Kuidas osta aktsiaid karuturu äärel

Tundus, et reedel oli kõigil ostutuju, välja arvatud Elon Musk. The Dow Jones Industrial Average katkestas kuuepäevase kaotusteseeria Nasdaq Composite muutus järjestikuses teises positiivses sessioonis ja S&P 500 tõusis üle 2%, mis on väike samm tagasi karuturu äärelt, lõpetades nädala 16.50% alla oma 52 nädala kõrgeima taseme. Kuid kõik ühepäevased aktsiate tõusud sellel turul on nõrgad. Dow kukkus esimest korda pärast 2001. aastat seitsmendat järjestikust nädalat.

"Nägime täpselt sama asja aastatel 2000 ja 2001," ütleb DataTrek Researchi kaasasutaja Nicholas Colas. „Teadsite, et varade hinnad langevad, kuid kauplemine andis teile alati piisavalt lootust. … Mul on viimase kolme kuu jooksul nii palju tagasivaateid aastasse 2000. ... Kui te pole seda varem näinud, on seda väga raske läbi elada ja te ei unusta."

Paljude investorite jaoks, kes pärast pandeemiat aktsiatesse tulvasid, kuna härjaturul näis taas olevat ainult üks suund, võib see olla esimene kord, kui nad karuga pikemat aega tantsivad. Colas, kes töötas varem oma karjääri jooksul Steve Coheni endises riskifondis, SAC Capital, on nendest aastatest saanud mõned õppetunnid, mis "päästsid palju südamevalu".

Alustuseks oli kauplemisettevõtte põhimõte mitte kunagi lühikeseks teha uut kõrget hinda ega osta uut madalat hinda. Kuna investorid, kes on kunagi härjaturgu kogenud, õpivad praegu, on hoog mõlemas suunas võimas jõud. See ei tähenda, et investorid peaksid teatud aktsiad oma radarilt maha võtma, kuid aktsiate stabiliseerumist ei mõõdeta ühe või kahe kauplemispäevaga. Investorid peaksid jälgima aktsiate stabiliseerumise märke ühe kuni kolme kuu jooksul. Erand: aktsia, mis koondub halbade uudiste peale, võib olla selline, mille puhul turg annab märku, et kõik halvad uudised on juba sisse hinnatud.

Kuid praegu ei ole Colase sõnul ühele aktsiale kui sisseostuvõimalusele suure panuse tegemine parim viis edasi minna. "Reegel nr 1 on kaotada nii vähe kui võimalik," ütles ta. "See on eesmärk, sest see ei ole nii, et te kavatsete seda tappa ja investeerige selleks, et võimalikult vähe kaotada … kui meil on kord, tahate omada võimalikult palju raha."

Siin on veel mõned põhimõtted, mis tal praegu aktsiaostunimekirja tipus on, ja kuidas need on seotud praeguse turukeskkonnaga.

Volatiilsus on praegu aktsiaturu määrav tunnusjoon ja kõige selgem signaal, mida investorid võivad oodata, kui müük on ammendunud, on VIX volatiilsusindeks. VIX 36 on kahe standardhälbe kaugusel selle keskmisest alates 1990. aastast. "See on oluline erinevus," ütles Colas. "Kui VIX jõuab 36-ni, oleme hästi ja tõeliselt üle müüdud, oleme kasutanud kõva paanikarežiimi," ütles ta. Kuid VIX pole viimase müügihoo ajal veel sellele tasemele jõudnud.

Tegelikult on börsil sel aastal olnud vaid üks 36+ VIX sulgemine. See oli 7. märtsil ja see oli kauplejate jaoks elujõuline sisenemispunkt, sest aktsiad tõusid lõpuks 11%, enne kui olukord uuesti halvenes. "Isegi kui ostsite selle lähedal, pidite olema krapsakas," ütles Colas. VIX ütleb, et varude väljapesemine pole veel lõppenud. "Me tantsime tormi vihmapiiskade vahel," ütles ta.

Lühiajalised tagasilöögid peegeldavad sageli pigem lühikesi pigistusi kui täiesti selget signaali. "Lühikesed turuhinnad karuturgudel on tigedad ja sellega on lihtsam kauplemine kui lühike," ütles ta.

Vaadake mõnda hiljutist tegevust pandeemiaga seotud "meemiaktsiatega" (nt GameStop ja AMC) ning pandeemia tarbijate võitjatega, nagu Carvana, ja Colas ütleb, et nende rallide ostmine "on raske viis elatist teenida, karm viis. kauplema”, kuid juba 2002. aastal vaatasid kauplejad tugevalt lühendatud nimesid, aktsiaid, mida kõige rohkem tulu teenis.

Investoritel, kes teenisid varanduse hiljutisel härjaturul, sõites Apple'i või Teslat kõrgemale, on aeg olla "uskumatult valiv," ütleb Colas. Pidage meeles, et isegi nende aktsiate puhul, mida olete kõige enam armastanud, pidage meeles, et nad ei tee seda. ei armasta sind tagasi.

See on veel üks viis, kuidas tuletada investoritele meelde kõige olulisemat volatiilsuse tingimustes investeerimise reeglit: võtke emotsioonid välja. "Kaubelge turul, mis teil on, mitte sellel, mida soovite," ütles ta.

Paljud investorid õppisin selle õppetunni Apple'i kaudu, mis ainuüksi eelmisel nädalal langes enam kui 6%. aastast kuni tänaseni, õun oli enne reedest tagasilöögi sukeldunud oma karuturule.

"Apple'il oli sellel turul teha üks töö ja see ei olnud purunenud," ütles Colas.

Igaüks alates ema- ja popinvestoritest kuni Warren Buffettini nägi Apple'i "ainsa suurepärase kohana" ja kui vaatate, et see laguneb sama kiiresti kui see juhtus, näitab, et aktsiaturu lähim vaste turvalisele kaubandusele on möödas. "Oleme muutunud kergest riskist äärmuslikuks riskivabaduseks ja pole vahet, kas Apple on suurepärane ettevõte," ütles Colas. "Likviidsus ei ole suurepärane ja igas varaklassis, mida võite nimetada, on turvalisus lennata … finantsvarad, mida inimesed otsivad, on kõige turvalisemad asjad ja Apple on endiselt suurepärane ettevõte, kuid see on aktsia."

Ja kui hinnad tehnoloogiasektoris on nii kõrged, nagu nad on olnud, ei ole sellesse sukeldumine slam dunk.

"Saate seda osta 140 dollari eest [147 dollarit pärast reedet] ja selle turukapital on endiselt 2.3 triljonit dollarit. See on ikka rohkem väärt kui kogu energiasektor. See on raske,” ütles Colas. "Tehnoloogial on ikka veel päris hullud hinnangud."

Sektoripõhiselt vaatab Colas rohkem energiat, sest "see töötab ikka veel," ütleb ta, ja mis puudutab kasvu, siis tervishoid on parim "ohutuskaubandus", isegi kui sellega kaasneb hoiatus. Tuginedes suhtelisele väärtusele ja kaalule S&P 500 indeksis, on see hea koht, kus olla, kui saame ralli ja mitte nii palju kaotada, " ütles ta.

Ajalugu ütleb, et sellistel perioodidel tehakse tervishoiuaktsiatele suuremaid pakkumisi, kuna tehnoloogiast välja päästvad kasvuinvestorid peavad suunduma mõnda teise sektorisse ja aastate jooksul on nende valikuvõimalused vähenenud. Näiteks mitte liiga kaua aega tagasi olid "kasvavad" jaemüüginimed, mille poole investorid volatiilsuse tingimustes pöördusid, kuid veebipõhise jaemüügi kasv tappis selle kaubanduse.

Colas rõhutas, et pole veel tõendeid selle kohta, et kasvuinvestorid midagi ette võtaksid. "Tervishoidu me veel ei näe, aga kuna kasvuinvestorid jälle oma pead püsti ajavad, pole palju teisi sektoreid," ütles ta.

Isegi kui Apple kapituleerus müügile, ütles Colas, et karuturul on alati põhjust teha suuri aktsiaid. Autod, mida Colas Wall Streetil kümme aastat kattis, on üks näide sellest, kuidas mõelda pikaajalistele investoritele.

Esimene õppetund alates Ford sellel turul võib see siiski olla Riviani aktsiate dumping esimene võimalus, mis see tekkis.

"Ford teeb üht asja hästi ja see on elus püsimine ja praegu on selle luugid maha löödud," ütles Colas. "Vajutage müüginuppu ja hankige likviidsust. Nad näevad, mis tulemas on, ja tahavad olla valmis jätkama investeerimist EV- ja ICE-ärisse.

Mis iganes juhtub Rivian, Fordi ja GM on tõenäoliselt mõnda aega olemas ja tegelikult arvake ära, kes just ostsin GM esimest korda: Ark Investi Cathie Wood.

See ei tähenda, et Wood oleks ilmtingimata oma lemmikaktsia, Tesla kõrgeima osakuga, halvenenud, kuid see viitab portfellihaldurile, kes võib tunnistada, et mitte kõik aktsiad ei taastu sarnasel ajateljel. ARK, mille lipulaeva fond Ark Innovatsioon, on langenud sama palju, kui Nasdaqi tipp oli aastatel 2000–2002, ja sellel on veel põhjust tasa teha.

"Mul ei ole seisukohta, kas Cathie on hea või halb aktsiate valija, kuid temast oli tark vaadata GM-i, mitte sellepärast, et see oleks suurepärane aktsia …. Ma ei puudutaks seda siin, kuid sellest hoolimata teame, et see juhtub 10 aasta pärast, kui jätta kõrvale mõni kataklüsmiline pankrot,“ ütles Colas. "Ma ei tea, kas Teladoc või Square seda teevad," lisas ta mõne Woodi parima aktsiavaliku kohta.

Üks suur lahknevus paljude turulviibijate ja Woodi vahel on praegu tema veendumus, et mitmeaastased häirivad teemad, millele ta panustab, on endiselt paigas ja osutuvad lõpuks õigeks. Kuid sellise sinise kiibi ostmine nagu GM võib aidata selle häiriva nägemise kestust pikendada. GM on teatud mõttes teise järgu aktsiate ost, "ilma et peaks panustama farmi nendele, mis ei ole kasumlikud," ütles Colas.

Isegi turul, mis aktsiaid ei armasta, on pikemas perspektiivis nimesid, mida usaldada. Pärast Nasdaqi põhja langemist 2002. aastal kuulusid Amazon, Microsoft ja Apple perioodi 2002–2021 suurte tehingute hulka.

Karuturud ei lõpe V-tähega, vaid pigem ammendunud tasase joonega, mis võib kesta kaua, ja aktsiad, mis lõpuks tööle hakkavad, ei tööta kõik korraga. GM võib Teslast kasu saada isegi siis, kui Tesla hind on kolme aasta pärast 1.5 triljonit dollarit. „See on portfelli väärtus eri etappidel ja seal on asju, millega sa lihtsalt valesti lähed,“ ütles Colas.

GM-i ost võib olla signaal, et Wood teeb rohkem tehinguid oma fondide kestuse mitmekesistamiseks, kuid investorid peavad jälgima, kuhu ta järgmise paari kuu jooksul portfelli võtab. Ja kui see jääb veendumuseks kõige häirivamatele ja raha kaotavatele ettevõtetele, siis "Mulle meeldivad QQQ-d," ütles Colas. "Me ei tea, mis saab ARK-is olema, kuid me teame, millised on QQQ-d," ütles ta. "Mulle meeldiks pigem QQQ-d omada," ütles Colas, viidates sellele Nasdaq 100 ETF.

Isegi see tuleb praegu hoiatusega. "Ma ei tea, kas suurtehnoloogia on samamoodi tagasituleku lapsed, sest hinnangud on palju kõrgemad," ütles Colas. Microsoft on väärt rohkem kui mitu sektorit S&P 500 (kinnisvara ja kommunaalteenused) ja Amazoni väärtusega üle kahe Walmarti, "kuid te ei pea panustama Teladocile ja Square'ile," ütles ta.

"Me teadsime, et need on head ettevõtted ja kes teab, kuhu aktsiad lähevad, kuid põhialused on kindlad ja kui peate usaldama, et olete valinud järgmise Apple'i ja Amazoni, on see raske tehing," lisas ta.

Makromajanduslikus objektiivis on palju põhjusi jääda skeptiliseks mis tahes tõusu suhtes, alates Föderaalreservi võimest juhtida inflatsiooni kuni Euroopa ja Hiina kasvuväljavaadeteni, millel kõigil on nii lai valik tulemusi, et turg peab selle võimaluse kasutama. ülemaailmsest majanduslangusest suuremal määral kui tavaliselt. Kuid üks peamisi turuandmeid, kus seda veel arvesse ei võeta, on S&P 500 tuluprognoosid. "Need on lihtsalt liiga kõrged, naeruväärselt liiga kõrged," ütles Colas.

Asjaolu, et forvardhinna ja kasumi suhe ei muutu odavamaks, ütleb investoritele, et turul on numbrite vähendamisel veel tööd teha. Praegu prognoosib Wall Street S&P 10 tulude 500% järjestikust kasvu, mida Colas ütles, et selles keskkonnas ei juhtu. “Mitte 7–9% inflatsiooni ja 1–2% SKP kasvuga. Tänav on vale, numbrid on valed ja nad peavad alla tulema.