Nimetage seda meemivastaste aktsiate kättemaksuks. Pean silmas madala volatiilsusega aktsiate tohutut alfat, mis on selle aasta senine: FactSeti andmetel on iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF kuni 8. septembrini
USMV,
+ 1.03%
on läinud paremini kui S&P 500
SPX
+ 1.53%
5.7 protsendipunkti võrra. (Arvutustes on arvesse võetud dividende.)
See tähendab, et madala volatiilsusega aktsiate ja meemi aktsiate kasuks on aasta-kuni 40 protsendipunkti vahe.
Kas see tohutu ületootlus tähendab, et madala volatiilsusega aktsiad on taas kasuks? Seda on oluline küsida, sest vaatamata muljetavaldavale pikaajalisele rekordile oli see varude valimise lähenemisviis mitu aastat enne 2022. aastat hädas. Mõned isegi mõtlesid, kas see lähenemisviis on jäädavalt lakanud töötamast.
Ülevaate saamiseks pöördusin Nardin Bakeri poole, kes on kvantitatiivse peaanalüütik Tark vastaja. Baker oli (koos varalahkunud Robert Haugeniga) mõnede esimeste akadeemiliste uurimuste kaasautor, mis dokumenteeris madala volatiilsusega aktsiate ajaloolist tulemust. Võib-olla tuntuim neist uuringutest - Madala riskiga aktsiad on kõikidel maailma vaadeldavatel turgudel paremad — näitas, et perioodil 33–1990 esines madala volatiilsuse efekt 2011 erineva riigi aktsiaturul.
Paljud väidavad, et madala volatiilsusega aktsiate selle aasta suurt positiivset alfat saab jälgida väärtussektoril, mis on pärast paljude aastate pikkust mahajäämust taas majanduskasvu ees juhtpositsioonil. Kuid see ei saa olla seletus, väidab Baker, sest madala volatiilsusega portfellid on praegu tugevalt kaalutud kasvuaktsiatega. Nii et kui üldse, siis madala volatiilsusega portfellide kasvukalle on nende portfellide tänavust tootlust kahjustanud.
See omakorda tähendab, et madala volatiilsusega aktsiate alfa põhjuseid sel aastal peame otsima mujalt kui kõrgest inflatsioonist ja Föderaalreservi intressimäärapoliitikast. Kuigi mõlemad tegurid on väärtusaktsiate suhtelise tugevuse jaoks tavaliselt head, oleksid need sel aastal aidanud madala volatiilsusega portfelle ainult siis, kui neis domineeriksid väärtusega aktsiad. Aga veel kord, nad ei ole seda.
Madala volatiilsusega portfellide kalduvus väärtuse kasvu spektri kasvuotsa suunas kujutab endast nihet mitme aasta tagusest ajast. Praegu on näiteks iShares MSCI USA Min Vol Factor ETFi P/E suhtarv kõrgem kui S&P 500 ja sama on ka selle keskmine hinna/raamatu suhe. Viis aastat tagasi olid mõlemad need meetmed allpool.
See kasvu poole kaldumine illustreerib madala volatiilsusega strateegia üht peamist voorust: see kohandub muutuvate turutingimustega, nihkudes volatiilsematelt aktsiatelt suurema hinnastabiilsusega aktsiatele. Suure osa USA turu ajaloost olid väärtusega aktsiad need stabiilsed näited, kuid see hakkas muutuma mitu aastat tagasi.
Madala volatiilsuse madalseis
Kohanemisvõime on vaid üks põhjus, miks eelistada madala volatiilsusega aktsiaid. Teine on see, et see lähenemine võimaldab teil aktsiaturul osaleda väiksema ärevusega kui teie kaaskapitaliinvestorid.
Selle põhjuseks on asjaolu, et suhteline volatiilsus püsib. Vähevolatiilsed aktsiad kipuvad jätkuvalt olema vähem volatiilsed, samas kui väga volatiilsed aktsiad kipuvad jääma väga volatiilseks – nagu meemiaktsiate nähtus nii hästi illustreerib.
Seda oletust on aastate jooksul piisavalt dokumenteeritud. Näiteks iShares MSCI USA Min Vol Factor ETFi 3-aastase lõpu beetaversioon on praegu 0.78. Selle beeta oleks 1.0, kui mineviku volatiilsus oleks ainult juhuslikult seotud tulevase volatiilsusega.
See madala volatiilsusega portfelli omadus on praegu eriti väärtuslik, väidab Baker, kuna turu ebakindlus on ebatavaliselt kõrge. Madala volatiilsusega aktsiad võivad turu kaose keskel pakkuda stabiilsust.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF on madala volatiilsusega ETF, millel on praegu kõige rohkem hallatavaid varasid – 28 miljardit dollarit. Teiste hulka kuulub Invesco S&P 500 madala volatiilsusega ETF
SPLV,
+ 0.61%,
mille hallata on 11 miljardit dollarit, ja Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
70 miljoni dollariga.
Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud]
Rohkem: Kui madalale võib aktsiaturg minna? 4 karu stsenaariumi, mida investorid peaksid meeles pidama
Plus: Õppige MarketWatchis, kuidas oma rahalist rutiini raputada Parimad uued ideed rahafestivalil 21. septembril ja 22. septembril New Yorgis. Liituge Charles Schwabi fondi presidendi Carrie Schwabiga.
Kui kaotate maitse suure mahlaga meemiaktsiate järele, üllatavad need madala riskiga ETF-id teid
Nimetage seda meemivastaste aktsiate kättemaksuks. Pean silmas madala volatiilsusega aktsiate tohutut alfat, mis on selle aasta senine: FactSeti andmetel on iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF kuni 8. septembrini
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
on läinud paremini kui S&P 500
SPX
5.7 protsendipunkti võrra. (Arvutustes on arvesse võetud dividende.)
Seevastu meemi aktsiad, mis asuvad volatiilsuse spektri teises otsas, on sel aastal seni vähenenud – vaatamata sellele, et teekonna jooksul on siin-seal pealkirju kogunud. Esinduslik portfell 16 populaarsest meemiaktsiast, mille Morningstar lõi 2021. aastal on tänavusest S&P 500-st maha jäänud 35.8 protsendipunkti võrra.
See tähendab, et madala volatiilsusega aktsiate ja meemi aktsiate kasuks on aasta-kuni 40 protsendipunkti vahe.
Kas see tohutu ületootlus tähendab, et madala volatiilsusega aktsiad on taas kasuks? Seda on oluline küsida, sest vaatamata muljetavaldavale pikaajalisele rekordile oli see varude valimise lähenemisviis mitu aastat enne 2022. aastat hädas. Mõned isegi mõtlesid, kas see lähenemisviis on jäädavalt lakanud töötamast.
Ülevaate saamiseks pöördusin Nardin Bakeri poole, kes on kvantitatiivse peaanalüütik Tark vastaja. Baker oli (koos varalahkunud Robert Haugeniga) mõnede esimeste akadeemiliste uurimuste kaasautor, mis dokumenteeris madala volatiilsusega aktsiate ajaloolist tulemust. Võib-olla tuntuim neist uuringutest - Madala riskiga aktsiad on kõikidel maailma vaadeldavatel turgudel paremad — näitas, et perioodil 33–1990 esines madala volatiilsuse efekt 2011 erineva riigi aktsiaturul.
Paljud väidavad, et madala volatiilsusega aktsiate selle aasta suurt positiivset alfat saab jälgida väärtussektoril, mis on pärast paljude aastate pikkust mahajäämust taas majanduskasvu ees juhtpositsioonil. Kuid see ei saa olla seletus, väidab Baker, sest madala volatiilsusega portfellid on praegu tugevalt kaalutud kasvuaktsiatega. Nii et kui üldse, siis madala volatiilsusega portfellide kasvukalle on nende portfellide tänavust tootlust kahjustanud.
See omakorda tähendab, et madala volatiilsusega aktsiate alfa põhjuseid sel aastal peame otsima mujalt kui kõrgest inflatsioonist ja Föderaalreservi intressimäärapoliitikast. Kuigi mõlemad tegurid on väärtusaktsiate suhtelise tugevuse jaoks tavaliselt head, oleksid need sel aastal aidanud madala volatiilsusega portfelle ainult siis, kui neis domineeriksid väärtusega aktsiad. Aga veel kord, nad ei ole seda.
Madala volatiilsusega portfellide kalduvus väärtuse kasvu spektri kasvuotsa suunas kujutab endast nihet mitme aasta tagusest ajast. Praegu on näiteks iShares MSCI USA Min Vol Factor ETFi P/E suhtarv kõrgem kui S&P 500 ja sama on ka selle keskmine hinna/raamatu suhe. Viis aastat tagasi olid mõlemad need meetmed allpool.
See kasvu poole kaldumine illustreerib madala volatiilsusega strateegia üht peamist voorust: see kohandub muutuvate turutingimustega, nihkudes volatiilsematelt aktsiatelt suurema hinnastabiilsusega aktsiatele. Suure osa USA turu ajaloost olid väärtusega aktsiad need stabiilsed näited, kuid see hakkas muutuma mitu aastat tagasi.
Madala volatiilsuse madalseis
Kohanemisvõime on vaid üks põhjus, miks eelistada madala volatiilsusega aktsiaid. Teine on see, et see lähenemine võimaldab teil aktsiaturul osaleda väiksema ärevusega kui teie kaaskapitaliinvestorid.
Selle põhjuseks on asjaolu, et suhteline volatiilsus püsib. Vähevolatiilsed aktsiad kipuvad jätkuvalt olema vähem volatiilsed, samas kui väga volatiilsed aktsiad kipuvad jääma väga volatiilseks – nagu meemiaktsiate nähtus nii hästi illustreerib.
Seda oletust on aastate jooksul piisavalt dokumenteeritud. Näiteks iShares MSCI USA Min Vol Factor ETFi 3-aastase lõpu beetaversioon on praegu 0.78. Selle beeta oleks 1.0, kui mineviku volatiilsus oleks ainult juhuslikult seotud tulevase volatiilsusega.
See madala volatiilsusega portfelli omadus on praegu eriti väärtuslik, väidab Baker, kuna turu ebakindlus on ebatavaliselt kõrge. Madala volatiilsusega aktsiad võivad turu kaose keskel pakkuda stabiilsust.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF on madala volatiilsusega ETF, millel on praegu kõige rohkem hallatavaid varasid – 28 miljardit dollarit. Teiste hulka kuulub Invesco S&P 500 madala volatiilsusega ETF
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
mille hallata on 11 miljardit dollarit, ja Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
70 miljoni dollariga.
Mark Hulbert on MarketWatchi regulaarne kaastöötaja. Tema Hulberti hinnangud jälgivad investeeringute infolehti, mis maksavad auditeerimise eest kindlat tasu. Teda saab kätte aadressil [meiliga kaitstud]
Rohkem: Kui madalale võib aktsiaturg minna? 4 karu stsenaariumi, mida investorid peaksid meeles pidama
Plus: Õppige MarketWatchis, kuidas oma rahalist rutiini raputada Parimad uued ideed rahafestivalil 21. septembril ja 22. septembril New Yorgis. Liituge Charles Schwabi fondi presidendi Carrie Schwabiga.
Allikas: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo