõuke laenukasvu paranemisest ja netointressimarginaalide tõusust, kuna Föderaalreserv tõstab intressimäärasid. Piirkondlikud pangad sõltuvad vähem kui rahakeskuse pangad kapitaliturgude ettevõtetest, mis võivad pärast tugevat kasvu aeglustuma hakata.

Wells Fargo

(WFC) on suurim fondide valdus; Holt näeb, et pank pöördub pärast mitut skandaalirohket aastat.

3.2 miljardit dollarit

Fidelity Large Cap Stock
(FLCSX), mis tootles viimase viie aasta jooksul 13% aastas, edestades 88% sarnastest ettevõtetest, on veel üks põhifond, mille väärtus on suurem ja millel on suurem eraldis kui teistel inflatsioonist kasusaajatele, näiteks energiale. "Kui arvate, et naftahinnad jäävad kõrgeks, ei ole energiavarud ajalooga võrreldes kallid," ütleb juht Matthew Fruhan.

Fruhan jahib ettevõtteid, mille järgmise kolme aasta oodatavad tulud on turu poolt valesti hinnatud. Näitena võib tuua kommertslennundusettevõtted, kuna ta loodab, et ettevõtete ja puhkusereiside taastumine parandab tööstuse väljavaateid, isegi kui nõudlus ei taastu Covidi-eelsele tasemele.

General Electric

(GE) on suurim fondide valdus.

Kuigi viimastel aastatel eelistati megakapitali aktsiaid, on väikese kapitalisatsiooni aktsiad toormehindade tõusu ajal ajalooliselt paremad olnud, väidab Jill Hall.

Bank of America

USA väikese ja keskmise kapitalisatsiooni strateegia juht. Tõusvad toormehinnad suurendavad tavaliselt kapitalikulutusi, mis Halli sõnul on aidanud väikeste ettevõtete müüki rohkem kui suurematel kontsernidel.

Väikeste ettevõtete marginaalid on samuti vähem negatiivses korrelatsioonis tööjõukulude ja tarbijahinnaindeksiga. Üks võimalik põhjus:

Russell 2000 indeks
on rohkem kallutatud naftahinna tõusust kasusaajate, näiteks energia- ja kapitalikaubaettevõtete poole, kui tarbijatele suunatud sektorite poole, mida kõrgemad naftahinnad tõenäolisemalt tabavad ja millel on suurem kaal suure kapitalisatsiooniga indeksites. Kiire viis kokkupuute saamiseks on läbi

iShares Russell 2000
ETF (IWM).

Kuna inflatsioon märatseb ja Fed tõstab intressimäärasid, on võlakirjad investoritele suurimaks väljakutseks. (Võlakirjade hinnad liiguvad tootlusega pöördvõrdeliselt.) "Kui inflatsioon on suurim hirm, siis peaaegu iga võlakirjafond ei ole pelgupaik," ütleb Morningstari fikseeritud tuluga strateeg Eric Jacobson. "See pole selleks mõeldud."

Tavaliselt pakkusid võlakirjaportfellid ballasti ja olid sissetulekuallikaks, kuigi madalate intressimäärade ajastul oli see staatus vaidlustatud. Ujuva intressimääraga võlakirjad on üks viis täna sissetuleku saamiseks ja tõusvatest intressimääradest kasu saamiseks. Selliseid laene antakse tavaliselt madalama investeerimisjärgu laenuvõtjatele, mis tähendab, et neil on suurem risk. Kuid kupongid lähtestatakse regulaarselt, võimaldades investoritel tõusvatest intressimääradest kasu saada.

See on taktikaline strateegia järgmiseks kuueks kuni 12 kuuks, mis põhineb seisukohal, et USA majandus ei ole veel vähemalt taandumas. The

T. Rowe hinna ujuv kurss
Morningstari andmetel on fondil (PRFRX) erinevatel turgudel suhteliselt hästi läinud, registreerides 20. aasta müügi halvima osa ajal 2020% võrra paremat kahjumit kui võrdväärsed. Teine võimalus: 10.2 miljardit dollarit

SPDR Blackstone Senior Laen
ETF (SRLN), mille 3.7% keskmine tootlus viimase viie aasta jooksul ületas 91% eakaaslastest. Fond keskendub pangalaenuturu kõige likviidsemale osale.

Lühema tähtajaga võlakirjad on intressimäärade tõusu suhtes vähem tundlikud ja peaksid püsima paremini kui teised võlakirjad, kui Fed tõstab intressimäärasid kõrgemale, kui turg ootab, ütleb Christopher Alwine, kes jälgib Vanguardi aktiivselt juhitud maksuvõlakirjade strateegiaid 250 miljardi dollari ulatuses.

Morningstari Jacobsen soovitab kahte põhivõlakirjafondi, mille kestus on lühem kui teistel võlakirjadel: 4.5 miljardit dollarit

Fidelity Intermediate Bond
(FTHRX), mis piirab alla investeerimisjärgu riski 10%-ni ja 68.7 miljardit dollarit

Dodge & Cox sissetulek
(DODIX), mille jaotus ettevõtete ja väärtpaberistatud võlgadele on suurem kui sarnastel ettevõtetel, kuid millel oli ka raha ja selle ekvivalente 6% viimase aruandeperioodi seisuga.

Dodge & Coxi fond tootis viimase kümnendi jooksul keskmiselt 3%, edestades peaaegu 80% oma eakaaslastest. Fidelity fondi 1.7% keskmine aastane tootlus viimase viie aasta jooksul asetas selle paketi keskele, kuid Morningstari analüütikud ütlevad, et see kippus varasemate intressimäärade kõikumiste ajal särama ja ületab sel aastal 90% eakaaslastest. kaotusega alla 5.5%.

NÕUANDED on inflatsiooniriski maandamiseks säilitada ostujõudu. Vanguard eraldab oma pensionitulu portfellides 25% oma võlakirjadest TIPS-ile. GenTrusti investeerimisdirektor Jim Besaw ütleb, et lühikese tähtajaga TIPS-i hinnad on suure inflatsiooniga, mis võib tähendada, et nende lisamiseks on liiga hilja. Kuid pikemaajalised TIPS-id võivad pakkuda paremat kaitset, eriti kui inflatsioon püsib kõrgel kauem, kui turg eeldab.

41.2 miljardit dollarit

Vanguardi inflatsiooni eest kaitstud väärtpaberid
fond (VIPSX), mille kestus on 7.5 aastat, mis on pikem kui samaväärsed fondid, on üks võimalus TIPS-iga kokku puutuda. 1.5 miljardit dollarit

SPDR Bloomberg 1–10 aasta NÕUANDED
ETF (TIPX) on teine. Selle kestus on umbes 4.8 aastat, mis on pisut pikem kui enamikul turul olevatest lühiajalistest fondidest. Üks hoiatus: NIPPIDEGA võivad kaasneda mõned maksukortsud, mis on põhjus, miks neid omada edasilükatud maksudega kontol.

Teine võimalus on riigikassa I seeria säästuvõlakirjad, mis praegu maksavad veidi rohkem kui 7%. Rahandusosakonna kaudu saate osta võlakirju kuni 10,000 XNUMX dollari eest aastas.

Investorid ei tohiks tähelepanuta jätta ka sularaha, eriti turu hiljutist volatiilsust silmas pidades. Hoiuste sertifikaatide intressimäärad on sentimeetri võrra kõrgemad, kuigi on endiselt inflatsioonimäärast palju madalamad. Pealegi võib sularaha kasuks tulla järjekordse suure turu mahamüümise korral.

Kirjuta Reshma Kapadia kl [meiliga kaitstud]