IHS on areneva turu mobiiltelefonide mäng. Miks aktsia näeb välja nagu ost.

Teksti suurus

IHS Holding

on uus laps blokis rakutornide maailm- ja selle aktsiad võivad olla ostmist väärt.

Traadita võrgu käitamiseks on vaja palju antenne, mobiilimaste ja neid kõiki ühendavaid juhtmeid. Kuigi meeldib

AT & T

(T) ja

Verizon Communications

(VZ) konkureerida klientidega,

Ameerika torn

(AMT) ja

Kroonloss

(CCI) omab ja haldab kümneid tuhandeid mobiilimaste ja miile kiudoptilist kaablit. Nad rendivad ruumi traadita side operaatoritele, nagu iga üürileandja.

Ja nad teevad seda tehes rahapaja. Arvestades pikaajalisi lepinguid iga-aastaste eskalaatoritega, on kasumimarginaalid laiad, korduvad tulud suured ja tuleviku nähtavus selge. Arenenud turgudel on hiljutine kasv tulnud traadita võrkude uuendamisest 5G toetamiseks, mis nõuab suuremaid ja raskemaid seadmeid, mis toodavad rohkem renti, ja rohkem antenne, et käsitleda laiemat traadita side spektriribade valikut, mida 5G nõuab.

IHS-il (IHS) oli oma esialgne avalik pakkumine eelmisel sügisel. See on 2.1 miljardi dollari suurune turukapitalisatsioon, võrreldes American Toweri 122 miljardi dollariga. IHS erineb enim selle poolest, et keskendub arenevatele turgudele, kus traadita side äri on varasemas kasvufaasis ja mobiilitornide liisingumudel on suhteliselt uus. Sellel on umbes 31,000 11 torni XNUMX turul Aafrikas, Ladina-Ameerikas ja Lähis-Idas ning suurem osa selle tuludest tuleb Nigeeriast.

Tekivad makrotaganttuuled: rahvastiku kasv on kiire, nutitelefonide levik kasvab ja paljud riigid on alles hakanud 5G-le mõtlema. IHS-i orgaaniline tulude kasv on viimase poole kümnendi jooksul olnud 18% aastas, samal ajal kui korrigeeritud tulu enne intresse, makse, kulumit ja amortisatsiooni – lühidalt Ebitda – on kasvanud 15% aastas. Selle 51% marginaal on hämmastavalt kõrge, selle vaba rahavoog on tugev ja finantsvõimendus on praegusel tasemel juhitav.

Kõik pole täiuslik. Ligikaudu pool IHS-i tulust on lepinguliselt seotud USA dollari või euroga – enamasti lähtestatakse kord kvartalis – ning ülejäänud osa tuleb kohalikes valuutades, nagu Nigeeria naira, Brasiilia reaal ja Lõuna-Aafrika rand. Need on sel aastal ühtlaselt väärtust kaotanud võrreldes rohelise rahaga. Ja kuna paljudel IHS-i turgudel on ebausaldusväärsed elektrivõrgud, kasutab ettevõte neljandiku oma mobiilsidetornide esmase või varutoiteallikana diiselgeneraatoreid. Kuna naftahinnad on tõusnud, on tõusnud ka IHS-i kulud. Mõju vähendamiseks investeeritakse päikeseenergiasse ja akudesse.

Suurem probleem võib olla aktsia eriti madal ujuvus. Insaiderid omavad 95% aktsiatest, 20% osamaksed muutuvad kättesaadavaks iga kuue kuu järel, järgmine kord oktoobris. See aitab suurendada potentsiaalsete investorite universumit ja lõpuks võimaldab ettevõttel kasutada oma vaba rahavoogu aktsiate tagasiostmiseks.

Tänu nendele probleemidele on IHS-i aktsia langenud 63%, 6.27 dollarile, võrreldes oktoobri IPO-hinnaga 17 dollarit. Praegu kaupleb see ligikaudu 12-kordse 2023. aasta prognoositud kasumiga, mis jääb tunduvalt alla oma suurematele eakaaslastele American Towerile ja Crown Castle'ile, mis on vaatamata nende aeglasemale kasvule üle 45-kordse järgmise aasta kasumi.

See allahindlus rohkem kui kompenseerib areneva turu riski, samas kui aktsia langus kujutab endast ostuvõimalust pikaajalistele investoritele. Wall Streeti keskmine sihthind on üle 18 dollari, mis on 185% kõrgem kui reedel. Sina helistad.

Kirjuta Nicholas Jasinski kl [meiliga kaitstud]