Kuidas navigeerida praeguses aktsiaturu volatiilsuses?

6. mail jagasin oma mõtteid kuidas praeguses aktsiaturu segaduses üle elada, märkides, et väljamüüki põhjustasid tõenäoliselt paljud erinevad investorite mured: inflatsioon, intressimäärad, sõda Ukrainas, tarneahela häired ja majanduse aeglustumine Hiinas. Kahjuks, kuna need tegurid on endiselt mängus, on aktsiaturg (kasutades võrdlusalusena S&P 500) pärast seda langenud veel ~11%. Oleme ametlikult sisenenud karuturule, mis on defineeritud kui 20% või rohkem langus eelmisest tipust.

Keset igapäevast hirmutavate pealkirjade paraadi võib igaüks arvata, mis paneb aktsiad siit taastuma. Kuid läbi kogu ebakindluse pean ma meeles Warren Buffetti tähelepanekut, et „tulevik pole kunagi selge; maksate rõõmsa konsensuse eest börsil väga kõrget hinda. Ebakindlus on tegelikult pikaajaliste väärtuste ostja sõber. Nagu ma 6. mail kirjutasin, nõustun selle mõttega kogu südamest:

_{Lähiaeg on tõenäoliselt konarlik, kuid ma olen tuleviku suhtes optimistlik. Tegelikult peaksid investorid praegu mõtlema oma aktsiapositsiooni suurendamisele: ajalooliselt on parim aeg investeerimiseks siis, kui tunnete end kõige halvemini. Isegi väga kogenud ja edukatel investoritel on seda sammu raske teha, eriti kui hinnad langevad pidevalt, kuid suurte ettevõtete ostmine alandatud hindadega ja nende pikaajaline hoidmine on ajalooliselt parim tootlus.}

Kuigi karuturud võivad olla valusad, ei tohiks nad investoreid müüma kutsuda. Aastakümne aasta järel on investoreid teeninud kõige paremini see, kui nad hoiavad oma positsioone kvaliteetsetes ettevõtetes, ja neid on veelgi paremini teenindatud, kui neil on raha (ja kõhtu) rohkem ostmiseks – lõppude lõpuks pole turu taastumise ajastus midagi. kui mitte ettearvamatu. Nagu järgnev graafik näitab, on alates 1957. aastast turu mediaantootlus (jällegi S&P 500 suhtes mõõdetuna) olnud positiivne 1 kuu, 3 kuud, 6 kuud ja 1 aasta pärast ametlikku sisenemist karuturu territooriumile. Kindlasti on mõnel aastal aktsiad nende ajavahemike jooksul langenud, kuid see on olnud erand, mitte reegel.

Olen endiselt seisukohal, et investorid peaksid oma kursi jääma. Ma ei ole oma aktsiapositsiooni vähendanud ega kavatse seda teha; selle asemel meeldib mulle neid turu nihke hetki ära kasutada, et suurendada oma aktsiapositsiooni. Mul on valus mõte, et peaksin oma klientide pärast raha kaotama, kuid ma näen selle aasta senist kahjumit “paberikahjuna”, mitte kui püsivat kapitalikaotust. Lõppude lõpuks on aktsia hind igal päeval lihtsalt see, mida inimesed on nõus ettevõtte eest maksma sellel momendil. Kuid ma usun, et pikemas perspektiivis hakkab aktsiaturg kajastama ettevõtte tegelikku väärtust või ostab omandaja selle selle tõelise väärtuse eest. Mul pole põhjust arvata, et seekord oleks teisiti.

Kahjuks juhib tänaseid aktsiahindu paanika makromajanduslike pealkirjade pärast, mitte äritegevuse põhinäitajad. Wall Street on ajalooliselt üle reageerinud majandusandmetele, olgu need siis positiivsed või negatiivsed, ajendades majandusteadlast Paul Samuelsonit kuulsalt märkama, et "aktsiaturg on ennustanud üheksat viimasest viiest majanduslangusest". Aktsiaturg vihkab ebakindlust rohkem kui midagi muud ja praegu oleme selles põlvini. Kui kaua enne kindla pinnase leiame, võib igaüks arvata.

Optimismi põhjused

Kuid olukord ei ole täielik hukk ja sünge. USA pangandussüsteem pole olnud nii tugev aastakümneid, tööpuudus on ajaloolisel madalal ja tarbijate bilanssi on tugevdanud hiljutised valitsuse stimuleerimisprogrammid (ehkki säästumäär on viimasel ajal langenud ja krediitkaartide saldod on oluliselt suurenenud – jälgib hoolikalt). Majanduslangus on kindlasti võimalik, kuid need tegurid peaksid aitama selle mõju leevendada.

Sama oluline on see, et investorite sentiment on mitme aasta madalaimal tasemel ning tarbijate kindlustunne on isegi madalam kui pärast 11. septembri rünnakuid, 2008–2009 finantskriisi ajal ja koroonaviiruse sulgemise ajal. Mõlemad markerid on ajalooliselt olnud suureks vastunäidustuseks tulevasele aktsiaturu tootlusele. Tarbijate kindlustunne võib siit edasi minna, kuid väärib märkimist, et JP Morgani andmetel oli S&P 12 keskmine 500-kuuline tootlus pärast kaheksat tarbijate meeleolu langust alates 1971. aastast 24.9%.

Lõpuks, mis kõige tähtsam, minu omatavad aktsiad on üsna odavad – ja aktsiaturu tulevase tootluse parim ennustaja on väärtus. Sellistel aegadel on oluline panna asjad õigesse perspektiivi. Tänased pealkirjad on murettekitavad, kuid kahvatuvad nende ees, mida nägime aastatel 2008–2009, mil inimesed arvasid, et globaalne finantssüsteem on tegeliku kokkuvarisemise äärel. Samuti kartsid investorid 2020. aastal, kui koroonaviirus majanduse vaid kuude jooksul kaljult alla ajas, oma füüsilise tervise pärast, mitte ainult rahalise tervise pärast. Sellegipoolest oli kursil püsimine mõlemal juhul õige samm ja ma ei näe põhjust, miks seekord peaks teistmoodi olema.

See teave ei ole soovitus, müügipakkumine ega ostupakkumine, mis tahes väärtpaberihuvi, sealhulgas huvi investeerimisvahendi vastu, mida haldab või nõustab Boyar Asset Management ("Boyar") või selle sidusettevõtted. . See materjal on märgitud kuupäeva seisuga, ei ole täielik ja seda võidakse ette teatamata muuta. Täiendav teave on saadaval nõudmisel. Teabe täpsuse, täielikkuse või õigeaegsuse kohta ei esitata kinnitust ning Boyar ei võta endale kohustust sellist teavet ajakohastada või üle vaadata. Enne investeerimisotsuse tegemist pidage nõu oma finantsnõustajaga. Kõik siin avaldatud arvamused esindavad ainult praeguseid arvamusi ja teabe täpsust, täielikkust ega õigeaegsust ei kinnitata ning Boyar Asset Management ja tema sidusettevõtted ei võta endale kohustust sellist teavet ajakohastada või üle vaadata. Te ei tohiks eeldada, et mis tahes siin käsitletud investeering on kasumlik või et mis tahes investeerimisotsused tulevikus on tulusad. Varasemad tulemused ei taga tulevasi tulemusi. Teatud teave on esitatud kolmandate osapoolte allikatelt ja/või põhineb neil ning kuigi seda peetakse usaldusväärseks, ei ole seda sõltumatult kontrollitud ning Boyar Asset Management ega ükski selle sidusettevõte ei vastuta kolmandate osapoolte vigade eest. Mis tahes teavet, mida võib pidada föderaalse maksuprobleemi puudutavaks nõuandeks, ei ole mõeldud kasutamiseks ega saa kasutada (i) Ameerika Ühendriikide maksuseadustiku alusel määratud karistuste vältimiseks või (ii) reklaamimiseks, turustamiseks või soovitamiseks. teisele osapoolele mis tahes siin käsitletud tehingu või asja.

Kõik mainitud tulemused ei pruugi kajastada ühegi Boyar Asset Management Inc.-i hallatava konto tulemusi ning Boyar Asset Management Inc.-i kontode tulemused võivad ja erineda oluliselt esitatud tulemustest. Kuigi esitatud tulemused näitavad kasumit, oli reaalne võimalus kapitali püsivaks kaotuseks. See teave on mõeldud ainult illustreerimiseks ja aruteluks ning see ei ole ette nähtud tuginemiseks prognoosile, uuringule või investeerimisnõustamisele ning see ei ole soovitus, pakkumine ega üleskutse väärtpaberite ostmiseks või müügiks või investeerimisstrateegiaks. Boyar Asset Management Inc. on väärtpaberi- ja börsikomisjoni registreeritud investeerimisnõustaja. Investeerimisnõustaja registreerimine ei tähenda mis tahes oskuste või koolituse taset. Praeguse vormi ADV osa 2A koopia on saadaval nõudmisel või aadressil https://adviserinfo.sec.gov. Küsimuste korral võtke ühendust Boyar Asset Management Inc.-ga numbril (212) 995-8300.