1. novembril 05 Londonis koerte saarel asuvat Canary Wharfi äripiirkonda katab udu, sealhulgas ülemaailmseid finantsasutusi Citigroup Inc., State Street Corp., Barclays Plc, HSBC Holdings Plc ja kaubanduslikku kontoriplokki nr 2020 Canada Square, Isle of Dogs, Inglismaa.
Dan Kitwood | Getty Images uudised | Getty pildid
Investorid peaksid väärtpaberite jahtimisel vältima Euroopale jahtimist, kuna kontinendi energiakriis tähendab, et riski-tasu ei ole ikka veel olemas, ütles ülemaailmse CIO Willem Sels. HSBC Privaatpangandus ja varahaldus.
Euroopa makromajanduslik väljavaade on nukker, sest tarnehäired ning Venemaa sõja mõju energia- ja toiduainehindadele pärsivad jätkuvalt kasvu ning sunnivad keskpanku inflatsiooni ohjeldamiseks agressiivselt rahapoliitikat karmistama.
Tavaliselt on investorid väärtaktsiate otsimisel pöördunud Euroopa turgude poole – ettevõtted, mis kauplevad oma finantsaluste põhinäitajatega võrreldes madala hinnaga –, kui nad üritavad volatiilsust taluda, investeerides aktsiatesse, mis pakuvad stabiilset pikemaajalist tulu.
Seevastu USA pakub ohtralt nimekaid kasvuaktsiaid – ettevõtted peaksid kasumit kasvatama kiiremini kui tööstusharu keskmine.
Kuigi Euroopa on odavam turg kui USA, väitis Sels, et nende kahe hinna ja kasumi suhete erinevus – ettevõtete hinnangud, mis põhinevad nende praegusel aktsiahinnal võrreldes nende aktsiakasumiga – ei kompenseeri lisarisk, mille võtate."
“Leiame, et rõhk peaks olema kvaliteedil. Kui otsite stiili erapoolikust ja kavatsete teha otsuse stiili põhjal, arvan, et peaksite vaatama pigem kvaliteedierinevust Euroopa ja USA vahel, mitte kasvu versus väärtus," ütles Sels CNBC-le. nädal.
"Ma tegelikult ei arva, et kliendid ja investorid peaksid geograafilise jaotuse tegemist stiili alusel vaatama – ma arvan, et nad peaksid seda tegema teie majandusliku ja tulude väljavaate põhjal, seega hoiatan Euroopa ostmine odavamate hindamiste ja intressimäärade liikumiste tõttu.
Kuna tuluhooaeg hakkab tõsiselt algama järgmisel kuul, eeldavad analüütikud üldiselt, et lühiajaliselt domineerib kogu maailmas tulude alandamine. Keskpangad on jätkuvalt pühendunud intressimäärade tõstmisele, et võidelda inflatsiooniga, tunnistades samas, et see võib põhjustada majanduslikke tülisid ja võib-olla ka majanduslanguse.
"Me näeme majanduskasvu aeglustumist, inflatsioonisurvet, mis jätkub pikemaks ajaks ning suuremaid avaliku ja erasektori kulutusi energiakriisi lühiajaliste tagajärgede ja pikaajaliste põhjustega tegelemiseks," ütles Nigel Bolton. BlackRock Fundamentaalsed aktsiad.
Kolmapäeval avaldatud neljanda kvartali väljavaadete aruandes soovitas Bolton siiski, et aktsiate valijad võivad püüda ära kasutada ettevõtete ja piirkondade hindamiste erinevusi, kuid peavad tuvastama ettevõtted, mis aitavad pakkuda lahendusi hindade ja intressimäärade tõusule.
Ta väitis näiteks, et pankade aktsiate ostmise vajadus on viimase kvartali jooksul tugevnenud, kuna oodatust kuumemad inflatsiooniaruanded on avaldanud keskpankadele täiendavat survet intressimäärade agressiivse tõstmise jätkamiseks.
Ettevaatust "gaasi neelajatega"
Euroopa püüab oma energiavarustust mitmekesistada, olles enne Ukrainasse tungimist ja sellele järgnenud sanktsioone toetunud 40% maagaasist Venemaa impordist. See vajadus suurenes selle kuu alguses, kui Venemaa riiklik gaasigigant Gazprom katkestas gaasivood Euroopasse torujuhtme Nord Stream 1 kaudu.
"Lihtsaim viis gaasipuuduse võimaliku mõju leevendamiseks portfellidele on olla kursis ettevõtetega, kellel on kõrged energiaarved protsentuaalselt sissetulekust – eriti kui energiat ei pakuta taastuvatest allikatest," ütles Bolton.
"Euroopa keemiatööstuse energiavajadus oli 51. aastal võrdne 2019 miljoni tonni naftaga. Rohkem kui kolmandik sellest energiast saadakse gaasiga, samas kui vähem kui 1% tuleb taastuvatest energiaallikatest."
Mõned suuremad ettevõtted võivad gaasipuuduse perioodi üle elada, maandades energiakulusid, mis tähendab, et nad maksavad alla päevase hetkehinna, rõhutas Bolton. Samuti on oluline suutlikkus kanda kasvavad kulud tarbijate kanda.
Väiksemad ettevõtted, kellel pole keerukaid riskimaandamistehnikaid või hinnakujundusvõimet, võivad aga raskustes olla, soovitas ta.
"Peame olema eriti ettevaatlikud, kui ettevõtetel, mis võivad tunduda atraktiivsed, kuna nad on "kaitsepositsioonid" – nad on ajalooliselt teeninud raha vaatamata aeglasele majanduskasvule, on gaasihindade suhtes märkimisväärne ja maandamata risk," ütles Bolton.
"Keskmise suurusega õlletootja võib eeldada, et alkoholi müük majanduslanguse ajal püsib, kuid kui energiakulusid ei maandata, on investoritel raske lähiaja tuludes kindel olla."
BlackRock keskendub Euroopa ettevõtetele, mille tegevus on globaalselt mitmekesine ja mis kaitseb neid kontinendi gaasikriisi mõjude eest, samas kui Bolton arvas, et kontinendile koondunud ettevõtetel läheb paremini ettevõtetel, kellel on suurem juurdepääs Põhjamaade energiatarnetele.
Kui hinnatõus ei suuda gaasinõudlust leevendada ja 2023. aastal muutub vajalikuks normeerimine, tegi Bolton ettepaneku, et "strateegiliselt oluliste tööstusharude" ettevõtetel – taastuvenergia tootjatel, sõjalistel töövõtjatel, tervishoiu- ja kosmosetööstuse ettevõtetel – lastakse töötada täisvõimsusel.
„Meie arvates on inflatsiooniga võitlemiseks vaja pakkumise reformi. See tähendab kulutusi taastuvenergiaprojektidele, et lahendada kõrgeid energiakulusid,“ ütles Bolton.
"See tähendab ka, et ettevõtted peavad kulutama tarneahelate tugevdamiseks ja kasvavate tööjõukuludega tegelemiseks. Ettevõtted, kes aitavad teistel ettevõtetel kulusid madalal hoida, saavad kasu, kui inflatsioon püsib kauem kõrgel.
BlackRock näeb siin võimalusi tööjõukulusid vähendavas automatiseerimises ning elektrifitseerimise ja taastuvenergia üleminekuga seotud inimestes. Eelkõige prognoosis Bolton elektrisõidukite buumiga sammu pidamiseks hüppeliselt kasvavat nõudlust pooljuhtide ja toorainete, näiteks vase järele.
Allikas: https://www.cnbc.com/2022/09/23/hsbc-warns-investors-to-avoid-european-stocks-in-the-search-for-value.html