Turuosalised naasid oma suvepuhkuselt ilmselt ei kohkunud keskpanga ametnike järjekindlast ja püsivast sõnumist, et lühiajalisi poliitilisi intressimäärasid tuleb inflatsiooni pidurdamiseks veelgi tõsta.
USA aktsiad katkestasid oma kolmenädalase kaotusteseeria
S&P 500
indeks tõusis 3.65%, isegi kui tõenäosus, et föderaalfondide sihttase tõuseb 75 baaspunkti võrra 20.–21. septembril toimunud Föderaalreservi poliitikanõupidamisel, tõusis reedeks 90%ni, võrreldes nädala varasemaga võrreldes veidi rohkem kui isegi raha. , vastavalt CME FedWatchi sait. Sellele järgnes Euroopa Keskpanga sama suur tõuge eelmisel nädalal ja ootus, et Inglise keskpanga 50. septembri koosolekul, mis surma tõttu nädala võrra edasi lükati, oodatakse intressimäära edasist tõusu 75 või 22 baaspunkti võrra. kohta Queen Elizabeth II. (Baaspunkt on 1/100 protsendipunktist.)
Turud tunduvad olevat suhteliselt jaburad, vaatamata võimalusele, et Föderaalreservi 50.–1. novembri koosolekul võib Föderaalreservi intressimäär tõusta 2 baaspunkti võrra ja 25.–13. detsembril toimunud koosolekul 14 baaspunkti võrra. CME futuurihindadele. Viimane samm viiks baaskursi "terminali" vahemikku 3.75% kuni 4%, praeguselt 2.25% kuni 2.50%.
Kuid isegi 3.75% või 4% intressimäär ei pruugi tuua inflatsiooni Föderaalreservi pikaajalisest eesmärgist 2%. Inflatsioon on tunduvalt kõrgem kui 4% kõrgeim intressimäär, mida fed-fonde futuurid eeldavad. See tähendab, et raha maksab pärast inflatsiooni vähem kui mitte midagi. Inflatsiooni ohjeldamiseks peab raha olema reaalselt kallis.
Et saada vihjeid selle kohta, kas inflatsioonilaine on taandumas, jälgivad aktsia- ja võlakirjaturud tähelepanelikult augusti tarbijahinnaindeksit, mis on kavas avaldada sel nädalal. Peamiselt bensiini jaehindade suure languse tõttu prognoosivad majandusteadlased üldise tarbijahinnaindeksi langust 0.1%. See alandaks selle 12 kuu tõusu 8.1 protsendile juulis 8.5 protsendilt ja juunis nelja aastakümne kõrgeimalt 9.1 protsendilt. Kui toidu- ja energiahinnad välja jätta, tõusis "tuum" tarbijahinnaindeks eelmisel kuul hinnanguliselt 0.3%, mis tõstab selle aastase tõusu 6.1%ni kuu varasema 5.9% pealt.
Lisaks ei käi palgad hinnatõusuga sammu. Atlanta Föderaalreservi palgakasvu jälgija näitab augustis palgatõusu 6.7% aastatagusega võrreldes, mis on sama tempo kui juulis. See on palju kõrgem Fedi inflatsioonieesmärgist, kuid jääb alla tarbijahinnaindeksi tõusule.
BCA Researchi USA investeerimisstrateegi Douglas Peta jaoks viitavad need numbrid sellele, et inflatsiooni pärssimiseks on vaja üle 4% föderaalfondide lõppintressi. Hinnatõusu tempo aeglustub omal soovil 4%ni, olenemata sellest, mida Fed teeb, ennustab ta telefoniintervjuus. Isegi peale energia ja toidu on tõusnud muud hinnad, eriti kasutatud autode hinnad, mis pandeemia kõige hullemal ajal on inflatsiooni tohutuks tõukejõuks.
Peta lisab, et inflatsiooni kärpimine 2%-lt 4%-le on keerulisem. Kui turud mõistavad, et selleks on vaja kõrgemat terminali rahaliste vahendite intressimäära, kui nad eeldavad 4%, on aktsiad ja võlakirjad võimelised korrigeerima. Tõenäoliselt on see 2023. aasta sündmus, samal ajal kui turud ja Föderaalreserv mängivad kanamängu, kuna raha karmistamine mõjutab majandust.
Kindlasti ei kajasta fed-fondide intressimäär täielikult poliitika ranget taset. Lisa Beilfussi intervjuu Föderaalreservi endise kauplejaga selgitab Föderaalreservi bilansi kokkutõmbumise mõju. Jefferiesi peafinantsökonomist Aneta Markowska hindab samuti, et dollari tõus tõstab tõhusalt fed-fondide intressimäära 100 baaspunkti võrra.
Kuid see jätab selle määra siiski inflatsioonitempo alla. Kuigi Föderaalreservi kõnelejad väidavad, et keskpank ei anna järele enne, kui inflatsioon on võidetud, näevad nende endi prognoosid, et see saavutatakse ilma tööpuuduse olulise tõusuta. Mis tähendab, et seekord on teisiti.
Kirjuta Randall W. Forsyth kl [meiliga kaitstud]